文｜许琳 屈文敏

1月九国电车销量21.49万辆，同比+25%，环比-35%，渗透率30.3%，同比+6.4pct，环比-7.3pct。2025年1-12月欧洲新能源车销量400.4万辆，同比+34%。2026年德国、瑞典重启电动车补贴，西班牙将以全新的“Auto+”计划取代“MOVES III计划”。基于此我们预计26年欧洲电车销量515万辆，同比+29%。

主要国家销量表现分析：法国销量同比+42%，系26年国内生态补贴政策加码，最高单车补贴由原4000欧元提升至5700欧元；意大利2025年10月至2026年6月实施超级汽车补贴计划，带动销量同比+89%；挪威新能源车销量同比-77%，主要系2026年起对电动车加征增值税。

欧洲九国1月电车销量21.49万辆，同比+25%，环比-35%，渗透率30.3%，同比+6.4pct，环比-7.3pct。2025年1-12月欧洲九国累计注册量297.54万辆，累计同比+32.8%，渗透率29.6%，同比+7pct，分国家来看：

1）法国：1月销量3.51万，同比+42%，环比-41%，渗透率32.8%，环比-1.6pct。同比大涨主要系国内生态补贴政策加码，最高单车补贴由原4000欧元提升至5700欧元。

2）德国：1月销量6.45万，同比+24%，环比-24%，渗透率33.2%，环比-1.3pct。同比增长系德国2026年1月1日启动最新电动车补贴政策。

3）英国：1月销量4.82万，同比+14%，环比-25%，渗透率33.5%，环比-10.3pct。25年12月英国追加13亿英镑购车补贴，扩大自2025年7月开始的补贴资金规模，销量端同比稳定提升。

4）葡萄牙：1月销量0.68万，同比+30%，环比-21%，渗透率40.1%，环比-0.7pct。

5）西班牙：1月销量1.52万，同比+48%，环比-36%，渗透率20.8%，环比-2.4pct。2026年西班牙政府推出最新的“Auto+计划”取代原有“MOVES III计划”，并延长购买电动汽车15%的个人所得税减免政策至2026年底，带动销量端表现强势。

6）挪威：1月销量0.21万，同比-77%，环比-94%，渗透率94.7%，环比-3.7pct，同环比下降主要系2026年起对电动车加征增值税。

7）瑞典：1月销量1.03万，同比＋2%，环比-37%，渗透率64.2%，环比-4.4pct。

8）丹麦：1月销量1.08万，同比+50%，环比-30%，渗透率84.0%，环比-0.8pct。

9）意大利：1月销量2.19万，同比+89%，环比-1%，渗透率15.3%，环比-5pct同比大涨主要系25年10月22日“超级汽车补贴计划”启动并持续到2026年。

政策端：

1）国家层面：

①法国宣布原定于2025年底到期的生态奖金延续至2026年12月31日，低收入/中等收入/其他家庭最高可获5700欧元（原上限4000欧元）/4700欧元/3500欧元单车购买补贴。

②德国2026年启动最新电动车补贴政策，总预算30亿欧元，计划持续到2029年，预计可支持约80万辆电动汽车，对私人消费者购买或租赁新车，纯电车补贴3000-6000欧元，插混/增程车补贴1500-4500欧元。

③瑞典政府计划在2026-2032年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策，采用“月度补贴+一次性奖励”的双重支持模式，对所有符合条件的购车家庭发放每月1,300瑞典克朗（约120欧元）的气候奖金，最长可持续发放36个月；针对经济困难群体，一次性发放18,000瑞典克朗（约1,650欧元）低收入家庭启动奖金。

2）特斯拉影响分析：1月九国特斯拉销量合计5280辆，同比-18.6%，环比-78.3%；市占率2.5%，同比-1.3pct，环比-4.9pct。除特斯拉外其他车企九国销量20.96万辆，同比+26.2%，环比-31.3%。

同比来看，1月同比下降主要系挪威取消电动车增值税豁免导致当地销量大幅下滑，同时欧洲本土品牌、中国品牌竞争加剧分流需求；分国家来看，挪威/英国/法国销量分别同比-88.0%/-50.8%/-42.0%。

环比来看，1月环比下降主要系25年12月年终冲量效应消退后需求自然回落，叠加挪威取消电动车增值税豁免导致该国销量大幅下降；分国家来看，挪威/英国/丹麦销量分别环比-98.5%/-88.6%/-77.4%。

欧洲九国1月新能源车注册量21.49万辆，同比+24.5%，环比-34.8%

1月欧洲九国电车销量21.49万辆，同比+24.5%，环比-34.8%，渗透率30.3%，同比+6.4pct，环比-7.3pct。其中：法国销量同比+42%，系26年国内生态补贴政策加码，最高单车补贴由原4000欧元提升至5700欧元；意大利2025年10月至2026年6月实施超级汽车补贴计划，带动销量同比+89%；挪威新能源车销量同比-77%，主要系2026年1月起对电动车加征增值税。分车型来看，1月纯电/插混销量分别为14.23/7.26万辆，同比+18.0%/+39.6%，环比-38.8%/-25.2%。

政策端来看：欧盟执委会于2025年3月通过碳排考核的新修正案，原定于2025年的碳排考核目标放宽至三年完成，即以2025-2027年三年碳排放均值作为合规条件。2025年欧洲新能源车销量400.4万辆，同比+34%。2026欧洲多国政策加码提振全年预期，我们预计2026年欧洲电车销量515万辆，同比+29%。

国家层面：① 法国宣布原定于2025年底到期的生态奖金延续至2026年12月31日，低收入/中等收入/其他家庭最高可获5700欧元（原上限4000欧元）/4700欧元/3500欧元单车购买补贴。② 德国2026年启动最新电动车补贴政策，总预算30亿欧元，计划持续到2029年，预计可支持约80万辆电动汽车，对私人消费者购买或租赁新车，纯电车补贴3000-6000欧元，插混/增程车补贴1500-4500欧元。③ 瑞典政府计划在2026-2032年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策，采用“月度补贴+一次性奖励”的双重支持模式，对所有符合条件的购车家庭发放每月1,300瑞典克朗（约120欧元）的气候奖金，最长可持续发放36个月；针对经济困难群体，一次性发放18,000瑞典克朗（约1,650欧元）低收入家庭启动奖金。

1月九国特斯拉销量合计5280辆，同比-18.6%，环比-78.3%；市占率2.5%，同比-1.3pct，环比-4.9pct。除特斯拉外其他车企九国销量20.96万辆，同比+26.2%，环比-31.3%。同比来看，1月同比下降主要系挪威取消电动车增值税豁免导致当地销量大幅下滑，同时欧洲本土品牌、中国品牌竞争加剧分流需求；分国家来看，挪威/英国/法国销量分别同比-88.0%/-50.8%/-42.0%。环比来看，1月环比下降主要系25年12月年终冲量效应消退后需求自然回落，叠加挪威取消电动车增值税豁免导致该国销量暴跌；分国家来看，挪威/英国/丹麦销量分别环比-98.5%/-88.6%/-77.4%。

结构方面，2026年1月欧洲九国纯电车销量占比66.2%，同比-3.7pct，环比-4.3pct。同环比下降主要系挪威取消电动车增值税豁免导致纯电车销量骤降。

法国：1月新能源车注册量3.51万辆，同比+41.8%，环比-40.9%

法国1月新能源车注册量3.51万辆，同比+41.8%，环比-40.9%，环比-24354辆，其中特斯拉注册量662辆，同比-42.0%，环比-65.9%，环比-1280辆，市占率1.9%，同比-2.7pct，环比-1.4pct，剔除特斯拉后注册量为3.45万辆，同比+45.8%，环比-40.1%。

2026年1月法国新能源车销量同比+41.8%，同比增速远超欧洲整体，主要系国内生态补贴加码。2025年11月法国宣布将原定于2025年底到期的生态奖金延续至2026年12月31日，不再设阶段性退出安排，且大幅度提高单车补贴金额：对低收入家庭，购买符合环境评分要求的纯电动乘用车，最高可获5700欧元（原上限4000欧元）；对中等收入家庭，补贴上限提高到约4700欧元；对其他家庭补贴金额提高到约3500欧元。

德国：1月新能源车注册量6.45万辆，同比+23.5%，环比-24.2%

德国1月新能源车注册6.45万辆，同比+23.5%，环比-24.2%，环比-20551辆，其中特斯拉注册量1301辆，同比+1.9%，环比-36.0%，环比-731辆，市占率为2.0%，同比-0.4pct，环比-0.4pct。剔除特斯拉后注册量为6.32万辆，同比+24.0%，环比-23.9%。

德国已于2026年1月1日启动最新电动车补贴政策，这是德国在2023年底终止原有补贴后再次推出的激励措施。该政策总预算为30亿欧元，计划持续到2029年，预计可支持约80万辆电动汽车。补贴采用分级标准，根据车辆类型、家庭人口和收入水平设定：纯电动汽车基础补贴3000欧元，最高可达6000欧元（针对年收入不超过4.5万欧元且有两个及以上孩子的家庭）；插电式混动和增程式电动车补贴范围为1500至4500欧元。申请资格限定为家庭年收入不超过8万欧元（每多一个孩子上限提高5000欧元，最高9万欧元），且车辆需持有至少36个月。该补贴向所有制造商开放，包括中国品牌，不设产地限制，但仅限私人消费者购买或租赁新车，在线申请预计于2026年5月开放，可追溯申请。

英国：1月新能源车注册量4.82万辆，同比+14.2%，环比-24.7%

英国1月新能源车注册量4.82万辆，同比+14.2%，环比-24.7%，环比-15826辆，其中特斯拉注册量718辆，同比-50.8%，环比-88.6%，环比-5568辆，市占率1.5%，同比-2.0pct，环比-8.3pct。剔除特斯拉后注册量为4.75万辆，同比+16.5%，环比-17.8%。

英国ZEV法规要求24、25、26、27、28、29、30、35年ZEV应分别达到22%、28%、33%、38%、52%、66%、80%、100%渗透率，24年英国BEV实际渗透率19.6%。2025年4月英国最新政策给予三年缓冲，即引入宽松性机制，允许汽车制造商在政策初期2024年至2026年，向未来“借用”最多25%的配额指标，“借来”的配额必须在2027年至2030年之间“偿还”。

2025年7月15日英国发布6.5亿英镑、单车最高3750英镑的购车补贴，该政策覆盖起售价低于£37,000的全新电动车型，并根据车辆续航及可持续性标准实行两档补助：环保表现最优的“第一档”车型可享£3,750全额补贴，其余达标车型亦可获£1,500优惠。25年12月宣布进一步追加13亿英镑扩大补贴资金规模。此项补贴预计将持续至2029财年，为市场提供稳定的政策激励。

葡萄牙：1月新能源车注册量6750辆，同比+29.7%，环比-20.8%

葡萄牙1月新能源车注册量6750辆，同比+29.7%，环比-20.8%，环比-1774辆，其中特斯拉注册量377辆，同比-3.1%，环比-68.8%，环比-830辆，市占率为5.6%，同比-1.9pct，环比-8.6pct。剔除特斯拉后注册量为6373辆，同比+32.3%，环比-12.9%。

政策方面，葡萄牙环境基金于2025年12月29日启动总预算1760万欧元的2026年度电动车激励计划。该计划追溯至2025年1月1日的购车行为，申请窗口开放至2026年2月12日，核心机制为“先到先得，经费用完即止”，额度耗尽后政策将自动提前终止。个人购买售价不超过38500欧元的纯电动乘用车可获4000欧元补贴，社会机构、市政单位等为5000欧元，关键硬性门槛是必须报废一辆车龄10年以上的燃油车。除汽车外，预算同时覆盖电动自行车、摩托车及住宅充电桩安装，旨在推动交通部门脱碳。

西班牙：1月新能源车注册量1.52万辆，同比+48.4%，环比-36.2%

西班牙1月新能源车注册量1.52万辆，同比+48.4%，环比-36.2%，环比-8649辆，其中特斯拉注册量456辆，同比+70.1%，环比-74.6%，环比-1338辆，市占率为3.0%，同比+0.4pct，环比-4.5pct。剔除特斯拉后注册量为1.48万辆，同比+47.8%，环比-33.1%。

政策方面，2026年西班牙政府推出最新的“Auto+计划”取代原有“MOVES III计划”，并延长购买电动汽车15%的个人所得税减免政策至2026年底。新计划预算4亿欧元，由中央政府统一管理，不再包含报废奖励和充电补贴。单车补贴最高4,500欧元，汽车厂商需额外提供至少1,000欧元折扣，合计最高5,500欧元。车辆售价需在45,000欧元以内，35,000欧元以下车型补贴更多。新计划要求车辆必须在欧洲组装，电池在欧洲生产还可额外获得10%补贴加成。

挪威：1月新能源车注册量2101辆，同比-76.8%，环比-93.9%

挪威1月新能源车注册量2101辆，同比-76.8%，环比-93.9%，环比-32533辆，其中特斯拉注册量83辆，同比-88.0%，环比-98.3%，环比-5596辆，市占率4.0%，同比-3.7pct，环比-12.4pct。剔除特斯拉后注册量为2018辆，同比-75.9%，环比-93.0%。

挪威2026年1月新能源汽车销量同比大幅下滑76.8%，仅实现新车注册2101辆，创历史同期新低。该现象主要源于2025年第四季度消费者集中提前购车以规避2026年1月1日起正式实施的税收新政，导致市场需求被提前释放。

政策方面，挪威政府于2026年1月1日起对电动汽车增值税优惠政策作出重大调整。此前，挪威对售价50万挪威克朗以下的电动汽车实施增值税全额豁免政策；新政实施后，免税门槛大幅下调至30万挪威克朗（约合2.55万欧元），超出部分须按25%标准税率缴纳增值税。增值税门槛的大幅降低显著削弱电动汽车的价格竞争优势，导致2026年1月市场出现严重的需求透支效应，特斯拉销量跌幅高达88%，仅销售83辆。

瑞典：1月新能源车注册量1.03万辆，同比+1.7%，环比-37.1%

瑞典1月新能源车注册量1.03万辆，同比+1.7%，环比-37.1%，环比-6076辆，其中特斯拉注册量512辆，同比+26.4%，环比-37.6%，环比-309辆，市占率为5.0%，同比+1.0pct，环比持平。剔除特斯拉后注册量为0.98万辆，同比+0.6%，环比-37.1%。

政策方面，瑞典政府计划在2026-2032年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策，这一政策调整标志着瑞典新能源汽车支持策略的重要转变。此前，瑞典于2022年11月8日取消了面向个人的新能源汽车购置补贴（Klimatklivet），转而将政策重心集中在充电基础设施建设上。然而，面对电动汽车市场增速放缓以及实现2030年气候目标的迫切需求，瑞典政府决定重新引入购车补贴机制。

此次重启的补贴政策采用"月度补贴+一次性奖励"的双重支持模式。在月度补贴方面，所有符合条件的购车家庭均可获得每月1,300瑞典克朗（约120欧元）的气候奖金，该补贴最长可持续发放36个月，累计最高可达46,800瑞典克朗。针对经济困难群体，政府额外设置了低收入家庭启动奖金，一次性发放18,000瑞典克朗（约1,650欧元），但仅限收入低于全国平均水平50%的家庭申请。补贴资金将由欧盟社会气候基金和瑞典政府配套资金共同承担。

丹麦：1月新能源车注册量1.08万辆，同比+50.5%，环比-30.0%

丹麦1月新能源车注册量1.08万辆，同比+50.5%，环比-30.0%，环比-4614辆，其中特斯拉注册量458辆，同比+2.5%，环比-77.4%，环比-1570辆，市占率为4.3%，同比-2.0pct，环比-8.9pct。剔除特斯拉后注册量为1.03万辆，同比+53.7%，环比-22.8%。

政策方面，2024至2025年期间，丹麦政府已经为购买电动车的消费者提供2亿丹麦克朗（约合3000万美元）的税收减免，并将零排放车辆税收减免的逐步淘汰推迟到2030年。2026年将继续维持2025年的税率水平（40%），为市场提供稳定性。从2027年开始，税率预计将逐步上调，直至与燃油车持平。

意大利：1月新能源车注册量2.19万辆，同比+89.3%，环比-1.4%

意大利1月新能源车注册2.19万辆，同比+89.3%，环比-1.4%，环比-316辆，其中特斯拉注册713辆，同比+74.8%，环比-71.7%，环比-1806辆，市占率为3.2%，同比-0.3pct，环比-8.1pct。剔除特斯拉后注册量为2.12万辆，同比+89.8%，环比+7.5%。

政策方面，2025年10月22日意大利政府启动的“超级汽车补贴计划”，单车补贴额度可覆盖购车总价的30%，上限为2万欧元。但该补贴受益对象仅限于微型企业（即员工少于10人、年营业额低于200万欧元的企业），还需满足以下条件：必须报废一辆污染等级为Euro 5或以下的旧车；企业的运营地址须位于ISTAT统计局指定的“功能性城市区域”（FUA），即被划为重点支持的城市经济区域；每家企业最多可申请购买两辆全新电动商用车（N1或N2类别）。该补贴并非直接发放现金，而是通过官方平台以“发票折扣”的形式进行，由经销商在系统中申报并抵扣金额。

1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到宏观经济影响不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、电价高企等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。

2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。

3）政策支持不及预期：当前欧洲部分国家对新能源车购置端给予相应的补贴支持，若后续政策支持退坡可能导致需求释放不及预期。

证券研究报告名称：《欧洲1月电车跟踪：销量喜迎开门红，新政加码提振预期》

对外发布时间：2026年3月4日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

许琳 SAC 编号:S1440522110001

SFC 编号:BVU271

屈文敏 SAC 编号:S1440524050004