3月26日，中国平安2025年年报出炉。看完这组数据，我脑子里蹦出来的第一反应就是标题这句话——“停不下来了”。
营业收入1.05万亿元，同比增长2.1%；归母营运利润1344.15亿元，同比增长10.3%；扣非净利润1437.73亿元，同比增长22.5%；归属于母公司股东权益首次突破万亿大关，达到10004.19亿元。
2.1%、10.3%、22.5%——这三个数字放在一起看，你会发现一个有意思的趋势：越往核心利润走，增速越快。这说明什么？说明平安的赚钱质量在提高，不是靠规模硬撑，而是实打实地把每一块钱做成了利润。
平安管理层对这份成绩单的评价是“全面向好”。四个字，说得平淡，分量不轻。2025年的宏观环境什么样，大家都清楚。利率往下走，资本市场上下颠簸，能在这样的年头拿出这样的成绩，靠的不是运气。
投资端：6.49万亿是怎么跑出6.3%的？
说到赚钱，就得说说平安手里那笔“大钱”。
截至2025年末，平安保险资金投资组合规模达到6.49万亿元，比年初多了13.2%。全年综合投资收益率6.3%，同比上升0.5个百分点，创近五年最高水平。
6.3%是什么概念？2025年一年期定期存款利率大概1.5%，银行理财平均收益率3%左右。在低利率环境下，能跑出这个收益，平安的“秘密武器”就两个字——加仓。
截至2025年末，平安的股票和权益基金类投资余额达到1.24万亿元，在投资资产中的占比达到19.2%，比2024年末整整提升了9.3个百分点。其中股票资产账面价值9580.89亿元，较2024年末增长119.05%，在投资资产中的占比从7.6%猛增至14.8%。
这个加仓幅度，在五大上市险企中是最高的。
加仓加到哪里去了？平安副首席投资官路昊阳在接受21世纪经济报道采访时，把策略讲得很清楚：“固收筑牢底、权益提收益”。固收端，约73%的可投资资产配置于固收产品，这是压舱石；权益端，采用“哑铃结构”——一头是高股息、高质量的蓝筹股，银行、电力、公用事业这些分红稳定的标的；另一头是新质生产力方向的成长型股票，涵盖人工智能、半导体、机械设备等。
这套打法，用通俗的话说就是：稳的保底，冲的赚钱。既不会因为市场大涨而踏空，也不会因为市场大跌而翻船。
兴业证券在最新研报中点评，平安大幅调整投资策略，压降债券、提升权益，投资业绩较好。中国平安联席CEO郭晓涛则用“五个匹配”来概括平安的投资理念——久期匹配、成本匹配、产品匹配、经济周期匹配以及监管要求匹配。
值得一提的是，平安约57%的权益投资分类为FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产），这部分股票贡献了税前浮盈超过900亿元，虽然不直接计入当期利润，但有效增厚了净资产，也提升了估值的安全边际。
分红险：114%的红利实现率说明什么？
投资做得好，最终受益的是客户。
2025年6月，平安人寿公布了136款分红险的红利实现率。数据显示，2024年9月以后上线的12款分红型保险中，11款产品红利实现率达到100%，1款司庆版终身寿险红利实现率更是高达114.3%。其余100多款分红险产品中，除5款外币版外，红利实现率均同比上升。
114%意味着什么？意味着客户实际拿到手的分红，比当初销售时演示的还要多出14.3%。据测算，这款产品的固定收益与红利收益合计达到3.2%。而同期一年期定期存款利率大约只有1.5%。
这就是平安2025年投资端的实打实的成果，直接反映在了客户的钱包上。
分红：488亿，连续14年上涨
投资赚钱了，平安对股东也没含糊。
2025年，平安拟派发末期股息每股1.75元，全年股息每股2.70元，全年现金分红总额488.91亿元，同比增长5.9%，连续14年保持上涨。基于归母营运利润计算的现金分红比例为36.4%。
连续14年增加分红，这在A股市场里能做到的公司屈指可数。分红不是嘴上说说，是要真金白银往外拿的。平安能够做到这一点，说明它的盈利是扎实的、可持续的。
2026年：继续“停不下来”
年报已经翻篇了，2026年平安打算怎么干？
2026年4月3日，中国平安总经理谢永林在接受证券时报专访时给出了答案：继续坚持均衡配置策略，聚焦新质生产力成长板块和低估值高分红板块。
“锚定国家战略方向，发展路径就不会跑偏。”谢永林列出了平安重点布局的领域——集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等六大新兴支柱产业，以及量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等六大未来产业。
据披露，平安已经通过PE投资深度布局新质生产力，底层投资组合覆盖GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等关键技术领域。
谢永林还特别提到，“十五五”时期，中国权益市场内在稳定性正不断增强，部分优质资产已具备显著的中长期投资价值和战略配置机遇。
他看好中国股市长期增长空间，同时透露平安内部正培养兼具产业背景和金融专业的复合型投资团队，并广泛链接外部科学家、工程师以及产业专家，以破解“看不懂、评不准、不敢投”的困境。
写在最后
1.05万亿营收、1344亿营运利润、6.49万亿投资资产、6.3%综合投资收益率、488亿分红——这组数字背后，是平安这套“停不下来”的增长逻辑在持续运转。
正如谢永林所说：“与国家同频共振，是绝对正确的方向。”平安的停不下来，不是因为跑得快，而是因为方向对、底盘稳。