营业收入微降，结构调整显成效

2025年丽人丽妆实现营业收入16.92亿元，同比下降2.08%，主要因前期部分品牌终止合作、部分品牌转变运营模式导致同期基数较高。从收入结构看，美妆洗护品类仍为核心，实现收入16.19亿元，同比仅降1.43%；其他品类收入7280万元，同比降14.76%。

分渠道来看，天猫国内收入10.64亿元，同比降16.13%；天猫国际收入4426万元，同比降27.64%；其他渠道（主要为抖音）收入5.84亿元，同比大增46.63%，占比提升至34.5%，成为重要增长极。

项目	2025年金额（亿元）	2024年金额（亿元）	同比变动
营业收入	16.92	17.28	-2.08%
美妆洗护品类收入	16.19	16.43	-1.43%
其他品类收入	0.73	0.86	-14.76%
天猫国内收入	10.64	12.69	-16.13%
天猫国际收入	0.44	0.61	-27.64%
其他渠道收入	5.84	3.98	46.63%

净亏损扩大，非经常性损益影响有限

2025年归属于上市公司股东的净利润为-7999万元，较2024年的-2440万元亏损进一步扩大；扣非净利润为-7218万元，较2024年的-3998万元亏损也有所增加。亏损扩大主要因自有品牌处于投入期、资产减值损失及公允价值变动损失增加。

非经常性损益合计-781万元，对净利润影响有限，其中公允价值变动损益亏损2736万元，是主要拉低项。

项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）
归属于上市公司股东的净利润	-7999	-2440
扣非净利润	-7218	-3998
非经常性损益合计	-781	1558

每股收益同步下滑

基本每股收益为-0.20元/股，扣非每股收益为-0.18元/股，均较2024年的-0.06元/股、-0.10元/股有所下滑，与净利润变动趋势一致。

销售费用逆势增长，广告投放加码

2025年销售费用5.66亿元，同比增长11.31%，主要因广告营销支出增加。其中广告费达3.16亿元，同比大增29.8%，占销售费用的55.8%，显示公司在抖音等新渠道加大了品牌推广力度。

销售费用项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比变动
销售费用总额	56647	50892	11.31%
广告费	31623	24367	29.8%
职工薪酬费用	14745	15712	-6.2%
平台运营费用	8364	8349	0.2%

管理费用小幅下降，咨询与折旧压缩

管理费用1.08亿元，同比下降4.18%，主要因咨询顾问费从1280万元降至859万元、使用权资产折旧费从1315万元降至1109万元，显示公司在费用管控上有所成效。

财务费用维持净收益状态

财务费用为-2098万元，与2024年的-2008万元基本持平，仍为净收益状态，主要因利息收入2502万元，远超利息支出57万元。

研发费用明显缩减

研发费用1754万元，同比下降25.16%，主要因研发相关咨询顾问费从129万元降至3万元、职工薪酬从1912万元降至1393万元。公司研发人员数量为32人，占总人数的4.26%，其中本科16人、专科8人，40-50岁9人、50-60岁3人，团队整体趋于成熟。

经营现金流大降，剔除特殊因素仍有增长

经营活动产生的现金流量净额为1.26亿元，同比大降71.29%，主要因2024年同期有店铺切店及转变运营模式带来的一次性现金流入，基数较高。若剔除该因素，同口径下经营现金流同比有所增加。

从现金流结构看，销售商品收到的现金19.06亿元，同比降5.06%；购买商品支付的现金11.78亿元，同比大增23.2%，显示公司在库存备货上有所增加。

投资现金流大幅收窄

投资活动产生的现金流量净额为-7495万元，较2024年的-7.87亿元大幅收窄，主要因对外投资支付的现金减少。报告期内公司赎回各类理财17.48亿元，购买理财18.29亿元，整体投资规模有所收缩。

筹资现金流压力缓解

筹资活动产生的现金流量净额为-1222万元，较2024年的-4100万元压力缓解，主要因2024年同期有股利分配支出，而2025年无相关支出。

现金流项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比变动
经营活动现金流净额	12560	43752	-71.29%
投资活动现金流净额	-7495	-78719	不适用
筹资活动现金流净额	-1223	-4099	不适用

市场环境风险

1. 消费者需求下降风险：国内经济复苏仍存不确定性，消费者消费信心未完全恢复，若公司不能有效应对，业绩将受影响。
2. 平台风险：电商平台算法和运营政策不断变化，若公司不能快速适应，竞争力将受挑战。

行业监管风险

电子商务及互联网直播监管趋严，若公司不能及时应对监管变化，合规成本将增加，甚至面临处罚。

合作品牌风险

1. 品牌经营风险：公司无法直接控制合作品牌的经营和产品质量，若品牌出现经营不善、质量问题，将影响公司业绩。
2. 供应商集中及合作终止风险：公司向佳丽宝、汉高等品牌采购集中度较高，若供应商改变合作模式或终止合作，将对经营造成冲击。
3. 自有品牌发展风险：自有品牌目前仍处于投入期，若后续未能实现盈利或出现舆情，将影响公司整体经营。

其他风险

存货规模达4.17亿元，若出现滞销将面临减值风险；公司积累大量客户信息，存在信息安全泄露风险；股票价格受多种因素影响，存在波动风险。

2025年董事长黄梅从公司获得的税前报酬总额为236.33万元，总经理叶茂为210.76万元，副总经理（换届前任职）黄梅、叶茂在报告期内未领取对应薪酬，财务总监徐鼎为125.98万元。董监高合计税前报酬846.96万元，较2024年的1296.84万元有所下降，主要因部分高管换届调整。

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责任编辑：小浪快报