2025年公司实现营业收入540,801.55万元，较上年同期的412,594.21万元同比增长31.07%，营收规模持续扩张。从收入结构来看，主营业务收入256,370.86万元，其他业务收入284,430.68万元，其他业务收入占比提升至52.59%，成为营收增长的重要驱动项。分产品看，LED芯片收入224,634.41万元，同比增11.43%；LED衬底片收入31,736.45万元，同比增21.88%；其他业务收入同比大增53.78%，业务多元化布局成效显现。

归属于上市公司股东的净利润为-43,807.53万元，较上年同期的-61,116.95万元减亏28.32%，亏损幅度收窄。尽管仍处于亏损状态，但随着扩产产能释放、产品结构优化及成本管控推进，盈利改善趋势明显。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-61,703.79万元，较上年同期的-73,428.38万元减亏15.97%，扣非后亏损收窄幅度低于净利润，主要得益于非经常性损益贡献增加。报告期内非经常性损益合计17,896.26万元，其中政府补助达22,375.70万元，对利润改善起到重要支撑作用。

基本每股收益为-0.27元/股，较上年同期的-0.38元/股同比提升28.95%，每股亏损额收窄，与净利润减亏趋势一致，反映出公司每股盈利水平的改善。

扣非每股收益未单独披露，但结合扣非净利润与股本规模计算，扣非每股收益约为-0.38元/股，较上年同期的-0.45元/股减亏15.56%，与扣非净利润变动趋势匹配。

2025年公司期间费用合计663,425,166.79万元，较上年同期的554,825,849.10万元同比增长19.57%，费用增速低于营收增速，费用管控初见成效。

费用项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比变动
销售费用	4,782.11	3,542.73	34.98%
管理费用	27,076.66	21,467.67	26.13%
财务费用	12,185.29	8,282.51	47.12%
研发费用	22,298.45	22,189.67	0.49%

销售费用为4,782.11万元，同比增长34.98%，主要因报告期内股权激励费用增加。公司加大市场拓展力度，人员工资、福利费等刚性支出增长，同时广告、会展等市场推广投入增加，支撑了营收规模的扩张。

管理费用为27,076.66万元，同比增长26.13%，主要源于折旧摊销及维修费增加、股份支付费用计提以及中介机构费用上升。报告期内公司优化管理架构，提升运营效率，但资产规模扩大带来折旧摊销增加，同时股权激励费用及咨询中介费用增长推高了管理费用。

财务费用为12,185.29万元，同比大增47.12%，主要因报告期内借款金额增加，利息支出增加所致。随着公司扩产项目推进，融资需求上升，短期借款及长期借款规模扩大，导致利息支出同比增长24.41%，同时汇兑损失增加也对财务费用产生影响。

研发费用为22,298.45万元，同比微增0.49%，研发投入保持稳定。研发投入主要用于人工费、材料费、折旧摊销等，报告期内公司持续推进Mini/Micro LED、GaN功率器件等前沿技术研发，研发项目有序推进，部分项目已进入量产或试产阶段。

报告期末研发人员数量为415人，较上年同期的403人增长2.98%，研发人员占比为14.30%，较上年提升0.09个百分点。从学历结构看，本科及以上研发人员数量增长明显，本科人数同比增15.51%，硕士人数同比增14.44%，研发团队学历层次提升，有利于增强技术研发实力。年龄结构上，30-40岁及40-50岁研发人员占比提升，研发团队稳定性和经验优势凸显。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-16,145.41万元，上年同期为-72,629.41万元，同比改善77.77%，但仍为净流出状态。经营活动现金流大幅净流出，投资活动现金流净流出收窄，筹资活动现金流大幅净流入，公司现金主要依赖筹资活动支撑。

经营活动产生的现金流量净额为-64,541.21万元，上年同期为11,190.17万元，同比大降676.77%，由净流入转为大额净流出。主要因报告期内销售额增加带来销售商品收到的现金同比增34.05%，但购买商品支付的现金同比大增70.83%，同时支付给职工以及为职工支付的现金也有所增长，导致经营活动现金流出增速远高于流入增速。

投资活动产生的现金流量净额为-122,707.48万元，上年同期为-184,416.59万元，同比收窄33.46%。主要因报告期内理财产品收回金额减少导致投资活动现金流入同比大降78.09%，但理财产品及长期资产投入减少使得投资活动现金流出同比大降52.78%，现金流出降幅大于流入降幅，净流出规模收窄。

筹资活动产生的现金流量净额为171,283.71万元，上年同期为100,093.40万元，同比大增71.12%。主要因报告期内取得借款收到的现金同比大增47.93%，同时票据保证金收回增加带来其他与筹资活动有关的现金流入增长，而偿还债务支付的现金同比增长54.85%，筹资活动现金流入增速高于流出增速，净流入规模大幅增加。

宏观经济风险

全球经济增长前景脆弱，国内“供强需弱”矛盾突出，LED芯片市场终端需求疲弱，行业竞争加剧，价格争夺激烈，叠加贵金属成本上涨，公司经营仍面临压力。若宏观经济进一步下行，需求端持续疲软，公司营收及盈利改善进度可能不及预期。

行业波动风险

半导体行业具有周期性波动特点，技术迭代快，产品生命周期短。若公司不能及时跟进技术趋势，推出符合市场需求的新产品，可能导致产品竞争力下降，影响市场份额及盈利水平。

市场竞争风险

LED行业竞争激烈，竞争对手可能通过降价、扩产等方式抢占市场，若公司不能持续提升产品性能、降低成本，可能面临毛利率下滑、市场份额下降的风险。

技术革新风险

Mini/Micro LED、GaN功率器件等前沿技术发展迅速，若公司在技术研发及量产化进程中落后于竞争对手，可能错失市场机遇，影响公司长期发展。

董事长张兆洪报告期内从公司获得的税前报酬总额为260.8万元，在高管薪酬中处于较高水平，与公司经营目标完成情况及行业薪酬水平相符。

总经理由董事长张兆洪兼任，其税前报酬总额已包含在上述260.8万元中。

副总经理王江波、安鹏、申艺兰、李宾、蔡和勋、张超报告期内税前报酬总额分别为221.9万元、162.2万元、161.5万元、161.3万元、123.2万元、129.8万元，薪酬水平与岗位职责、绩效表现挂钩，核心技术及管理岗位薪酬具有竞争力，有助于吸引和留住人才。

财务总监安鹏报告期内税前报酬总额为162.2万元，与其他副总经理薪酬水平相当，符合其岗位重要性及履职情况。

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