日前，三生国健已发布2025年业绩快报，实现营收41.99亿元（+251.81%），归母净利润29.39亿元（+317.09%），扣非净利润28.05亿元（+1041.01%）。作为国内抗体药领域先行者，三生国健秉持“创新引领、持续创新”的发展理念，聚焦自免、肿瘤等潜力赛道，通过“自主研发+BD合作”双轮驱动模式，逐步实现优势产品的市场深耕，以及创新管线的全球化布局。未来，公司将继续依托抗体药核心技术平台，以“源头创新+差异化研发”为指引，朝着全球领先生物制药企业的目标迈进。

净利狂飙1041%！创新引领、全渠道布局筑牢发展根基

日前，三生国健发布2025年业绩快报，实现营收41.99亿元，同比增长251.81%；归母净利润29.39亿元，同比增长317.09%；扣非净利润28.05亿元，同比增长1041.01%。公司营收及净利均创下历史新高。

三生国健2025年业绩的跨越式增长并非偶然爆发，而是公司长期战略布局的集中兑现、重磅全球合作带来的阶段性突破与核心产品商业化的内生增长，及逐步形成的“一次性收益+持续性增长”双重发展格局。其中，公司在报告期内与辉瑞达成重要合作，并收到其就707项目支付的授权许可首付款约28.9亿元。该项收入不仅成为三生国健业绩飙涨的重要推手，更刷新了中国双抗对外授权首付款交易纪录，也标志着其创新能力获得跨国药企的认可，实现从“技术跟随”到“全球创新”的战略性突破。

核心产品的商业化深耕，为三生国健业绩增长奠定坚实的内生基础。公司持续深化“院内+院外”全渠道覆盖策略，院内市场扎根城市大型医院的同时，加速向县域与基层医疗机构渗透，不断扩大科室覆盖范围，探索自身免疫等领域长期用药管理模式，让核心产品触达更多患者群体；院外市场积极布局全国连锁药店，覆盖核心城市社区终端，为安沐奇塔单抗等创新药进入药店销售、实现院外市场放量提供完备的渠道与服务保障。

三生国健重点布局的CDMO业务增长显著。公司通过向下游开放闲置产能，提供药物研发到生产的全流程外包服务，创造出不受单一药品生命周期影响的经常性收入，与授权业务、核心产品销售形成互补，有效优化了公司的盈利结构。

重磅品种矩阵成型，构建千亿市场竞争壁垒

作为专注于抗体药物的创新型生物医药企业，三生国健历经二十余年的研发与产业积累，已培育出多款具有里程碑意义的核心产品，产品覆盖自身免疫、肿瘤、移植免疫三大核心治疗领域，实现从“单品突破”到“产品矩阵”的发展跨越，在细分赛道构筑起坚实的竞争壁垒。

三生国健的基石产品益赛普（注射用重组人Ⅱ型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白）是中国首个获批的全人源抗体类药物，也是中国风湿病领域首个肿瘤坏死因子（TNF-α）抑制剂。米内网数据显示，该药自2006年上市以来，凭借稳定的临床疗效和良好的安全性，市场份额长期占据国内自免领域领先地位，覆盖类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病等多项适应症。目前益赛普已纳入国家医保目录，成为自免疾病治疗的主流选择。

健尼哌（重组抗CD25人源化单克隆抗体注射液）是国内唯一获批上市的人源化抗CD25单抗，用于器官移植后的急性排斥反应预防，2025年在中国三大终端六大市场（统计范围详见本文末）销售额增速达66.87%。赛普汀（注射用伊尼妥单抗）是中国首个自主研发的创新抗HER2单抗，现已成为HER2阳性乳腺癌的核心疗法之一。益赛拓（安沐奇塔单抗注射液）是我国首个维持期仅需8周给药一次的国产IL-17A抑制剂，其对标产品诺华的司库奇尤单抗2025年全球销售额达66.68亿美元。

在中国三大终端六大市场，抗体类药物2022-2025年销售额均保持两位数的同比增速，分别达18.27%、21.88%、14.59%和18.38%；2025年首度突破1000亿元大关，从治疗大类看，抗肿瘤和免疫调节剂市场份额领跑，达到约83%。

聚焦自免、肿瘤等核心领域，“自研+BD”双轮驱动发展

成立至今，三生国健始终将研发放在发展首位，以“源头创新+差异化研发”为核心导向，围绕自身免疫、肿瘤两大核心领域构建差异化的研发管线，通过“自主研发+BD合作”双轮驱动，不断提升技术壁垒，优化研发资源配置，为公司的长远发展持续赋能。

近年来，三生国健研发投入保持占营收30%以上的高比例，为管线研发提供了坚实的资金保障。年报数据显示，公司2024年研发投入达5.41亿元，同比增长72.06%；2025年前三季度研发投入约3.68亿元，同比增长3.87%。

自研产品方面，三生国健正积极推进30多项在研生物药新药项目，包括10余个处于获批临床及以上阶段的新品。其中，2款1类新药重组抗IL-1β人源化单克隆抗体注射液（痛风性关节炎）和重组抗IL-4Rα人源化单克隆抗体注射液（特应性皮炎）、1款2.2类新药贝伐珠单抗眼内注射溶液（年龄相关性黄斑变性）已报产在审，有望短期内成为公司新的业绩增长点；1类新药重组抗IL-5人源化单抗注射液（哮喘）步入Ⅲ期临床，未来上市后将丰富公司抗体药产品矩阵；1类新药SSGJ-627注射液（溃疡性结肠炎）和重组抗BDCA2人源化单克隆抗体注射液（系统性红斑狼疮）均为国产首个进入临床试验的同类产品，并实现中美双报，展现出强劲的全球化研发实力......三生国健研发管线的数量和推进进度均处国内生物药企业第一梯队，并形成“上市一代、临床一代、研发一代”的良性管线布局。

在自主研发的基础上，三生国健还通过全球BD合作实现研发资源的优化配置，依托强大的产业化能力，完成从研发到生产的一体化布局，为管线产品的快速商业化奠定基础。比如：2025年5月，公司与辉瑞的合作不仅获得了巨额研发资金，更借助辉瑞的全球临床开发和商业化能力，加速SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）的全球化进程。

同时，三生国健果断剥离非核心研发项目，减少资金分散投入，将研发资源聚焦于自身免疫、肿瘤等核心领域的差异化布局上，进一步提升研发与生产效率。据弗若斯特沙利文预测，到2030年，全球自身免疫性疾病药物市场规模有望达1760亿美元，中国市场增速或高达20%；抗肿瘤药物市场有望达3913亿美元，占总药物市场的18.8%。在2025年全球畅销药TOP10中，自身免疫性疾病药物和抗肿瘤药物合计占据5个席位。从管线兑现情况及市场发展趋势来看，三生国健的这场“豪赌”无疑是押对了！

结语

从首款全人源抗体药的诞生到创纪录的全球授权合作，三生国健在穿越行业周期后，逐步实现了从蓄势到崛起的关键转变。站在新起点，随着更多创新产品陆续落地和价值兑现，公司有望持续释放增长潜力，迎来更加广阔的发展空间，我们拭目以待！