营业收入：同比增20.15%，显示材料成增长主力

2025年凯盛科技实现营业收入587,989.44万元，同比2024年增长20.15%，主要由显示材料板块收入上升拉动。从业务结构看，显示材料板块营收462,559.49万元，同比大增31.40%；境外销售营收342,032.42万元，同比增长30.15%，国际化业务及UTG、3A盖板、车载显示模组等新产品放量成为核心增长动力。

项目	2025年（万元）	2024年（万元）	同比增速（%）
营业收入	587,989.44	489,382.19	20.15
显示材料营收	462,559.49	352,020.93	31.40
境外销售营收	342,032.42	262,799.58	30.15

净利润：归母净利润微降8.20%，扣非净利扭亏为盈

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润12,866.85万元，同比下降8.20%；但扣除非经常性损益的净利润实现9,131.85万元，较2024年的-24.04万元实现扭亏为盈，经营性盈利能力大幅改善。非经常性损益方面，本期政府补助4,462.79万元，较2024年的16,526.58万元大幅减少，成为归母净利润小幅下滑的主要因素。

项目	2025年（万元）	2024年（万元）	同比增速（%）
归母净利润	12,866.85	14,015.83	-8.20
扣非归母净利润	9,131.85	-24.04	不适用
非经常性损益合计	3,735.00	14,039.88	-73.40

每股收益：基本每股收益微降，扣非每股收益由负转正

2025年公司基本每股收益为0.1362元/股，同比下降8.22%；扣非后基本每股收益为0.0967元/股，较2024年的-0.0003元/股实现由负转正，与扣非归母净利润的改善趋势一致，反映出公司主营业务盈利质量的提升。

项目	2025年（元/股）	2024年（元/股）	同比增速（%）
基本每股收益	0.1362	0.1484	-8.22
扣非基本每股收益	0.0967	-0.0003	不适用

总费用：研发投入拉动，费用结构分化

2025年公司期间费用合计84,408.90万元，同比增长14.38%。其中研发费用大幅增长17.35%，是费用增长的主要动力；销售费用小幅下降，管理费用随营收增长同步上升，财务费用受汇率和利息支出影响大增54.15%。

项目	2025年（万元）	2024年（万元）	同比增速（%）
销售费用	10,108.34	10,321.04	-2.06
管理费用	27,904.46	24,983.83	11.69
财务费用	12,040.27	7,810.57	54.15
研发费用	34,355.82	29,275.48	17.35
期间费用合计	84,408.90	73,790.92	14.38

销售费用：同比降2.06%，显示板块租赁费减少

本期销售费用10,108.34万元，同比下降2.06%，主要因显示板块房屋租赁费减少。随着公司显示材料业务规模化发展，部分场地需求优化，带来租赁成本的节约。

管理费用：同比增11.69%，随营收规模同步增长

管理费用27,904.46万元，同比增长11.69%，与营业收入20.15%的增速匹配，主要系营收规模扩大带来的管理运营成本同步增加，整体费用率从2024年的5.10%降至4.75%，管控效率有所提升。

财务费用：同比增54.15%，汇率与利息支出双影响

财务费用大幅增长54.15%至12,040.27万元，主要受两方面因素影响：一是汇率变动导致汇兑损益增加；二是利息支出上升，不过公司平均融资成本同比降低22个BP，一定程度对冲了利息支出的压力。

研发费用：同比增17.35%，新产品研发加码

研发费用34,355.82万元，同比增长17.35%，主要用于UTG迭代技术、黄光AG玻璃、高纯合成二氧化硅等新产品研发。公司全年新增多项技术成果转化，如首个UTG国家标准实施、黄光工艺AG盖板导入品牌客户，研发投入的商业化落地成效初显。

公司目前拥有研发人员999人，占总人数的15.3%，构建了多层次的研发人才梯队：其中博士3人、硕士68人、本科551人，本科及以上学历占比62.26%；年龄结构上，30-40岁研发人员415人，占比41.54%，形成了以中青年技术骨干为核心的研发团队，为持续技术创新提供了人才支撑。

学历结构	人数	占比（%）
博士研究生	3	0.30
硕士研究生	68	6.81
本科	551	55.16
专科	377	37.74

年龄结构	人数	占比（%）
30岁以下	336	33.63
30-40岁	415	41.54
40-50岁	166	16.62
50-60岁	82	8.21

经营活动现金流：同比增229.59%，质量大幅提升

2025年公司经营活动产生的现金流量净额47,605.16万元，同比大增229.59%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。期末现金及现金等价物余额48,818.86万元，同比增长110.35%，现金流的大幅改善为公司后续业务拓展和债务偿还提供了坚实保障。

投资活动现金流：净流出收窄89.70%，扩张节奏放缓

投资活动产生的现金流量净额为-7,537.79万元，同比2024年的-73,215.57万元净流出大幅收窄89.70%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从101,217.55万元降至38,579.92万元，公司固定资产投资节奏有所放缓，转而聚焦现有产能的优化与产能利用率提升。

筹资活动现金流：由正转负，净流出14,549.68万元

筹资活动产生的现金流量净额为-14,549.68万元，同比2024年的51,276.15万元大幅下降128.38%，主要因取得借款收到的现金减少、偿还债务支付的现金增加，公司主动优化债务结构，降低财务杠杆。

项目	2025年（万元）	2024年（万元）	同比增速（%）
经营活动现金流净额	47,605.16	14,443.95	229.59
投资活动现金流净额	-7,537.79	-73,215.57	-89.70
筹资活动现金流净额	-14,549.68	51,276.15	-128.38
现金及现金等价物净增加额	25,610.83	-7,003.20	-465.70

行业竞争加剧风险

显示材料领域，UTG、车载显示等细分赛道吸引众多厂商布局，市场竞争将日趋激烈；应用材料领域，电子级高纯材料、功能性粉体材料等高端赛道的技术壁垒与客户认证门槛高，若公司无法持续保持技术领先，可能面临市场份额被挤压的风险。

技术研发不及预期风险

公司布局的UTG迭代技术、高纯合成二氧化硅等前沿技术研发周期长、投入大，若研发进度不及预期、成果无法顺利产业化，将影响公司未来的产品竞争力和业绩增长潜力。

汇率波动风险

公司境外销售占比达44.57%，外币结算规模较大，汇率波动将直接影响公司的汇兑损益和盈利水平，2025年财务费用增长已体现汇率变动的影响。

原材料价格波动风险

公司生产所需的石英砂、锆英砂等原材料价格受市场供需影响波动较大，若原材料价格大幅上涨，而产品价格无法同步传导，将对公司毛利率和盈利能力造成压力。

报告期内，公司核心高管税前报酬如下：董事长夏宁税前报酬总额为68.00万元，总经理马延辉税前报酬总额为65.00万元，副总经理张冲、汤文明等多位高管税前报酬在40.00-60.00万元区间，财务总监陈幸税前报酬总额为48.00万元。整体薪酬水平与公司经营业绩及行业水平匹配，同时通过股权激励计划进一步绑定高管与股东利益。

职位	报告期税前报酬总额（万元）
董事长	68.00
总经理	65.00
副总经理	40.00-60.00
财务总监	48.00

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责任编辑：小浪快报