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专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人 梁欣  x  嘉宾 程大爷

一、【提纲】

1.创业板指数创11年新高，结构性牛市何时演化成全面牛市？

2.全球主要股市纷纷创历史新高，中东冲突对金融市场的扰动已经出清？

3.中金公司一季度净利润同比预增65%到90%，头部券商业绩暴增不是个别现象，但是券商板块股价表现仍然拉垮，什么原因？

4.算力租赁概念反复走强，投资逻辑是什么？

以下为试听版文字整理：

创业板指创11年新高，何时演化全面牛市？

主持人：创业板指数创11年新高，结构性牛市何时演化成全面牛市？

程大爷：我始终是中国股市长期牛市的坚定信奉者，即便美伊冲突爆发，也从未动摇这一信念——冲突对中国股市的影响是暂时的、有限的，我们既非受冲击最大的国家，反而在部分领域具备受益逻辑，股市绝无可能因此牛转熊。

从事件影响来看，美伊冲突这只“黑天鹅”早已转化为“灰犀牛”，其对市场的冲击正呈现边际效应递减。无论是机构还是个人投资者，都已对“边谈边打”的反复剧情形成“脱敏”，不再过度关注冲突本身的涨跌起伏——这与过往任何一次重大黑天鹅事件的演变规律一致，市场终将回归自身运行逻辑，外部扰动难以改变长期趋势。

当前市场给出的最强信心信号，莫过于创业板的亮眼表现：其最新高点已达3685点，距离2015年6月创下的4037.96点历史新高仅差5%左右的空间，堪称“创10年新高”。这一突破不仅极大鼓舞了市场情绪，更印证了大行情思维的正确性。

由此带来的悬念是，其他指数能否跟上创业板的步伐？尤其是最受关注的上证指数：当前点位距2015年的10年高点5178点仍有1100点左右的差距，对应25%的上涨空间；若展望2007年6124点的历史新高，则还有约50%的上涨潜力。看似“弱势”的表现，恰恰意味着巨大的补涨空间，保守估计，上证指数在未来1-2年内冲击5178点的概率极大。

这种上涨潜力并非空谈，而是有明确的参照与逻辑支撑：日本股市的崛起就是典型案例——2020年日经225指数仅16000点，2023年便突破30000点，如今更是逼近60000点，在经济基本面未显著改善的情况下实现翻倍式上涨，核心动力正是估值洼地的价值回归与资金的重新发现。当前中国股市的估值优势同样突出，即便选择最保守的被动投资，持有沪深300指数ETF，参照历史数据，10年定投年化收益虽约8%，但在牛市周期中，2年内斩获25%收益的确定性极高，这是银行存款、房地产、国债等传统投资无法比拟的。

回顾过往，市场的每一次大调整都是绝佳的布局机会：2025年4月，特朗普关税政策引发A股剧烈调整至3041点，当时我便判断“未来很长时间难再见到这一点位”，如今回头看，这一判断已得到验证；而在3000点以下时提出“被动投资至4000点可赚30%”的观点，也已成为现实。现在的市场正处于类似的关键节点，即便仍有考验年线的可能，但踏空的风险远大于套牢的风险——巴菲特曾说“当你见到知更鸟的时候，春天已经结束了”，若等到美伊冲突彻底落幕、所有牛市特征完全显现再进场，早已错失最佳时机。

当前全面大行情的趋势正在持续形成，各指数均有明确的突破路径：创业板剑指历史新高，科创板作为仅五六年历史的新兴板块，刷新自身高点只是数月内的大概率事件；深成指刚刚迈过2021年2月的高点，后续仍有广阔空间；上证指数虽暂显滞后，但补涨动力强劲。牛市的第一阶段，将是上证指数、深成指、科创板、创业板全部跟随创业板节奏，突破10年新高；第二阶段则是冲击各自的历史新高，上证指数突破6124点将是牛市进入全新高度的标志。

基于这一判断，操作策略也极为明确：坚定牛市思维，保持7成以上仓位持股待涨，切勿因短期波动或外部扰动轻易空仓。今年上证指数4197点的高点大概率会被快速突破，两位数的年度涨幅值得期待。对投资者而言，当前最该做的就是调整心态、保持乐观，忽略短期杂音，牢牢把握这一波长期牛市的机遇，静待各指数相继刷新高点的时刻到来。