营业收入：算力业务成增长核心，营收规模翻倍式扩张

2025年公司实现营业收入122.36亿元，同比大幅增长65.13%，营收规模较上年近乎翻倍。分产品看，智能算力产品及服务表现最为亮眼，实现收入27.61亿元，同比暴增1727.17%，成为驱动营收增长的核心引擎；服务器及周边再制造业务收入25.75亿元，同比增长169.35%；数据存储设备收入44.93亿元，同比增长28.31%；仅物联网智能终端业务收入15.72亿元，同比下滑30.42%，主要系公司战略重心向高毛利的算力及存储业务倾斜所致。

净利润：盈利水平同步高增，扣非净利润增长超六成

公司2025年实现归属于上市公司股东的净利润11.64亿元，同比增长68.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.35亿元，同比增长69.07%，盈利增速略高于营收增速，显示公司盈利能力在规模扩张中同步提升。

每股收益：盈利规模增长带动每股收益提升

基本每股收益3.38元/股，同比增长67.33%；扣非每股收益3.28元/股，同比增长69.07%，每股收益的增长主要得益于公司净利润规模的大幅提升。

总费用：费用规模随营收扩张同步增长

2025年公司总费用（销售+管理+财务+研发）合计94.73亿元，同比增长102.34%，费用增速高于营收增速，主要系公司为抢占算力市场加大了研发投入及融资力度。

费用项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比增减	变动原因
销售费用	6055.13	3212.26	88.50%	销售规模扩大，年度平均销售人员增加
管理费用	14600.03	13379.02	9.13%	本期无重大变动
财务费用	31742.45	-892.31	3657.34%	算力服务业务规模扩张，新增银行借款及其他融资方式，利息增加
研发费用	42330.42	24062.51	75.92%	持续加大新品研发投入与技术创新力度

销售费用：随销售规模扩张同步增长

销售费用6055.13万元，同比增长88.50%，主要系公司销售规模扩大，销售人员数量增加，相应薪酬及市场推广费用增加，与营收增长趋势匹配。

管理费用：保持平稳增长

管理费用14600.03万元，同比增长9.13%，增长幅度较小，整体保持平稳，显示公司管理效率在规模扩张中维持稳定。

财务费用：融资规模扩大导致利息支出暴增

财务费用31742.45万元，同比大幅增长3657.34%，主要系公司算力服务业务规模持续扩张，为满足算力基础设施采购需求，新增大量银行借款及其他融资方式，相应产生的利息支出显著增加。

研发费用：加大技术投入巩固竞争力

研发费用42330.42万元，同比增长75.92%，主要系公司为提升市场竞争力，持续加大新品研发投入与技术创新力度，重点布局算力、存储及物联网技术领域，为未来业务发展奠定技术基础。

研发人员数量持续增长，学历结构进一步优化。2025年研发人员416人，较上年增长8.33%，研发人员占比23.44%，与上年基本持平。学历方面，硕士及以上研发人员29人，同比增长86.67%，博士2人，上年为0，显示公司在高端研发人才储备上持续发力，有助于提升公司技术创新能力。

研发人员结构	2025年	2024年	变动比例
研发人员数量（人）	416	384	8.33%
本科	164	143	14.69%
硕士	27	15	80.00%
博士	2	0	100.00%
30岁以下	165	141	17.02%
30~40岁	193	196	-1.53%
40岁以上	58	47	23.40%

总体现金流：经营现金流大幅改善，投资现金流因算力布局大幅流出

2025年公司现金及现金等价物净增加额10.37亿元，同比增长3270.94%，现金流整体表现亮眼，主要得益于经营现金流的大幅改善及筹资现金流的有力支撑。

现金流项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比增减	变动原因
经营活动产生的现金流量净额	110006.75	9899.53	1011.23%	智能算力业务规模扩张带动回款显著增长，盈利水平提升及营运资金管理优化
投资活动产生的现金流量净额	-1368475.60	-78977.23	-1632.75%	布局智能算力及云计算服务业务，相关资本性投入大幅增加
筹资活动产生的现金流量净额	1359072.83	70353.98	1831.76%	为满足算力基础设施采购需求，大幅增加银行借款及其他融资方式

经营活动现金流：大幅改善，造血能力显著提升

经营活动产生的现金流量净额110006.75万元，同比暴增1011.23%，主要系智能算力业务规模扩张带动回款显著增长，同时公司盈利水平提升、营运资金管理与现金周转效率持续优化，经营活动造血能力大幅增强。

投资活动现金流：算力布局导致投资现金流大幅流出

投资活动产生的现金流量净额-1368475.60万元，同比大幅下降1632.75%，主要系公司为布局智能算力及云计算服务业务，加大了算力服务器等固定资产及在建工程的投入，相关资本性支出大幅增加。

筹资活动现金流：融资规模大幅扩张支撑业务发展

筹资活动产生的现金流量净额1359072.83万元，同比增长1831.76%，主要系公司为满足算力基础设施采购需求，大幅增加银行借款及其他融资方式，筹资规模大幅扩张，为公司业务发展提供了充足的资金支持。

1. 国际贸易壁垒风险：中美贸易战导致的关税增加可能提高运营成本，影响市场竞争力。公司通过多元化供应链策略、寻找替代供应商、优化生产流程、拓展新兴市场等方式应对，但贸易政策的不确定性仍可能对公司业绩产生影响。
2. 产品研发风险：公司所处的算力、存储及物联网行业技术更新换代极为迅速，若不能紧跟行业技术发展趋势，持续加大研发投入，将面临市场竞争力下降的风险。公司虽持续加大研发投入，但技术迭代速度快，研发失败或产品滞后的风险仍存。
3. 宏观经济环境变化风险：全球经济增长面临挑战，若宏观经济不确定性持续加剧，居民可支配收入及购买力下降，将对消费电子行业造成不利影响，进而影响公司业绩。公司虽通过优化供应链、提升产品竞争力等方式应对，但宏观经济的下行压力仍可能对公司业务产生冲击。
4. 全球化经营风险：公司业务覆盖全球多个国家和地区，面临语言、文化、政治和经济体制等差异带来的挑战，同时地缘政治不确定性可能对公司在部分国家与地区的经营产生不利影响。
5. 管理组织人才建设风险：随着多业务板块协同发展与规模扩张，公司组织架构、运营管理、制度流程、专业人才储备等面临挑战，若管理水平不能及时适应公司发展变化，将面临组织快速发展带来的管理风险。
6. 云平台服务的数据安全及用户信息保护风险：公司依托大数据、云计算、人工智能等技术提供云平台服务，数据安全及用户信息保护至关重要。随着物联网环境日趋开放，数据泄漏风险不断增加，若公司未能有效应对数据安全风险，可能面临法律诉讼及品牌声誉受损的风险。

报告期内，董事长耿康铭从公司获得的税前报酬总额108.92万元；总经理潘文俊从公司获得的税前报酬总额78.29万元；副总经理易洲从公司获得的税前报酬总额78.29万元，副总经理陈礼平从公司获得的税前报酬总额57.40万元，副总经理甘杏从公司获得的税前报酬总额39.04万元；财务总监瞿亚能从公司获得的税前报酬总额33.57万元。董监高薪酬与公司业绩表现及行业水平基本匹配，有助于吸引和留住核心管理人才。

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责任编辑：小浪快报