（来源：传感物联网）

文/杨剑勇

12月5日，和而泰遭遇重挫，单日跌幅达10%，这一大跌恰逢摩尔线程启动上市进程的关键节点。要知道，因直接持有摩尔线程的股份，自2024年11月启动上市辅导后，就引发市场炒作，最高市值曾一度达到560亿，在资本市场上的表现是相当亮眼。

公开资料显示，和而泰持有摩尔线程410.5万股，占总股本比例为0.87%，首日交易异常火爆。作为国产GPU第一股成为市场焦点，以650元价格开盘，全日成交额153亿，换手率高达85.49%，最终以600.5元的价格收盘，涨幅425%，市值为2823亿元。

以此计算，和而泰持有摩尔线程的市值为24.65亿元，可以说投资收益颇丰。然而，不足1%的摩尔线程股份难以支撑和而泰如此高的估值，必然会引起巨大震荡，蕴藏一定的风险。

相较于历史高位，和而泰的市值已减少百亿，虽然仍然高达445亿，但与其业务体量相当的拓邦股份的市值却只有167亿元。摩尔线程上市当日，和而泰却以10%的跌幅暴露出估值与业务体量脱节的潜在风险。同时，显示出不足1%的持股比例显然难以支撑，折射出资本市场对“概念炒作”的理性回归。

从营收上来看，2025年前三季度，和而泰营收为82.69亿元，同比增长17.47%，净利润为6亿元，同比增长69.66%。拓邦股份营收81.87亿元，同比增长6.34%；净利润为4.2亿元，同比下降23.86%。

和而泰与拓邦股份，两者无论从智能控制器出货量以及营收规模来看，均是国内智能控制器市场最具代表性的厂商。主要得益于AI大模型时代，各界利用大模型加速智能化升级，伴随而来的是对智能控制器需求旺盛，由此展现出稳健增长态势。

整体来说，和而泰除了持有摩尔线程少量股份，引发资本追捧之外，自身所处行业市场规模也同样蕴含巨大潜力。

根据中产研究院数据，2024年全球智能控制器市场为1.97万亿美元，2025年预计增长至2.05万亿美元。中国是全球智能控制器的重要制造基地和消费市场，2024年市场规模3.8万亿元人民币，近五年年均复合增长率达12.5%。2025年的市场规模有望达4.28万亿元。

只是，智能控制器市场规模庞大，比较分散，行业内的公司规模整体较小。但国内智能控制器厂商已然成为全球控制器行业的主力军。

其中，和而泰在智能控制器行业深耕25年，依托在智能控制器行业多年的技术积淀，深度融合大数据、人工智能、移动互联及通讯等前沿技术，成功实现了传统设备的智能化升级。

目前，和而泰的智能化产品应用领域涉及智能家电、智能家居、智能穿戴及健康护理等。客户覆盖伊莱克斯、惠而浦、海尔、小米、苏泊尔等家电厂商，以及蔚来、长安、赛力斯等汽车厂商。随着行业市场规模持续扩大，智能化技术升级的持续渗透，在主要客户中的份额持续提升。

在人工智能时代的背景下，控制器需求增量、功能升级、形态变化，和而泰紧紧抓住行业发展周期，持续在汽车电子、工具及工业自动化、人工智能、机器人等领域加大研发投入，顺应市场需求的同时，也为业绩增长注入动力。

最后，自2022年11月OpenAI推出ChatGPT后，将人工智能发展推向一个新高度，其DeepSeek的出现，因其低廉的成本及开源与卓越的性能，让更多企业通过低成本部署AI应用，从而驱动AI商业化落地，使得整个AI生态都将受益。

与此同时，大模型不断瘦身、轻量化的趋势背景下，小模型将进入更多端侧设备，使得端侧具备AI能力，各种端侧AI设备纷纷涌现。随着AI大模型持续发展，新产品、新业态和新模式不断涌现，智能控制器的功能边界更加广阔，市场需求越来越大，对于深耕智能控制器的厂商来说，成长空间有望得到进一步释放。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能家居等前沿科技。