来源：IPO日报国际金融报
近期，国内轨交智能运维龙头成都唐源电气股份有限公司（300789，下称“唐源电气”）发布公告，拟向不超过35名特定投资者发行股份，募集资金总额不超过8.64亿元。目前，该定增预案已获深交所受理。
张力制图
根据公告，扣除发行费用后的募集资金净额将主要用于四大项目，分别为轨道交通智能运维机器人研发与产业化、轨道交通智能运维AI大模型研发与产业化、营销与技术服务体系升级建设以及补充流动资金。
据悉，康源电气是一家以机器视觉、机器人控制、嵌入式计算、数字孪生、人工智能、故障预测与健康管理为核心技术的机器视觉产品及解决方案提供商。
就财务数据来看，公司近年来营收规模增长迅速，2020年至2023年，营业收入由2.69亿元增长至2023年的6.39亿元，但2024年营收增长放缓，为6.40亿元。
不过同期，公司产品毛利率却出现持续性下滑，由2020年的54.06%下滑至2024年的35.99%，和营收规模扩张呈现截然相反的走势。
制图：李昕
当前，随着我国轨道交通网络日益完善，行业正经历从“新建为主”向“建维并重”的战略转型，运维市场潜力加速释放。
其中，行业运维模式正由传统人工管理向数字化、智能化现代监测方式转变，下游客户对牵引供电、工务工程、车辆工程等领域的智能运维需求快速增长。
以轨道线路巡检机器人为例，据唐源电气测算，在应用渗透率达到5%、10%、15%的不同情景下，城轨+铁路线路巡检机器人需求量将分别达到300台、601台和901台。
就唐源电气而言，其战略重心已逐步转向AI与机器人融合的智能化解决方案，并通过“1+N”模式开辟第二增长曲线。
具体来看，“1+N”发展模式主要是以轨道交通为核心（“1”），向智慧公路、智慧应急、新材料等多元场景（“N”）拓展。
同时，公司战略性收缩钒钛业务，从而导致2025年上半年该业务收入同比减少64.4%，聚焦高毛利智能主业。对比来看，2024年，钒钛资源开发与利用业务毛利率不足10%，同期，机器视觉智能检测装备的毛利率接近50%。
目前，其接触网智能综合巡检机器人、车辆智能巡检机器人等初代产品已在天津地铁、杭海城际铁路、武汉地铁等项目完成试运营并实现销售。
今年4月，公司还发布了“神源”轨道交通供电AI运维平台新产品，为AI大模型研发奠定了基础。
公司负责人透露：“智能运维机器人与公司当前主要产品机器视觉智能检测装备，技术同源性高、下游客户重合度高。”这一特点将有助于降低新产品的市场导入门槛。
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