来源：赵伟宏观探索
高频跟踪：工业生产相对平稳，建筑业开工分化，地产成交磨底。
【工业生产】工业生产相对平稳。本周，高炉开工率同比基本持平前周，录得0.7%。化工链生产小幅回落，纯碱、PTA开工同比分别-2.6pct至-6%、-0.9pct至1.3%。汽车半钢胎开工仍不及去年同期，同比+2.7pct至-6.3%。
【建筑业开工】建筑业开工表现分化。本周，全国粉磨开工率同比-2.4pct至-3.7%；水泥出货率仍在低位，同比+1.2pct至-3%。沥青开工率有所回升，同比+0.6pct至7.4%。
【下游需求】地产成交磨底，集运价格有所回落。本周，全国新房日均成交面积偏弱，同比+13.1pct至-19.1%；其中，一线成交持续下探。货运方面，与出口相关的港口货物吞吐量、集装箱吞吐量分化，同比分别-9.3pct至6.8%、-4.7pct至0.9%；集运价格有所回落、环比-2.2%，美西航线运价大幅回落。作为对比，人流出行强度保持高位，全国迁徙规模指数同比-2pct至12.6%。国内执行航班架次同比-0.9pct至2.5%。
【物价】农产品价格分化、工业品价格普遍有所回升。本周，农产品方面，猪肉、蔬菜价格环比分别+0.1%、+0.8%；鸡蛋、水果价格环比-2.2%、-0.1%。工业品方面，南华工业品价格指数环比1.1%。其中，能化价格指数环比1.3%；金属价格指数环比0.7%。
贸易形势变化超预期，地缘政治风险，非系统风险导致局部领域压力被放大。
1. 生产高频跟踪：工业生产相对平稳，建筑业开工分化
上游生产中，高炉开工率保持韧性，表观消费持续偏弱。本周（07月06日至07月12日），高炉开工率同比维持0.7%；表观消费持续偏弱，同比较前周-1.8pct至-2.6%。此外，钢材社会库存持续下行。
中游生产中，纺织链开工小幅回落，汽车链开工仍不及去年同期。本周（07月06日至07月12日），纯碱开工有所回落，同比-2.6pct至-6%。纺织链开工也有小幅下行，PTA开工同比-0.9pct至1.3%，涤纶长丝开工持平前周（4.2%）。汽车开工方面，半钢胎开工率同比+2.7pct至-6.3%。
建筑业方面，水泥产需较弱，库存有所回落。本周（07月06日至07月12日），全国粉磨开工率同比-2.4pct至-3.7%；水泥出货率仍在低位，同比+1.2pct至-3%。水泥库容比小幅回升，同比+0.1pct至-0.8%。此外，水泥周内均价小幅下行。
玻璃消费有所回升，沥青开工延续上行。本周（06月29日至07月05日），玻璃产量持平前周，同比-6.3%，表观消费有所回升，同比+4.4pct至5%。与此同时，沥青开工率同比有所回升，较前周+0.6pct至7.4%。
2. 需求高频跟踪：地产成交磨底，集运价格有所回落
全国商品房成交回升，结构上三线城市成交涨幅显著。本周（07月06日至07月12日），30大中城市商品房日均成交面积偏弱，同比+13.1pct至-19.1%。其中，一线城市成交持下探，同比-18.6pct至-39.9%；二线、三线成交边际好转，同比分别+5.8pct至-20.3%、+72.4pct至17%。
全国铁路、公路货运量有所回落，港口货物吞吐量也有下滑。本周（07月06日至07月12日），与内需相关的铁路、公路货运量均有回落，同比分别-1.3pct至1.2%、-0.9pct至0.8%。与出口相关的港口货物吞吐量、集装箱吞吐量分化，同比分别-9.3pct至6.8%、-4.7pct至0.9%。
人流出行强度小幅回落，但整体仍保持高位。本周（07月06日至07月12日），全国迁徙规模指数同比-2pct至12.6%。国内、国际执行航班架次同比分别-0.9pct至2.5%、-1.4pct至13.5%。
观影消费大幅回落，汽车销售也有下滑。本周（07月06日至07月12日），电影观影人次、票房收入同比分别-43.9pct至-45.6%、-47.6pct至-42.8%。上周（06月29日至07月05日），乘用车零售、批发量有所回落，同比分别-16.5pct至10.5%、-40.3pct至8.4%。
出口方面，集运价格回落，美西航线运价大幅回落。本周（07月06日至07月13日），CCFI综合指数回落，环比-2.2%。其中美西、地中海航线运价降幅较大，环比分别-5.2%、-4.9%。此外，BDI周内均价小幅回升，环比+2.2%。
3. 物价高频跟踪：农产品价格分化、工业品价格普遍回升
农产品价格表现分化。本周（07月06日至07月12日），猪肉、蔬菜价格回升，环比分别+0.1%、+0.8%；鸡蛋、水果价格小幅回落，环比分别-2.2%、-0.1%。
工业品方面，价格普遍回升。本周（07月06日至07月12日），南华工业品价格指数环比+1.1%。其中，能化价格指数环比+1.3%，金属价格指,环比+0.7%。
1）贸易形势变化超预期。美国出台其他限制我国外贸的政策，不仅限于关税
2）地缘政治风险。国际地缘事件导致外需对国内经济的传导出现非线性变化
3）非系统风险导致局部领域压力被放大。个别行业集中性风险传导至其他行业。
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