营业收入：稳中有增，铝箔业务成增长亮点
2025年天山铝业实现营业收入295.02亿元，同比增长5.03%。分产品来看，电解铝仍是营收核心，实现收入190.49亿元，占比64.57%；铝箔及铝箔坯料业务表现亮眼，收入达22.91亿元，同比大幅增长354.68%，成为拉动营收增长的重要动力；氧化铝收入68.27亿元，同比下降6.66%，主要受市场价格下跌影响。
| 产品类别 | 2025年营收（亿元） | 同比增速 | 占比 |
|---|---|---|---|
| 电解铝 | 190.49 | 1.53% | 64.57% |
| 氧化铝 | 68.27 | -6.66% | 23.14% |
| 铝箔及铝箔坯料 | 22.91 | 354.68% | 7.77% |
| 高纯铝 | 6.19 | 4.52% | 2.10% |
| 其他业务 | 7.16 | 91.55% | 2.43% |
盈利指标：稳步提升，盈利能力持续增强
净利润与扣非净利润
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为48.18亿元，同比增长8.13%；扣除非经常性损益的净利润为46.60亿元，同比增长8.15%。盈利增长主要得益于电解铝板块盈利提升，当年电解铝平均销售价格同比上升约4%，生产成本同比下降约7%，毛利率达到30.46%，同比提升8.10个百分点。
每股收益
基本每股收益为1.05元/股，同比增长9.38%；扣非每股收益为1.01元/股，同比增长9.78%，盈利指标的稳步增长反映了公司核心业务的盈利韧性。
| 盈利指标 | 2025年数值 | 同比增速 |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 48.18亿元 | 8.13% |
| 扣非归母净利润 | 46.60亿元 | 8.15% |
| 基本每股收益（元/股） | 1.05 | 9.38% |
| 扣非每股收益（元/股） | 1.01 | 9.78% |
费用管控成效显著，财务费用大幅下降
2025年公司期间费用合计11.92亿元，同比下降4.32%，费用管控成效显著。
销售费用
销售费用为0.22亿元，同比增长16.86%，主要系业务规模扩大带来的销售相关支出增加，但整体规模仍较小，对利润影响有限。
管理费用
管理费用为4.45亿元，同比增长16.04%，主要源于职工薪酬、专业咨询费等支出增加，与公司业务扩张及管理精细化需求相匹配。
财务费用
财务费用为4.70亿元，同比大幅下降33.59%，主要因公司持续降低有息负债规模，优化负债结构，利息费用较上年同期大幅减少，有效降低了财务成本。
研发费用
研发费用为2.55亿元，同比增长17.42%，公司持续在电解铝节能降耗、铝箔生产技术等领域投入研发，全年开展磷生铁浇铸铝电解阴极预热技术、电解烟气脱硫废水处理等多个研发项目，为长期竞争力提升奠定基础。
| 费用项目 | 2025年金额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 销售费用 | 0.22 | 16.86% |
| 管理费用 | 4.45 | 16.04% |
| 财务费用 | 4.70 | -33.59% |
| 研发费用 | 2.55 | 17.42% |
研发人员情况：团队稳定，高学历人才占比提升
2025年公司研发人员数量为1122人，同比增长1.72%，占员工总数的13.99%。学历结构方面，本科及以上研发人员数量从220人增至356人，其中硕士人数翻倍至26人，高学历研发人才占比提升，有助于增强公司技术研发实力。
现金流：经营现金流大幅增长，筹资现金流净流出扩大
经营活动现金流
经营活动产生的现金流量净额为80.53亿元，同比大幅增长54.26%，主要系本期存货减少，存货占款下降，同时销售回款情况良好，经营现金流的强劲表现为公司业务运营提供了充足资金支持。
投资活动现金流
投资活动产生的现金流量净额为-15.86亿元，同比减亏25.02%，主要因投资支付的现金流出较上年有所减少，公司投资节奏有所放缓。
筹资活动现金流
筹资活动产生的现金流量净额为-64.49亿元，同比净流出扩大80.35%，主要系公司持续偿还债务，降低有息负债规模，优化资本结构，资产负债率降至45.40%，同比下降7个百分点，财务稳健性进一步提升。
| 现金流项目 | 2025年金额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 80.53 | 54.26% |
| 投资活动现金流净额 | -15.86 | 25.02% |
| 筹资活动现金流净额 | -64.49 | -80.35% |
面临的主要风险
宏观经济与行业周期风险
铝作为基础性原材料，需求与宏观经济高度相关，若宏观经济下行，可能导致产品需求放缓，影响公司销量和业绩。
原材料与能源价格波动风险
氧化铝、预焙阳极、电力等原材料和能源价格波动，若无法有效向下游传导成本压力，将对盈利产生不利影响。
铝价波动风险
铝锭为大宗商品，价格受市场供需、宏观政策等多种因素影响，价格大幅下跌将直接挤压公司盈利空间。
安全生产风险
电解铝生产涉及高温等危险因素，若安全管理不到位，可能发生安全事故，影响生产经营。
海外经营风险
印尼、几内亚等海外项目面临当地政策、政局变化及汇率波动风险，可能影响项目推进和投资收益。
董监高薪酬情况
董事长曾超林报告期内从公司获得的税前报酬总额为80万元，总经理（由董事长兼任）税前报酬总额同样为80万元；副总经理赵庆云、李亚洲、周建良税前报酬分别为70万元、60万元、60万元；财务总监胡春华税前报酬为50万元。整体薪酬水平与公司业绩及行业水平基本匹配。
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责任编辑：小浪快报