出品|中访网

审核|李晓燕

从“奶黄金”到国民餐桌常客，中国奶酪市场在消费升级浪潮中快速崛起。作为国内奶酪赛道的绝对龙头，妙可蓝多（600882.SH）曾凭借儿童奶酪棒单品迅速登顶，却也在行业内卷中陷入价格战与营销战的双重困境。2025年，公司交出营收、利润双增的亮眼答卷，扣非净利润同比暴涨235.94%，不仅印证了奶酪主业的强劲复苏，更释放出摆脱价格战泥潭、迈向高质量增长的积极信号。尽管管理层更迭与历史遗留问题带来短期扰动，但在蒙牛深度赋能与战略升级的双重驱动下，这家“奶酪第一股”正迎来发展新周期。

2025年，妙可蓝多实现营业总收入56.33亿元，同比增长16.29%，首次突破50亿元大关；归母净利润1.18亿元，同比增长4.29%；扣非归母净利润1.58亿元，同比大幅增长235.94%，经营质量显著提升。这一成绩不仅扭转了2024年营收下滑的颓势，更创下公司近三年最佳业绩表现，成为乳业细分赛道的增长标杆。

从业务结构看，奶酪业务作为核心增长引擎持续发力，全年实现收入46.15亿元，同比增长22.03%，占总营收比重高达82.37%，龙头地位愈发稳固。据Worldpanel消费者指数数据，2025年妙可蓝多在中国包装奶酪品牌销售额中市占率超38%，奶酪棒、马苏里拉、奶酪片三大核心品类均位居细分市场首位，持续领跑行业。

季度数据显示，公司业绩呈现逐季加速增长态势，第四季度营收达16.76亿元，同比飙升34.13%，创下单季度营收历史新高。尽管单季度归母净利润受非经常性损益影响出现亏损，但扣非净利润实现扭亏为盈，达3789.43万元，同比增长347.78%，充分彰显主营业务盈利能力的实质性改善。

费用端的优化更是公司走出价格战的关键信号。2025年，妙可蓝多销售费用率同比下降1.27个百分点至17.76%，管理费用率同比下降0.4个百分点至5.15%，费用效率显著提升。这意味着公司已从过去“高投入换增长”的粗放模式，转向“精耕细作提效益”的高质量发展路径，盈利能力持续修复。

面对行业竞争白热化与单一品类依赖的挑战，妙可蓝多在蒙牛赋能下加速战略转型，明确提出“C端+B端双轮驱动+并购出海”的发展战略，从“儿童奶酪棒专家”向“全场景奶酪解决方案提供商”升级。

在C端，公司以儿童奶酪棒为基本盘，持续拓展全年龄段消费场景。一方面，通过明星代言、IP联名等方式巩固儿童市场优势；另一方面，推出奶酪小三角、奶酪片、涂抹奶酪等新品，切入成人休闲、家庭餐桌场景，产品矩阵不断丰富。2025年，公司家庭餐桌系列奶酪收入实现高增长，马苏里拉、奶酪片等产品销量持续攀升，有效打破“儿童零食”的单一标签桎梏。

B端业务成为新的增长极，展现出强劲爆发力。2025年，妙可蓝多餐饮工业渠道收入同比增长36.26%，成为百胜中国等头部连锁餐饮品牌的核心供应商，并荣获“卓越供应链奖”“金锅奖”等行业殊荣。公司依托蒙牛供应链优势，快速切入烘焙、茶饮、咖啡、西式快餐等赛道，为客户提供定制化奶酪原料，打开了万亿级餐饮市场的增长空间。

产品创新与研发投入同步加码，为长期发展注入动力。2025年，公司研发投入5075.60万元，多项研发成果斩获行业奖项，“慕斯奶酪关键技术”等创新成果推动产品力持续升级 。同时，公司加速推进原辅料国产替代，依托蒙牛上游奶源优势，有效降低成本，进一步增强市场竞争力。

2026年1月，妙可蓝多完成管理层重大调整，创始人柴琇卸任总经理，蒙牛系高管蒯玉龙接棒，标志着公司正式进入“蒙牛时代” 。此次调整不仅优化了公司治理结构，更将充分释放蒙牛在供应链、渠道、资金等方面的协同优势，为公司发展提供坚实保障。

蒙牛作为控股股东，持续为妙可蓝多注入资源与活力。2021年，蒙牛通过定增为妙可蓝多注入30亿元资金，解决产能瓶颈；2024年，妙可蓝多完成对蒙牛奶酪业务的收购，彻底消除同业竞争，实现多品牌矩阵整合 。在蒙牛的全维赋能下，妙可蓝多在奶源供应、成本控制、渠道拓展等方面实现质的飞跃，为摆脱价格战、提升盈利水平奠定基础。

尽管公司面临创始人相关仲裁纠纷等历史遗留问题，拟确认的公允价值变动损失预计减少2025年归母净利润约1.19-1.27亿元，但公司明确表示不会导致净利润由正转负，且该事项属于一次性非经常性损益，不影响主营业务的良好发展态势 。随着问题逐步解决，公司将轻装上阵，聚焦主业发展。

当前，中国奶酪市场正从“增量竞争”转向“存量提质”，价格战逐步退潮，行业竞争焦点转向产品力、渠道力与品牌力的综合比拼。妙可蓝多凭借先发优势、规模效应与全产业链布局，在行业洗牌中持续巩固龙头地位。

从竞争格局看，外资品牌虽在原制奶酪领域具备传统优势，但受成本上涨、渠道下沉不足等因素影响，市场份额逐步被本土龙头挤压。伊利、蒙牛等国内乳企加速布局，但在奶酪品类的专业性与市场渗透率上，仍与妙可蓝多存在差距 。在此背景下，妙可蓝多凭借38%以上的市占率，形成难以撼动的头部优势。

长期来看，中国奶酪市场渗透率仍处低位，增长空间广阔。随着居民健康意识提升、家庭消费场景拓展以及餐饮工业化推进，奶酪市场有望持续扩容，预计2030年市场规模将突破千亿元。妙可蓝多作为行业龙头，将充分受益于行业扩容与集中度提升的双重红利。

2025年的业绩回暖，标志着妙可蓝多已成功走出价格战阴霾，迈入高质量增长新阶段。在蒙牛深度赋能与战略升级的双重驱动下，公司通过C端+B端双轮驱动、产品矩阵拓展、费用效率优化，实现了从“规模扩张”到“价值增长”的华丽转身。尽管短期仍面临管理层调整、历史遗留问题等挑战，但长期来看，公司作为中国奶酪赛道的绝对龙头，凭借稳固的市场地位、强劲的盈利能力与清晰的战略布局，未来发展前景值得期待。随着行业竞争格局持续优化，妙可蓝多有望在千亿奶酪市场中持续领跑，书写中国乳业细分赛道的增长新传奇。