核心观点
焦炭：1 月 2 日，焦炭主力合约报收于 1825 元/吨，日内录得 0.41%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 28338 手，较前一交易日仓差为-174 手，当日成交量 17372 手。
焦炭期货连续 3 个交易日收阳，且 K 线向上穿过 10 日均线，价格阶段性触底，并迎来小幅反弹，但中长期下行趋势并未扭转。现货方面，焦炭市场氛围依然疲弱，25 日全国多地钢厂开启焦炭第五轮降价，于 27 日起开始执行，落地后港口准一级湿熄焦平仓价降至 1690 元/吨，且原料煤价格同样跟跌，焦化厂近期仍能维持盈亏平衡或微利状态。
从供需来看，根据钢联统计，截至 12 月 27 日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 112.52 万吨，周环比小幅下降 0.09 万吨，焦炭供应基本持稳;下游 247 家钢厂铁水日均产量 227.87 万吨，周环比降 1.54 万吨。另外，本周钢厂盈利率小幅提升，维持在 50%左右，即接近一半钢厂处于盈利状态，在利润尚可的情况下，焦炭需求近期仍将表现出良好韧性。
总的来说，焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，且在政策空窗期内，上游焦煤又不断带来拖累，使得 J2505 合约维持低位震荡运行。
焦煤：1 月 2 日，焦煤主力合约报收 1174.0 点，日内上涨 1.47%。截至收盘，主力合约持仓量为 259254 手，较前一交易日仓差为-5239 手，当日成交量 174740 手。去年底，主产区部分煤矿完成年度目标后，生产有所放缓，叠加 288 口岸因高库存压力以及市场氛围疲弱等原因，通关车数大幅下降，焦煤供应短期收缩。
不过，进入新一年度后，国内煤炭产量预计将有所恢复，且外贸煤进口量整体仍将维持高位，焦煤中长期供应宽松格局并未扭转，市场氛围虽然阶段性改善，但预计本轮焦煤反弹高度有限。主要的不确定性在于政策端支持力度，若年前货币和财政释放积极信号，不排除市场重回宏观预期交易。从产业端来看，根据钢联统计，截至 12 月 27 日，全国 523 家炼焦煤矿山精煤日均产量为 76 万吨，周环比降 3.9 万吨，同比偏高 8.53 万吨;下游焦炭日均产量 112.52 万吨，周环比小幅下降 0.09 万吨，焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。
综上所述，由于供应收缩，焦煤短期基本面好转，但中长期宽松格局并未扭转，市场氛围仍难言乐观，目前以减仓上行为主，预计近期焦煤主力合约将维持低位震荡运行，关注春节前政策端情况。
一 产业资讯
(1)中指研究院：2024 年百强房企销售总额为 43547.3 亿元
据中指研究院消息，2024 年 1-12 月，TOP100 房企销售总额为 43547.3 亿元，同比下降 30.6%，降幅较上月缩窄 2.3 个百分点。12 月单月，TOP100 房企销售额同比下降 3.41%，降幅有所收窄，环比增长 28.86%。其中，典型企业如华发股份(600325)、中建壹品等 12 月当月销售增长强劲。销售总额超千亿房企 11 家，较去年同期减少 5 家，百亿房企 86 家，较去年同期减少 30 家。TOP100 房企权益销售额为 30668.2 亿元，市场份额约为 31.9%，较上年下降 2.6 个百分点，权益销售面积为 16418.1 万平方米。
(2)蒙古国 ER 公司炼焦煤线上竞拍
1 月 2 日蒙古国 ER 公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙 3#精煤 A11、V20-28、S0.85、 G75、Mt10 起拍价 1000 元/吨，挂牌数量 1.28 万吨全部流拍，以上价格均不含税，截至目前已连续流拍 34 场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为 2025 年 4 月 2 日。
二 现货市场
三 期货市场
四 相关图表
五 后市研判
焦炭：1月2日，焦炭主力合约报收于1825元/吨，日内录得0.41%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为28338手，较前一交易日仓差为-174手，当日成交量17372手。焦炭期货连续3个交易日收阳，且K线向上穿过10日均线，价格阶段性触底，并迎来小幅反弹，但中长期下行趋势并未扭转。
现货方面，焦炭市场氛围依然疲弱，25 日全国多地钢厂开启焦炭第五轮降价，于 27 日起开始执行，落地后港口准一级湿熄焦平仓价降至 1690 元/吨，且原料煤价格同样跟跌，焦化厂近期仍能维持盈亏平衡或微利状态。
从供需来看，根据钢联统计，截至 12 月 27 日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 112.52 万吨，周环比小幅下降 0.09 万吨，焦炭供应基本持稳;下游 247 家钢厂铁水日均产量 227.87 万吨，周环比降 1.54 万吨。另外，本周钢厂盈利率小幅提升，维持在 50%左右，即接近一半钢厂处于盈利状态，在利润尚可的情况下，焦炭需求近期仍将表现出良好韧性。
库存方面，自 11 月下旬以来，钢厂焦炭库存持续回升，目前可用天数达到 12.98 天，不论是绝对库存还是可用天数均较去年明显改善。若以去年冬储作为参考，钢厂去年春节前最终将焦炭库存补充至 13.5~14.5 天左右，可见今年冬储压力已较为有限，难对焦炭价格形成有效支撑。相对值得期待的向上驱动主要有两点，其一是等待春节前宏观情绪能否迎来回暖，其二是节后复产对原料需求预期的改善。
总的来说，焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，且在政策空窗期内，上游焦煤又不断带来拖累，使得 J2505 合约维持低位震荡运行。
焦煤：1 月 2 日，焦煤主力合约报收 1174.0 点，日内上涨 1.47%。截至收盘，主力合约持仓量为 259254 手，较前一交易日仓差为-5239 手，当日成交量 174740 手。去年底，主产区部分煤矿完成年度目标后，生产有所放缓，叠加 288 口岸因高库存压力以及市场氛围疲弱等原因，通关车数大幅下降，焦煤供应短期收缩。
不过，进入新一年度后，国内煤炭产量预计将有所恢复，且外贸煤进口量整体仍将维持高位，焦煤中长期供应宽松格局并未扭转，市场氛围虽然阶段性改善，但预计本轮焦煤反弹高度有限。主要的不确定性在于政策端支持力度，若年前货币和财政释放积极信号，不排除市场重回宏观预期交易。
从产业端来看，根据钢联统计，截至 12 月 27 日，全国 523 家炼焦煤矿山精煤日均产量为 76 万吨，周环比降 3.9 万吨，同比偏高 8.53 万吨;下游焦炭日均产量 112.52 万吨，周环比小幅下降 0.09 万吨，焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。
综上所述，由于供应收缩，焦煤短期基本面好转，但中长期宽松格局并未扭转，市场氛围仍难言乐观，目前以减仓上行为主，预计近期焦煤主力合约将维持低位震荡运行，关注春节前政策端情况。
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