随着公募基金2025年年报悉数披露，头部基金经理张坤管理的4只基金完整持仓全面公开。

Choice数据统计显示，截至2025年12月31日，张坤管理的4只基金分别为易方达蓝筹精选混合、易方达优质精选混合（QDII）、易方达优质企业三年持有混合、易方达亚洲精选股票（QDII），基金规模合计达到483.83亿元。其中，摩尔线程、沐曦股份等多只个股首次出现在基金持股名单中。

维持高仓位运作

2025年四季度，张坤继续维持高仓位运作，并进一步上调旗下基金产品的股票仓位。

Choice数据统计显示，截至2025年12月31日，易方达蓝筹精选混合、易方达优质精选混合（QDII）、易方达优质企业三年持有混合、易方达亚洲精选股票（QDII）权益投资占基金总资产的比例分别为93.64%、93.63%、93.81%、93.24%，较去年三季度末增长了1.46个百分点、0.93个百分点、3.26个百分点、1.19个百分点。

基金持仓明细中，出现了不少新面孔，包括摩尔线程、沐曦股份、西安奕材等硬科技企业。截至2025年12月31日，易方达蓝筹精选混合、易方达优质精选混合（QDII）均持有摩尔线程1.08万股、沐曦股份0.4万股、西安奕材4.44万股；还有必贝特、昂瑞微等多只股票，首次进入基金持仓。

同时，优质互联网、白酒股票依然是张坤的心头好。截至2025年12月31日，易方达蓝筹精选混合、易方达优质精选混合（QDII）、易方达优质企业三年持有混合前十大重仓股依然有腾讯控股、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、阿里巴巴-W、泸州老窖等股票的身影。

注：易方达蓝筹精选混合2025年年报部分持仓

此外，张坤还不同程度地增持了香港交易所、惠泰医疗、新产业等个股。截至2025年12月31日，易方达蓝筹精选混合持股香港交易所300万股、新产业1450万股、惠泰医疗295.01万股，占比基金净值3.56%、2.63%、2.31%；易方达优质精选混合（QDII）持股香港交易所22万股、新产业450万股、惠泰医疗90万股，占比基金净值0.71%、2.22%、1.92%；易方达优质企业三年持有混合持股香港交易所20万股、新产业30万股、惠泰医疗7万股，占比基金净值2.85%、0.65%、0.66%。

“现在的价格非常便宜”

在基金2025年年报中，张坤表示，经济发展的最终目的是满足老百姓日益增长的美好生活需要。每一个普通家庭追求更好生活的微观愿望，都是不可阻挡的力量。当房地产价格企稳、社会保障体系进一步完善，这股被压抑的巨大消费势能终将释放。

“而且，现在的价格非常便宜。”张坤说。

谈及基金组合，张坤表示，当前可概括为“高确定性的基础回报+免费的看涨期权”配置。一方面，基础回报来自于低估值资产的股息和回购收益，其回报能够提供优于债券的收益率。另一方面，“看涨期权”则是基于国内经济企稳回升，优质公司的盈利预期和估值将迎来显著的向上修正弹性。“目前，市场先生慷慨地把这个期权免费送给了我们。”

张坤还谈到，在投资上，宁愿追求“模糊的正确”，也不要“精确的错误”。当前，“模糊的正确”即是中国经济长期向上的动力依然存在；买入中国最优秀的上市公司；优质上市公司的估值很低，且正在通过回购和分红积极回馈股东。

作者：何漪