摘要：①：文旅部再发利好+五一等多个出游节点来袭，旅游板块的春天来了？

　　②：2023年旅游市场预期乐观：预测国内旅游人数约45.5亿人次，同比增长73%；

　　③：策略：旅游需求迎来释放，四个方向布局寻黑马；

　　④：内生巩固外延扩张，“旅游第一股”焕新颜。

　　3月29日，景点及旅游、酒店餐饮板块异动拉升。截至发稿，黄山旅游(600054)涨超7%，九华旅游(603199)、中青旅(600138)、张家界(000430)、西藏旅游(600749)、同庆楼、锦江酒店、君亭酒店、全聚德(002186)等跟涨。

　　1、文旅部再发利好+多个出游节点来袭

　　消息面上，3月28日，2023年全国文化和旅游产业发展工作会议在苏州召开。会议要求，把扩大内需和深化供给侧结构性改革有机结合起来，打好文化和旅游产业稳增长政策组合拳。要着力恢复扩大文化和旅游消费，落实重大产业项目带动战略，推动文化和旅游产业数字化发展，推动产业深度融合发展，促进城乡区域产业协调发展，发展壮大文化和旅游市场主体，推进文化和旅游对外贸易保稳提质，努力开创文化和旅游产业高质量发展新局面。

　　据央视新闻消息，春暖花开，我国旅游市场快速升温，本地游、周边游、跨省游、出境游都开始有序复苏，全国旅游市场呈现出“稳开高走持续回暖”的态势。据文化和旅游部数据中心近日测算，预计2023年，我国国内旅游人数约为45.5亿人次，同比增长约80%；实现国内旅游收入约4万亿元，同比增长约95%。即将到来的第二季度将迎来清明、端午、“五一”以及暑期等多个出游节点，面对旅游市场快速复苏，各地旅游景区正在加快做好服务保障工作。

　　2、2023年旅游市场预期乐观

　　机构指出，2023年旅游市场预期乐观。预计二季度旅游市场将进入预期转强和供给优化的新通道，暑期有望迎来全面复苏，避暑旅游很可能接近甚至达到疫情同期水平。根据中国旅游研究院的预测，2023年国内旅游人数约45.5亿人次，同比增长73%；实现国内旅游收入约4万亿元，同比增长约89%；全年入出境旅游游客人数有望超过9000万人次，同比翻一番。

　　中金公司认为，随着天气渐暖、二三季度旅游旺季渐近、旅行团业务逐步爬坡，后续休闲旅游客流复苏可期。

　　3、四个方向布局旅游板块

　　万联证券认为，旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。建议关注：受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头；受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏、优质卡位的演艺公司。

　　中金公司建议重视龙头持续扩店和降本增效，结合子行业和个股的恢复及业绩兑现确定性选股。1）酒店：站在新一轮周期起点，龙头恢复可期；2）免税：看好业绩恢复弹性，关注后续政策催化；3）餐饮：看好后续行业复苏可持续性，模型具韧性的品牌有望加速扩店，实现较高成长性，关注潜在催化；4）旅游：关注疫后的复苏弹性，优质旅游龙头恢复或领先；5）人服：灵活用工景气度高，龙头市占率有望提升。

　　4、内生巩固外延扩张，“旅游第一股”焕新颜

　　对于具体标的，中银证券看好黄山旅游。该机构在研报中指出，黄山旅游依托稀缺资源布局旅游全产业链，成就中国旅游第一股。公司是黄山市国资委下属国有控股公司，依托“黄山”垄断性自然资源构建景区、索道、酒店、旅行社以及徽菜全产业链布局。公司财务状况稳健，2021/22Q1-3实现收入8.95/6.00亿元，同比20.84%/-10.25%，归母净利润0.43/-0.61亿元，系疫情反复影响客流恢复，随行业复苏有望逐步修复。

　　公司业务疫后积极转型修复，内生+外延谋求可持续发展。内生：景区与索道板块是公司的传统核心业务，盈利能力最强，静待疫后客流量修复叠加新项目落地带来业绩弹性；酒店与旅行社板块积极布局多元化产品，乘行业转型之势贡献业绩增量。外延：一方面通过黄山赛富基金开展资本运作，另一方面战略扩张徽菜板块，全国范围探索公司成长空间。

　　多业态布局+超级IP打造护城河，区位优势+数智化助力全局发展。战略方面，公司通过“山水村窟”多业态产品组合战略培育产业护城河，利用“黄山”超级旅游IP打造价值护城河，战略推动黄山的永续动态发展。预计2022-2024年公司实现收入7.36/14.24/17.11亿元，EPS分别为-0.19/0.32/0.52元，对应PE分别为-65.0/39.4/24.3倍。首次覆盖，给予增持评级。