【环球网消费综合报道】3月12日，新乳业（002946.SZ）的股价走势令投资者始料未及。受其发布的赴港上市计划影响，新乳业股价开盘即呈现快速下挫态势，盘中一度触及跌停板。截至收盘，股价报收18.05元/股，跌幅为9.21%，公司总市值缩水至155.4亿元。
根据公告，新乳业拟发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市。此次H股发行规模不超过发行后总股本的15%，募集资金将主要用于产品升级、市场拓展、供应链升级、科技研发与数字化建设及公司运营等方面。公司表示，此举旨在满足业务发展需要，深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台。
财务数据显示，作为一家主营乳制品及含乳饮料的企业，新乳业近年来业绩表现尚可。2025年前三季度，公司实现营业收入约84.34亿元，同比增长3.49%；归属于上市公司股东的净利润约6.23亿元，同比增长幅度达到31.48%。在业绩增长向好的背景下，公司为何急于赴港上市？
从战略层面看，新乳业此举意在谋求更广阔的发展空间。随着国内乳制品市场竞争日趋白热化，国际化已成为伊利、蒙牛、飞鹤等头部乳企的必争之地。新乳业管理层在2025年投资者大会上曾明确表示，正谋求出海发展以打造第二增长曲线，特别是瞄准了东南亚市场。数据显示，东南亚拥有近7亿人口，人均液态奶消费量普遍低于20公斤/年，被视为潜力巨大的增量市场。通过在香港上市，新乳业希望能构建国际化的资本运作平台，为进军东南亚提供支持。
然而，二级市场的反应却折射出投资者对此次融资计划的深层忧虑。虽然通过香港市场再融资是国内企业常用的融资手段，但目前香港资本市场对乳业板块的关注度普遍不高，市场担忧H股发行可能面临融资成本较高、发行价受压等问题，进而摊薄原有股东权益。
针对这一现象，分析人士指出，目前A股上市公司赴港上市通常有两种情况：一是头部企业为支持香港国际金融中心建设，扩大国际影响力；二是企业受限于行业属性或自身发展阶段，在A股再融资难度较大，转而寻求H股融资渠道。从新乳业的情况来看，虽然业绩稳健，但乳制品行业正处于从基础营养向功能营养转型的关键期，资本开支需求巨大，赴港上市或许是为了突破资金瓶颈的无奈之举或长远布局。
独立乳业分析师宋亮表示，目前虽然港股融资能力相对偏弱，但上市门槛低于A股，且对于企业下一阶段的国际化发展也有长远的帮助。（文馨）