营业收入：微增2.66%，功率器件贡献超九成

2025年公司实现营业收入18.77亿元，同比增长2.66%，增速较2024年有所放缓。分产品看，功率器件收入17.95亿元，同比增长3.24%，占总营收的95.6%，是营收增长的核心支撑；芯片收入4966万元，同比下降14.24%，占比降至2.64%。 分地区看，境内收入18.18亿元，同比增长2.15%，占总营收的96.9%；境外收入5117万元，同比大增25.94%，海外市场拓展初见成效，但占比仍较低。

净利润：同比降9.42%，盈利承压

归属于上市公司股东的净利润3.94亿元，同比下降9.42%；扣非净利润3.48亿元，同比下降14.12%，降幅大于净利润，显示非经常性损益对盈利起到一定支撑作用。 非经常性损益主要包括：政府补助1481.58万元、委托他人投资或管理资产的损益1765.81万元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回168.37万元等，合计非经常性损益4585.29万元，同比增加1625.47万元。

每股收益：同步下滑

基本每股收益0.95元/股，同比下降9.52%；扣非每股收益0.84元/股，同比下降14.29%，与净利润、扣非净利润的变动趋势一致。

总费用：同比增13.78%，侵蚀盈利空间

2025年公司总费用（销售+管理+研发+财务费用合计）为20.37亿元，同比增加2.42亿元，增幅13.78%，高于营收增速，是盈利下滑的重要原因。

销售费用：增16.16%，销售提成与股份支付双驱动

销售费用2875.94万元，同比增长16.16%，主要因销售收入提升导致销售提成增加，以及对销售人员激励产生股份支付费用45.24万元。

管理费用：增21.74%，折旧与股份支付推高

管理费用6734.21万元，同比增长21.74%，主要因相关资产折旧增加（从462.95万元增至933.88万元），以及对管理人员激励产生股份支付费用134.63万元。

研发费用：增13.69%，持续加码技术投入

研发费用1.18亿元，同比增长13.69%，占营收比例从5.67%提升至6.28%。研发投入主要用于材料费及模具费（3453.59万元）、薪酬（5807.95万元）、委外封测等费用（788.26万元），以及股份支付费用114.36万元。 从研发成果看，公司在IGBT、MOSFET、第三代半导体等领域持续推进技术迭代：第七代微沟槽高功率密度IGBT在多座晶圆厂量产，良率超97%；第四代600~650V SJ MOS产品全面量产，12寸工艺平台的800V/900V深沟槽SJ MOS进入量产；第二代和2.5代SiC MOSFET全面量产，新增40余款产品并通过车规级AEC-Q101考核。

财务费用：同比减亏，利息收入下滑

财务费用-1030.84万元，同比减亏2032.06万元，主要因本期利息收入从3012.29万元降至1272.20万元，降幅达57.77%。

截至2025年末，公司研发人员数量占总人数的31.87%。学历结构方面，博士研究生4人、硕士研究生34人，合计占研发人员的22.5%，较上年有所提升；年龄结构以30-40岁为主（80人，占比55.2%），研发团队整体年轻化且经验丰富。 报告期内公司通过外部引进和自主培养扩充研发团队，重点加强AI与数据中心、新能源光储充、汽车电子等领域的开发力度，同时通过投资产业链公司推动技术人员协同联动。

经营活动现金流：增31.04%，销售回款改善

经营活动产生的现金流量净额3.86亿元，同比增长31.04%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金从18.53亿元增至20.58亿元，增幅11.1%，销售回款情况优于营收增长。

投资活动现金流：净流出扩大，结构性存款增加

投资活动产生的现金流量净额-7.58亿元，同比多流出1.39亿元，主要因本期购买的结构性存款增加，投资支付现金从66.40亿元增至102.70亿元，增幅54.7%。

筹资活动现金流：净流出收窄，分红与回购减少

筹资活动产生的现金流量净额-0.27亿元，同比少流出1.32亿元，主要因本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金从8.67亿元降至2.70亿元，且上期存在较多股份回购支出（3.80亿元），本期无股份回购。

市场竞争加剧风险

国际头部厂商加速核心技术本土化落地，通过产品下沉和本土合作深耕国内市场；国内同行在中低端产品领域采取价格竞争策略，导致行业部分领域供大于求，挤压盈利空间。

代工成本上涨风险

上游代工厂稼动率提升，带动代工成本上涨，公司营业成本同比增长8.42%，毛利率从36.42%降至32.86%，盈利承压。

技术迭代风险

功率半导体行业技术迭代较快，若公司不能持续推出符合市场需求的新产品，可能导致产品竞争力下降，影响市场份额和盈利水平。

海外市场拓展风险

海外市场占比虽有所提升，但仍面临地缘政治、贸易壁垒、文化差异等风险，海外业务拓展不确定性较高。

• 董事长朱袁正：报告期内从公司获得的税前报酬总额266.97万元，较上年有所增长，主要包含工资、奖金及股权激励等。
• 总经理叶鹏：税前报酬总额223.18万元，在高管中处于较高水平。
• 副总经理：顾朋朋212.41万元、宗臻203.43万元、李宗清195.69万元、王成宏195.33万元、王永刚124.85万元，薪酬水平与岗位贡献、业绩考核挂钩。
• 财务总监陆虹：税前报酬总额118.42万元，与董事会秘书肖东戈薪酬一致。
• 独立董事：税前报酬均为6万元/年，履职津贴标准稳定。

整体来看，2025年新洁能在营收微增的背景下，受成本上涨、费用增加等因素影响盈利下滑，但公司持续加码研发，在高端产品领域技术储备深厚，海外市场拓展初显成效。未来需关注行业竞争格局变化、技术迭代进度以及成本控制能力，这些因素将决定公司盈利修复的节奏和空间。

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