文 | 张阳阳

近日，晋西车轴（600495）发布2025年年度报告。报告显示，晋西车轴2025年实现营业收入12.98亿元，较上年减少1.20％；全年实现归母净利润2875.05万元，较上年增长24.59％，实现双位数增长。

晋西车轴此前已实现连续四年营收增长，但2025年营收小幅下滑，铁路车辆、车轴、车辆配套产品几大主要产品营收均同比下滑。报告期内，公司铁路车辆实现营收5.08亿元，同比下降17.56%；车轴实现营收4.24亿元，同比下降0.70%；车辆配套产品实现营收1.70亿元，同比下降13.38%。

在营收基本持平的情况下，晋西车轴2025年利润实现显著增长，与产品毛利率的提升不无关系。报告期内，公司多项产品毛利率得到提升，整体毛利率较上年提升1.50个百分点至13.41%。其中，作为公司第一大主营产品的铁路车辆，毛利率提升1.81个百分点至19.63%，成为目前公司毛利率最高的产品。

轨道交通装备制造是国家战略性产业，关乎国民经济命脉与民生出行，也是衡量国家制造业核心竞争力的关键领域。此前高铁车轴等核心部件长期依赖进口，如今国产化持续突破，行业正从整机集成向核心部件自主转型，全产业链布局企业将占据优势。

晋西车轴作为是全球产品谱系最全的铁路车轴研发制造商之一，也是国内少数贯通关键部件至整车制造全链条的企业。

生产端，晋西车轴具备年产轨道交通高品质车轴10万根以上、铁路货车3000辆、摇枕侧架7500辆份摇枕侧架7500辆份的规模；创新端，公司率先完成30吨级、40吨级大轴重车轴研发与应用，是国家自主化替代时速250公里动车组车轴技术标准研究、时速350公里高铁动车轴试制首批参研单位。

在全球化布局方面，随着“一带一路”倡议深入实施，东南亚、南亚、拉美等新兴市场轨道交通基建需求持续释放。应对市场需求，晋西车轴为蒙古、土耳其等客户提供定制化产品与服务。同时，公司与西屋制动、阿尔斯通等全球轨道交通装备龙头企业保持长期稳定合作，产品出口北美、欧盟、东南亚、中亚等多个国家和地区。

与此同时，晋西车轴也面临着一系列经营风险。

一方面，公司主营业务聚焦轨道交通装备制造，业务集中度相对较高，行业发展深度依赖国家宏观政策、轨道交通建设规划及产业政策导向，若相关政策出现变动，可能对公司经营发展产生影响；另一方面，公司生产所需钢材、配件等核心原材料及动力能源占产品生产成本比重较高，其价格受宏观经济走势、大宗商品周期、上游供应链波动等多重因素影响，价格波动可能直接冲击公司的盈利能力，给企业成本控制带来较大压力。