比特币跌回6万美元下方，重新唤起了过去两年在加密货币市场基本上消失的一种担忧：当散户投资者失去兴趣的时候，如果市场最大买家也受到压力，会发生什么。

　　由于投资者对Michael Saylor旗下Strategy Inc．的融资机器日益担忧，以及个人投资者更广泛退场——其中许多人已将注意力和资金转向人工智能股票，周三比特币跌破了一个受到密切关注的支撑位。

　　“市场正在对MSTR和STRC进行整个的重新定价，”Monarq Asset Management管理合伙人Shiliang Tang表示。MSTR和STRC分别是Strategy普通股和优先股的股票代码。

　　CoinGlass汇编的数据显示，过去24小时，近8亿美元加密货币多头头寸被强制平仓。Deribit数据显示，这轮下跌发生在周五约100亿美元比特币期权的季度到期之前。

　　比特币周三一度下跌5.4%，至59023美元，为2024年10月以来最低。它上一次跌破6万美元是在6月初。Strategy普通股连续第六个交易日下跌，触及2024年2月以来最低水平。其优先股的实际收益率升至约14%。

　　过去，在市场大幅抛售期间，散户投资者曾积极入场，而Strategy则扮演了最后买家的角色，经常发行股票和优先证券，为购买更多比特币提供资金。ETF买家也构成了另一根支柱，但许多在比特币交易价格高得多时入场的人如今已经被套，这使他们不太可能增加敞口。

　　机构投资的理由正越来越难以站得住脚。在近期中东局势紧张和通胀焦虑期间，比特币未能可靠地对冲投资组合，削弱了曾帮助吸引资产配置者进入这一资产类别的多元化论点。它并没有表现得像投资组合保险，反而常常像另一种高波动风险资产。

　　“随着利率路径继续进一步偏离可能降息的方向，这正在影响该资产的通胀对冲叙事，”FRNT Financial首席执行官Stephane Ouellette表示。

　　与此同时，在比特币长期下跌导致Strategy账面出现数十亿美元未实现亏损、并引发外界质疑其能否继续以市场已习惯的速度为购买比特币提供资金之后，投资者越来越关注Strategy融资模式内部出现的压力迹象。

　　加密货币市场如今对Strategy的动态异常敏感。该公司在近期一次引发市场担忧的出售后已恢复购买，但随着其优先证券承压，围绕其融资结构的担忧已经加剧。STRC周三最低跌至79.85美元，延续了大幅下跌走势，许多投资者将其视为对该公司比特币购买策略可持续性的一次考验。随着投资者对这些证券的信心恶化，交易员担心，Strategy继续充当加密货币最大持续买家的能力可能会受到限制。

　　其结果是，在机构的信念正受到考验的时刻，比特币市场却越来越依赖机构资金。

　　新闻简报Crypto is Macro Now的作者Noelle Acheson表示，比特币目前给人的感觉“就像市场上只有卖家而没有买家一样”。

责任编辑：李桐