作者 胡群

据经济观察报-经济观察网 国内GPU领域标杆企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司（简称“沐曦股份”，股票代码：688802.SH）于3月4日披露的2026年第一季度业绩预告引发市场高度关注。数据显示，公司当季营收预计实现4亿元至6亿元区间，较上年同期增长24.84%至87.26%；归母净利润亏损规模收窄至9075.72万元至1.82亿元，同比减亏幅度达21.93%至60.97%。这份“减亏增盈”的成绩单，标志着国产高端算力芯片产业正式迈入商业化落地新阶段。

本季度最亮眼的数据当属营收端的强劲表现。据公告披露，人工智能产业的爆发式增长为公司带来重大发展机遇，其全栈GPU产品凭借卓越性能与完善生态体系，成功获得多领域客户的高度认可。值得关注的是，2025年度公司GPU出货量已实现跨越式增长，带动全年营收同比激增121.26%，这一趋势在2026年首季得到延续。随着AI大模型训练推理需求的持续释放，国产算力替代进程正以超出预期的速度推进。例如，某头部互联网企业在大规模部署沐曦GPU集群后，训练效率提升40%，验证了国产芯片在实际场景中的竞争力。

尽管尚未实现全面盈利，但公司亏损规模的显著收窄具有战略意义。公告显示，当季净亏损控制在2亿元以内，较去年同期最大减亏幅度超过1.4亿元。这一转变源于营收规模快速扩张带来的成本摊薄效应——前期投入的研发费用、流片成本等固定支出被有效稀释。公司2025年报亦指出，股份支付费用的同比下降与营收规模的指数级增长共同推动了利润结构的优化。通过规模化生产，单位芯片成本下降约18%，毛利率同比提升7.2个百分点。

业绩利好直接反映在二级市场表现，3月5日公司股价单日上涨5.66%，收盘价攀升至537.28元，总市值同步刷新纪录。此次业绩发布彻底扭转了市场对硬科技企业“重研发轻产出”的固有认知，将估值逻辑从市销率主导转向市盈率可期的成长路径。这种估值体系的重构，不仅为科创板硬科技板块树立新标杆，更引导资本向具备商业化变现能力的创新企业倾斜。机构分析师指出，当前动态市销率（TTM）已从行业平均的12倍降至8.5倍，反映市场对盈利拐点的强烈预期。

截至2025年末，公司总资产规模已达136.74亿元，较成立初期增长超2.5倍；归母净资产增至131.73亿元，增幅高达10倍以上。健康的财务状况为企业的技术迭代与产能扩张提供了坚实保障，特别是在全球供应链波动加剧的背景下，这种自主可控的产业生态构建能力显得尤为珍贵。值得注意的是，公司研发投入占比仍维持在35%高位，累计专利数量突破1200项，其中PCT国际专利占比达28%，形成扎实的技术护城河。

从持续投入到商业回报，沐曦股份的发展轨迹印证了国产半导体产业的成长韧性。这不仅是单一企业的突破，更是整个产业链协同创新的成果体现。当技术突破遇见市场需求，中国芯正在完成从“可用”到“好用”的价值跃迁。随着更多类似企业的崛起，中国在全球半导体格局中的话语权有望实现质的提升，为数字经济时代构筑坚实的算力基座。第三方机构预测，2026年国产GPU在数据中心市场的渗透率或将突破30%临界点。