3月9日晚间，洋河股份发布一则提示性公告，宣布公司第一期核心骨干持股计划存续期即将于2026年9月10日届满，届满后该持股计划将正式终止。
这则看似常规的公告，却再度勾起了洋河核心骨干们的“伤心往事”——五年前以103.73元/股高价认购的“内部激励股”，如今股价仅剩50元出头，即便算上历年分红摊平成本，整体亏损仍接近4成。
曾被寄予“利益共享、风险共担”厚望的持股计划，却意外套牢了核心团队，尤其是当时的洋河董事长张联东、总裁钟雨和执行总裁刘化霜，都曾各自投入资金超亿元。按照持股规定，辞职后的张联东和刘化霜，按照入股金额与处置金额孰低退还，两人预计会有巨额亏损。
从“香饽饽”到“烫手山芋”
洋河核心骨干的这场“亏损悲剧”，始于2021年白酒行业的上行周期。
彼时，洋河股份为激发核心团队战斗力，绑定骨干与公司利益，推出了第一期核心骨干持股计划，这在当时的白酒行业堪称“诚意满满”的激励方案，一度被市场视为公司长期发展的重要信号。
根据洋河股份公告披露，该核心骨干持股计划于2021年7月15日经公司第七届董事会第三次会议审议通过，同年8月2日经股东大会表决通过，正式落地实施。计划明确，通过公司回购股票的方式，向核心骨干定向发放激励股份，认购价格定为103.73元/股，实际认购股份约912万股，占公司当时总股本的0.61%。
金通社注意到，参与范围覆盖洋河股份核心管理团队与骨干员工，其中当时的公司“三巨头”——董事长张联东、总裁钟雨与执行总裁刘化霜，是买股最多的3名高管。按103.73元/股认购价测算，三人初始投入均约1.04亿元。
为约束核心骨干、绑定长期发展，该持股计划设置了明确的业绩对赌条件：2021年营业收入较2020年增长不低于15%，且2022年营业收入较2021年增长不低于15%。
从实际完成情况来看，洋河股份顺利达成了这两项考核指标，2021年营收同比增长19.01%，2022年营收同比增长13.55%。业绩对赌的顺利完成，也让持股计划的锁定期如期届满——2023年9月11日，洋河股份公告确认，该持股计划锁定期结束，骨干们本可兑现收益。
事实上，在持股计划落地初期，市场给予了高度认可，洋河股价一度迎来高光时刻。根据公司公告，持股计划股票已于2021年9月9日完成非交易过户；9月10日公司收到过户确认书，当日洋河股份开盘价166.50元/股，较103.73元的认购价涨幅超60%，盘中最高触及171.57元，核心骨干账面浮盈十分可观。
彼时，无论是公司管理层还是参与持股的骨干，都对这份激励计划充满信心，认为这是一场“双赢”的布局——公司绑定核心人才，骨干分享发展红利。
然而，高光过后便急转直下。自2023年锁定期结束后，洋河股份股价开始持续下行，从130元/股左右一路震荡下跌，始终未能回到认购价以上。
面对股价持续低迷、骨干无法兑现收益的困境，洋河股份不得不两次延长持股计划存续期：第一次是2024年8月，将存续期从2024年9月10日延长至2025年9月10日；第二次是2025年8月，再次延长12个月，至2026年9月10日，也就是本次公告明确的届满日期。
截至2025年8月洋河股份披露展期公告时，该持股计划仍持有公司股票637.91万股，占公司总股本的0.42%，较初始认购的912万股有所减少，推测部分骨干在股价阶段性反弹时少量减持，但绝大多数份额仍被深度套牢。
结合历年分红摊薄持股成本，再对照2026年3月9日洋河股份51.17元/股的收盘价测算，核心骨干整体浮亏接近4成，深度被套。
股价持续低迷
洋河股份核心骨干的亏损困局，是公司股价持续下行造成的结果。但在业内人士看来，股价的颓势，背后是公司业绩的失速、战略的摇摆，以及对投资者承诺的违约，多重因素叠加，让市场信心持续下滑。
从股价表现来看，洋河股份自2021年触及历史高点后便一路走弱，进入长期下行通道。截至2026年3月9日收盘，公司股价报51.17元/股，较当年103.73元的持股计划认购价近乎腰斩，较历史高点更是缩水超七成，市值大幅回落。
股价持续低迷，核心源于业绩大幅失速。2026年初洋河披露2025年度业绩预告，全年净利润预计同比腰斩，下滑幅度超六成，业绩断崖式下跌直接重创市场信心。
这份业绩颓势并非突发，而是从2024年二季度开始持续发酵，营收与利润增速双双转负且降幅不断扩大，2024-2025年更是多次出现单季度亏损，在头部白酒企业中实属罕见，经营压力持续凸显。
雪上加霜的是，2026年1月洋河股份的分红“违约”风波，进一步重创市场信心、引爆股价大跌。
2024年初公司曾公开承诺，2024-2026年每年现金分红不低于70亿元，试图靠高股息稳住股价；但随着业绩持续滑坡，2024年已不得不动用历史利润勉强兑现分红，2025年业绩大幅下降后，70亿分红承诺彻底难以为继。2026年1月23日，洋河正式公告取消分红保底承诺，改为按净利润比例分红，实际分红规模大幅缩水，此举被投资者看来是违约。
“违约”公告后首个交易日，公司股价大跌近10%，短期市值蒸发超百亿，股价再度探底。
如今，距离核心骨干持股计划存续期届满仅剩6个月，核心骨干们能否解套，成为市场关注的焦点，但从当前的市场环境与公司基本面来看，解套希望仍面临较大困难。
一方面，白酒行业深度调整仍在持续，存量竞争进一步加剧，头部企业之间的竞争愈发激烈，洋河股份想要实现业绩反转、带动股价大幅反弹，难度极大；
另一方面，公司当前仍处于战略收缩期，去库存、稳价盘、提势能成为核心基调，短期内难以释放明确的业绩利好，股价缺乏上涨动力。
值得关注的是，洋河股份现任董事长顾宇于2025年7月21日正式接任，因其上任时间晚于该持股计划认购窗口期，并未参与本次核心骨干持股计划，暂时不受此次浮亏风波影响。