【现货】现货维稳，期货波动很小。华东螺纹实际成交价维稳2960元每吨。10月合约期货升水现货13元。华东热卷维稳至3200元每吨，主力合约贴水现货97元每吨。

　　【供应】产量高位回落走势，整体回落幅度不大，本期产量环比有所上升。铁水-0.11至242万吨。本期五大材产量+12.5万吨至881万吨；螺纹产量+5.7万吨至217万吨，热卷+1.8至327.3万吨。高频产量数据：1-6月铁元素产量累计同比增长1500万吨，日均增长近10万吨。6月产量跟随需求见顶回落，叠加铁水回流至热卷，热卷产量压力有所抬升。当前减产幅度主要体现在螺纹钢上，热卷暂时减产幅度不大。

　　【需求】五大材表需高位有所回落，螺纹表需回落幅度较大，热卷表需维持高位。本期表需有所回升。五大材表需-4.3万吨至880万吨。1-6月五大材表需同比持平，而五大材产量同比下降1.3%。五大材产量低于表需，铁元素产量增量更多流向非五大材和钢坯。1-5月内需同比下降，外需同比增加（钢材直接出口和间接出口），钢材总需求同比略有增加（日均产量同比增加；表需同比持平）。环比看，表需见顶回落，但整体依然较高。库存低位持平，供需基本平衡。

　　【库存】钢材库存临近累库拐点，近期库存低位累库有所反复。本期五大材库存环比持平。+1万吨至1340万吨，其中螺纹-2万吨至549万吨；热卷+1万吨至341万吨。螺纹供需双降，库存维持去库；热卷小幅累库。

　　【观点】周度数据显示，供需基本平衡，前期产量持续低于表需，6月表需环比回落，但整体回落幅度不大，库存低位持平走势，并未有明显累库压力。目前依然是钢材淡季，后期需求有进一步下滑预期。钢材维持成本拖累，需求预期弱格局。焦煤环保督察对焦煤供应有阶段性干扰，铁矿库存持平走势，估值取决于成材需求。短期焦煤供应边际下降驱动价格反弹，关注山西后期复产情况。热卷和螺纹依然反弹偏空操作为主，热卷和螺纹上方3150和3050压力依然存在，也可卖虚值看涨期权操作。

　　（来源：广发期货）

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