摘要：

　　①2026年10月上旬全国白酒环比价格总指数为100.06，上涨0.06%

　　②白酒行业基本面正于底部逐渐企稳，并呈现出批价在控货支撑下企稳、动销在费用投放退坡下仍显刚性、库存稳步去化等特点

　　③白酒预期、估值均处低位，建议关注其防御属性

　　聊点事：

　　10月23日，白酒板块拉升，迎驾贡酒、金徽酒、古井贡酒、山西汾酒涨幅居前。

　　消息面上，据全国白酒价格调查资料，2026年10月上旬全国白酒环比价格总指数为100.06，上涨0.06%。从分类指数看，名酒环比价格指数为100.03，上涨0.03%；地方酒环比价格指数为100.14，上涨0.14%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。

　　从定基指数看，2026年9月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为104.51，上涨4.51%。其中，名酒定基价格指数为104.81，上涨4.81%；地方酒定基价格指数为101.32，上涨1.32%；基酒定基价格指数为109.31，上涨9.31%。

　　讲逻辑：

　　国金证券研报数据显示，白酒经历连续五个旺季的动销下滑之后，渠道端第一次出现库存同比下降的信号。河南、山东、广东、安徽多地经销商、批发商与终端零售商反馈，部分酒商库存同比下降约10%至20%，名酒大单品周转更快，部分终端库存已控制在1至2个月。

　　开源证券分析指出，酒企主动控制发货节奏、不再压货，渠道库存压力显著减轻，批价保持稳定，行业正处于磨底阶段。该券商判断，随着库存去化与需求修复推进，2027年上半年行业有望走出困境，报表端与渠道端将同步改善，龙头公司的业绩弹性值得期待。从资金面上来看，开源证券认为，当前市场资金正经历再平衡：前期涨幅居前的成长性科技板块高位回落，资金寻求确定性避风港，食品饮料凭借低估值与强现金流属性防御性凸显，近期明显跑赢大盘并取得显著超额收益。

　　中信证券近期发布研报称，白酒行业基本面正于底部逐渐企稳，并呈现出批价在控货支撑下企稳、动销在费用投放退坡下仍显刚性、库存稳步去化等特点。在渠道对中秋旺季动销的悲观情绪有所改善的背景下，可对后续元旦春节旺季给予适度正面预期。 

　　选标的：

　　策略上，中金公司认为，当前白酒预期、估值均处低位，建议关注其防御属性。该机构建议关注中长期份额提升确定性强，且经营底部确认、主品动销表现领先的贵州茅台、山西汾酒；报表出清较快，2H26 低基数下业绩增长能见度高的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒、珍酒李渡。

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