在创新药研发模式经历深刻转变的背景下，中国平台型生物技术企业正在从追逐单一产品成功的模式，转向构建可规模化创新能力的发展逻辑。12月10日，百奥赛图(688796.SH)成功在科创板挂牌上市，与此前2022年在港股市场的挂牌相互呼应，从而形成“H+A”双资本市场格局。

百奥赛图的双市场布局更接近一种战略性资源配置行为，为跨周期的技术扩张奠定金融结构基础。考虑到该企业过去几年以较快速度完成国际化布局与商业模式验证，其选择在资本趋于审慎之时登陆A股，在产业长期价值判断与资本结构优化层面具有标志性意义。

“双引擎”平台化创新成为核心竞争力

创新药领域长期依赖“高风险、高回报”的单品策略，而百奥赛图的发展轨迹表明，产业体系正在向“平台化创新”转向。

公司通过长期技术积累，构建起覆盖新药研发起点与关键验证环节的双引擎平台：一是由百万级真实全人抗体序列构成的抗体资源库，可支持不同机制、不同构型的分子发现；二是规模化建立靶点人源化小鼠模型库，覆盖肿瘤、自身免疫疾病、代谢及神经等疾病方向，实现体内验证精准化。这两套体系形成“从分子发现到评价模型”的闭环，使药物研发变成可持续高效率运行的生产过程。

平台型创新模式的本质，是通过底层技术能力的可延展性与规模效应，把研发概率转变为更具确定性的结果，这为企业建立长期技术护城河提供基础。

增长结构呈现出行业稀缺的商业自洽性

在资本逻辑从“创新驱动”向“现金流驱动”转变的周期中，百奥赛图展现出罕见的商业成熟度。2025年上半年，公司实现营收6.21亿元，同比增长51.5%，净利润约4800万元，并在高研发投入背景下实现经营现金流转正。收入结构中，靶点人源化模型业务收入2.74亿元，同比增长56.1%，毛利率处于行业较高水平；抗体合作业务收入1.63亿元，同比增长38%；海外市场贡献接近七成。

显然，公司收入增长并非一次性项目兑现，而由多个机制驱动：体系化输出、合作收益延展，这种结构使企业摆脱“成败周期”，进入可持续增长通道。平台化企业的增长逻辑在于“规模带来更多规模”，而百奥赛图的业绩表现反映出其商业模型已具备这种结构性的自洽能力。

研发效率成为全球竞争核心变量

随着创新药研发成本不断上升、失败概率高企，全球产业对高效率研发体系的依赖愈发强烈。在这一背景下，百奥赛图构建的双平台优势逐渐突显，其价值已从单一技术输出转向产业效率基础设施。通过以规模化全人抗体资源与标准化靶点人源化小鼠模型为中心的体系化能力，公司帮助合作方缩短候选分子筛选周期、减少早期试错成本，并以更高的成功率推动复杂疗法进入临床前阶段。

据披露，公司已累计达成约300项合作，这些项目覆盖不同靶点与疾病领域，构成一种多方向、长期联动式的创新协同网络。在行业普遍寻求“降本增效”的周期转换中，百奥赛图的作用不再局限于提供工具，而是以技术和规模化推动新药研发的工业化转型。

“全球新药发源地”是产业竞争重构中的价值锚点

在全球生物医药产业重新洗牌的周期中，比拼的不再是单一技术突破，而是谁能够构建影响行业未来的基础设施、掌握创新的生产权与分配权。百奥赛图的意义在于，它并不仅仅提升了某一类药物的研发效率，而是在为一整代创新技术提供可落地的运行框架，推动行业从“项目驱动”走向“体系驱动”，从依赖资本运气走向依赖能力复利。

当企业能够持续生产高质量的创新、持续吸纳全球资源参与协作、持续以数据和技术形成闭环反馈，它就具备了定义行业方向的力量，而不是仅仅在其中生存。正是在这样的背景下，“全球新药发源地”并不是一句标签，而是一种产业版图的占位权，是对未来生产关系和知识网络重构的主动进攻。

百奥赛图所展示的，是一种更高层级的竞争逻辑——不是争夺某一个靶点，而是争夺创新的源头；不是等待产业成熟，而是塑造产业结构。这意味着中国创新药企业开始有机会，以提供新知识、新技术、新标准的方式参与全球竞争，而不是以成本或速度换取位置。一个新的价值链起点正在形成，其影响力和辐射能力终将大于任何单一产品的成功。