2025年公司实现营业收入67.22亿元，同比下降12.68%。分业务来看，建造服务收入成为拖累营收的主要因素，全年实现15.45亿元，同比大幅下滑50.69%；而核心的收费公路业务表现亮眼，实现通行费收入50.23亿元，同比增长13.36%，主要得益于各路段车流量及通行费的结构性增长，如宣广高速公路通行费同比增长50.58%、阜周高速公路增长13.34%等。

业务板块	2025年营收（亿元）	2024年营收（亿元）	同比变动
整体营业收入	67.22	76.98	-12.68%
收费公路业务	50.23	44.31	13.36%
建造服务业务	15.45	31.34	-50.69%

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润18.77亿元，同比微降1.57%；扣非归母净利润17.89亿元，同比增长6.69%，主业盈利能力稳步提升。净利润小幅下滑主要受非经常性收益影响，2025年非经常性损益净额为8863万元，较2024年的2.31亿元大幅减少，其中同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益从2.38亿元降至7217万元，公允价值变动收益虽由负转正，但对整体利润拉动有限。

利润指标	2025年（亿元）	2024年（亿元）	同比变动
归母净利润	18.77	19.07	-1.57%
扣非归母净利润	17.89	16.77	6.69%
非经常性损益净额	0.89	2.31	-61.47%

2025年公司基本每股收益为1.1151元/股，同比下降3.03%；扣非基本每股收益1.0625元/股，同比增长5.10%。基本每股收益下滑一方面源于归母净利润的小幅减少，另一方面是由于2025年6月公司发行4998.19万股H股，总股本从16.59亿股增至17.09亿股，股本摊薄影响了每股收益表现。

每股收益指标	2025年（元/股）	2024年（元/股）	同比变动
基本每股收益	1.1151	1.1500	-3.03%
扣非基本每股收益	1.0625	1.0109	5.10%

2025年公司期间费用合计4.61亿元，同比增长14.57%，费用率从2024年的2.15%提升至6.86%。其中财务费用成为费用端的最大变量，同比暴增253.34%；管理费用小幅增长，销售费用无发生额，研发费用未单独列支。

费用项目	2025年（万元）	2024年（万元）	同比变动
期间费用合计	46097.31	40238.88	14.57%
管理费用	20602.38	19511.43	5.59%
财务费用	22725.48	6431.59	253.34%

销售费用：无相关发生额

报告期内公司无销售费用发生，与公司以收费公路运营为主的业务模式相符，无需大额市场推广及销售投入。

管理费用：随业务规模扩张小幅增长，管控效率整体稳定

2025年管理费用2.06亿元，同比增长5.59%，主要源于职工薪酬、办公费用等刚性支出随业务规模扩张小幅增加，同时公司在智慧路网建设、稽查模式优化等管理升级方面的投入有所增加。从费用结构看，职工薪酬占比78.88%，仍是管理费用的核心组成部分，公司通过推进片区化云值守等模式，一定程度上控制了管理费用的过快增长。

财务费用：债务规模扩张叠加利率变动，利息支出大幅增加

财务费用同比暴增253.34%至2.27亿元，主要原因包括：一是公司2025年新增银行借款及发行公司债券、超短期融资券，债务规模大幅扩张，全年利息支出达2.98亿元，同比增长70.92%；二是存款利率下行导致利息收入减少，2025年利息收入7555.08万元，同比下降33.81%；三是广宣改扩建项目完工后，相关利息支出从资本化转为费用化，进一步推高财务费用。

研发费用：未单独列支，研发投入融入日常运营

报告期内公司未单独披露研发费用，研发投入主要融入智慧路网建设、稽查技术升级等日常运营环节，如开发应用AI稽查大模型、上线“皖美护航”系统等，通过技术手段提升运营效率和服务水平，相关投入已体现在管理费用或资本性支出中。

公司未单独披露研发人员数量及构成，研发工作主要由运营、技术等现有团队承担。报告期内公司在智慧高速建设方面成果显著，“皖美高速大脑”接入邻省667路省际路段监控视频，交通异常事件发现时长缩短50%，免费救援平均时长同比下降33.5%，体现了现有团队较强的技术创新与落地能力。

2025年公司实现经营活动产生的现金流量净额35.39亿元，同比增长16.44%；投资活动产生的现金流量净额-30.47亿元，同比净流出扩大53.82%；筹资活动产生的现金流量净额8.32亿元，同比增长508.64%。

现金流指标	2025年（亿元）	2024年（亿元）	同比变动
经营活动现金流净额	35.39	30.40	16.44%
投资活动现金流净额	-30.47	-19.81	53.82%（净流出扩大）
筹资活动现金流净额	8.32	1.37	508.64%

经营活动现金流：通行费收入增长带动，现金流质量优异

经营活动现金流净额同比增长16.44%，主要得益于通行费收入的稳步增长，全年销售商品、提供劳务收到的现金53.65亿元，同比增长14.22%。同时公司通过优化成本管控，经营活动现金流出增速低于流入，现金流创造能力持续提升。

投资活动现金流：项目改扩建及对外投资增加，净流出规模扩大

投资活动现金净流出同比扩大53.82%，主要用于支付高界高速、广宣高速改扩建投资款，以及参股深高速、投资亳郸高速、全禄高速等项目，全年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金22.02亿元，投资支付现金17.54亿元，资本性支出规模进一步扩大。

筹资活动现金流：债务融资规模扩张，筹资净额大幅增长

筹资活动现金流净额同比大幅增长，主要源于公司2025年新增银行贷款84.83亿元，发行20亿元乡村振兴公司债券、8亿元超短期融资券，同时分红及偿债支出同比增加，全年筹资活动现金流入91.75亿元，流出83.43亿元，净融资规模同比显著提升。

政策风险

《收费公路管理条例》修订未落地，收费公路到期后收费、营运、改扩建存在不确定性；各类减免政策持续实施，2025年公司各项政策性减免金额达9.7亿元，对盈利形成一定压力；全国联网收费系统运营要求提升，运营成本持续增加。

市场风险

高速公路网加密导致路网分流加剧，如连霍高速公路安徽段受周边道路分流影响，通行费收入同比下降3.57%；“公转铁、公转水”运输结构调整，公路货运量增速承压；高铁及私家车发展对公路客运替代分流严重。

资本运作风险

公司2025年对外投资项目较多，包括收购阜周、泗许公司100%股权，参股深高速、山东高速，中标亳郸高速、全禄高速等项目，项目建设及运营周期长，面临投资回报不及预期、工程建设延误等风险；同时债务规模扩张带来偿债压力增加，若市场利率上行，财务费用将进一步攀升。

技术迭代风险

智慧高速建设需持续投入技术研发，若不能紧跟行业技术迭代步伐，可能导致运营效率及服务水平落后，影响市场竞争力。

董事长税前报酬：78.63万元

报告期内董事长汪小文从公司获得的税前报酬总额为78.63万元，薪酬水平与公司经营业绩、行业薪酬水平相匹配，体现了管理层薪酬与公司绩效的挂钩机制。

总经理税前报酬：77.84万元

总经理余泳税前报酬77.84万元，略低于董事长，符合公司管理层薪酬体系的层级设置，与总经理承担的经营管理职责相适配。

副总经理税前报酬：最高73.23万元，最低69.69万元

副总经理吴长明税前报酬73.23万元，沈志祥税前报酬69.69万元，薪酬差异主要源于分管业务范围及绩效贡献不同，整体薪酬水平与公司经营业绩及行业标准保持一致。

财务总监税前报酬：73.10万元

财务总监黄宇税前报酬73.10万元，其薪酬与公司财务管控、资本运作等工作成果挂钩，2025年公司在债务融资、资金管理方面成效显著，财务总监的薪酬体现了其履职价值。

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