2025年紫金矿业实现营业收入3490.79亿元，同比增长14.96%。从分季度数据来看，公司营收逐季攀升，第四季度单季营收达948.80亿元，创下年内新高，显示出全年经营的强劲韧性。

营收增长主要得益于矿产品量价齐升：一方面，矿产金、矿产铜等核心矿种产量稳步增长，其中矿产金产量90吨，同比增22.77%；矿产铜产量109万吨，同比增1.56%；另一方面，2025年有色金属价格全面上涨，伦敦金现货年终价4308美元/盎司，较年初大涨62.8%；伦铜现货年终价12504美元/吨，较年初上涨44.0%，价格上涨成为营收增长的重要驱动因素。

项目	2025年（亿元）	2024年（亿元）	同比增幅（%）
营业收入	3490.79	3036.40	14.96
第一季度营收	789.28	-	-
第二季度营收	887.83	-	-
第三季度营收	864.89	-	-
第四季度营收	948.80	-	-

归母净利润：同比大增62%至518亿元

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润517.77亿元，同比增长61.55%，接近翻倍式增长，核心盈利水平创历史新高。净利润增长主要受益于黄金、铜等产品量价齐升，以及公司成本管控与规模效应释放。

扣非净利润：增长60%凸显主业盈利韧性

扣除非经常性损益后，归母净利润为507.24亿元，同比增长60.05%，与归母净利润增幅基本匹配，说明公司盈利增长主要由主业驱动，非经常性损益影响较小，盈利质量较高。

每股收益：随盈利同步攀升

基本每股收益为1.95元/股，同比增长61.16%；扣非基本每股收益为1.91元/股，同比增长59.17%，每股收益的增长与净利润增幅保持一致，充分反映了公司盈利增长对股东回报的提升。

盈利指标	2025年	2024年	同比增幅（%）
归母净利润（亿元）	517.77	320.51	61.55
扣非归母净利润（亿元）	507.24	316.93	60.05
基本每股收益（元/股）	1.95	1.21	61.16
扣非基本每股收益（元/股）	1.91	1.20	59.17

总费用：随收入规模同步上升

2025年公司期间费用合计158.07亿元，同比增长32.14%，费用增长主要源于公司业务规模扩张，尤其是海外项目与新并购业务的运营投入增加。

销售费用：增15.21%与规模增长匹配

销售费用为8.50亿元，同比增长15.21%，增幅与营业收入增幅基本一致，主要因企业规模及销量增长，人工成本相应上升，费用投入与业务扩张节奏匹配。

管理费用：增44.39% 规模扩张与新并购是主因

管理费用111.59亿元，同比大增44.39%，主要系企业规模及盈利增长，人工成本相应上升，同时新并购藏格矿业等项目带来管理整合成本增加。不过从费用率来看，管理费用率为3.20%，同比提升0.77个百分点，仍处于行业合理区间。

财务费用：增2.65% 汇兑损失影响显现

财务费用20.83亿元，同比增长2.65%，主要因本期出现汇兑损失，而上年同期为汇兑收益。受美元汇率波动等因素影响，公司海外业务汇兑成本有所上升，但整体财务费用率仅0.60%，财务管控效率仍较高。

研发费用：增8.38% 强化技术护城河

研发费用17.15亿元，同比增长8.38%，公司持续在地质勘查、矿山开采、选冶技术等领域投入研发，2025年公司申报专利70项（发明专利54项），获授权专利62项（发明专利51项），研发投入为公司长期资源储备与生产效率提升奠定基础。

费用项目	2025年（亿元）	2024年（亿元）	同比增幅（%）	费用率（%）
销售费用	8.50	7.38	15.21	0.24
管理费用	111.59	77.29	44.39	3.20
财务费用	20.83	20.29	2.65	0.60
研发费用	17.15	15.82	8.38	0.49
期间费用合计	158.07	120.78	32.14	4.53

2025年公司研发人员数量为6834人，占公司总人数的10.24%，团队规模保持稳定。从学历结构来看，本科及以上研发人员占比达70.98%（博士136人、硕士1053人、本科3760人），高学历人才成为研发核心力量；从年龄结构来看，30-50岁研发人员占比63.33%，形成了以中青年为主的成熟研发梯队，为公司技术创新提供了稳定的人才支撑。

经营活动现金流：大增54.38%至754.30亿元

2025年经营活动产生的现金流量净额为754.30亿元，同比增长54.38%，主要因毛利增加及公司加强应收应付管理。公司核心矿产品销售回款质量高，现金流创造能力强劲，经营现金流净额远超净利润，显示盈利的现金转化率极高。

投资活动现金流：净流出473.93亿元 扩张步伐加快

投资活动产生的现金流量净额为-473.93亿元，同比净流出扩大47.01%，主要因取得子公司及其他营业单位支付的现金增加。2025年公司完成藏格矿业控制权收购、阿基姆金矿和瑞果多金矿交割等重大并购，同时推进巨龙铜矿二期、卡莫阿铜矿冶炼厂等项目建设，投资力度加大，彰显公司扩张战略。

筹资活动现金流：净流入55.32亿元 融资结构优化

筹资活动产生的现金流量净额为55.32亿元，同比实现由净流出转净流入，主要因紫金黄金国际上市募集资金增加。公司通过股权融资补充资金，同时优化债务结构，期末资产负债率降至51.56%，较年初下降3.63个百分点，财务结构更趋稳健。

现金流项目	2025年（亿元）	2024年（亿元）	同比增幅（%）
经营活动现金流净额	754.30	488.60	54.38
投资活动现金流净额	-473.93	-322.38	-47.01（净流出扩大）
筹资活动现金流净额	55.32	-44.29	不适用（由负转正）
现金及现金等价物净增加额	315.68	119.56	163.99

地缘政治风险

全球地缘政治冲突频发，资源民族主义抬头，部分海外项目可能面临政策变动、税负增加、运营受阻等风险。公司境外资产占总资产43%，归母净利润的58%来源于境外，地缘政治波动对公司业绩影响较大。

金属价格波动风险

黄金、铜等金属价格受美联储货币政策、全球经济形势、供需关系等多重因素影响，价格波动直接影响公司盈利。若未来金属价格大幅下跌，将对公司营收和利润产生不利冲击。

成本上升风险

全球通胀压力、能源价格上涨、人工成本提升等因素可能推高公司生产运营成本，同时新并购项目过渡期成本较高，若成本管控不及预期，将挤压利润空间。

ESG相关风险

海外项目面临社区文化差异、环境合规要求提升等风险，极端天气等自然灾害也可能影响矿山生产；安全生产方面，若操作不当仍可能发生事故，对公司运营和声誉造成影响。

董事长税前报酬949万元

董事长邹来昌报告期内从公司获得的税前报酬总额为949万元，较上年有所增长，与公司业绩大幅提升相匹配，体现了薪酬与业绩挂钩的激励机制。

总经理税前报酬720万元

总经理林泓富税前报酬总额为720万元，公司核心经营层薪酬随公司盈利增长同步调整，激励管理层推动公司业绩提升。

副总经理税前报酬区间567-661万元

副总经理群体税前报酬在567万元至661万元之间，其中吴健辉661万元、谢雄辉659万元、龙翼567万元等，薪酬水平与管理层职责和贡献相匹配。

财务总监税前报酬567万元

财务总监吴红辉税前报酬总额为567万元，与副总经理群体薪酬水平基本一致，保障了财务核心岗位的人才稳定性。

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