苏州天脉导热科技股份有限公司（以下简称“苏州天脉”）近日发布关于创业板向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函之回复报告，就公司经营业绩、毛利率变动、境外收入、存货状况及募投项目等问题进行了详细说明。报告显示，公司核心产品均温板业务持续增长，成为驱动业绩提升的关键因素。
报告期内（2022年至2025年1-9月），苏州天脉主营业务收入分别为82,795.71万元、91,486.07万元、93,276.95万元和80,686.18万元，均温板产品收入占比分别达46.55%、63.38%、66.47%和65.35%，为公司第一大收入来源。同期净利润分别为11,670.38万元、15,418.50万元、18,542.53万元及14,256.54万元，综合毛利率分别为29.32%、32.86%、40.48%和39.55%，呈现持续提升态势。
均温板毛利率从2022年的17.35%显著提升至2024年的38.56%，成为公司毛利率增长的核心驱动力。公司表示，这主要得益于不锈钢均温板销售占比提升带来的成本下降、生产工艺改进及高单价新产品的推出。数据显示，2024年公司均温板全球市场占有率达6.96%，在国内导热界面材料市场份额为8.71%，行业地位突出。
关于境外收入下滑问题，公司解释称，2024年度及2025年1-9月境外收入下降主要系核心客户三星均温板需求趋于稳定且新增供应商，导致公司在其供应链份额有所下降。报告期内，境外收入占比分别为28.31%、43.98%、39.46%和30.90%。汇率波动方面，公司测算显示，人民币对美元汇率波动1%对利润总额影响约1.58%-2.32%，影响相对可控。
存货方面，2025年9月末存货余额21,146.45万元，较上年末增长28.26%，主要因在手订单增加而相应备货。公司存货库龄以1年以内为主，占比89.05%，不存在滞销情形。财务性投资方面，截至2025年9月末，公司交易性金融资产35,548.91万元全部为结构性存款，不属于财务性投资，符合相关监管要求。
本次可转债拟募集资金7.86亿元，用于苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期），建成后将新增年产3000万PCS高端均温板产能。公司强调，该项目产品在技术指标、材质及工艺上与现有产品存在差异，系针对特定客户需求的定制化产能，与前次募投项目不存在重复建设。尽管前次部分募投项目尚未完全达产，但本次募资项目具备必要性，公司未来三年预计资金缺口达18.85亿元，融资规模合理。
保荐机构国泰海通证券表示，苏州天脉经营业绩提升及毛利率增长具有合理性，境外收入和存货真实，募投项目具备可行性，公司具备偿还债券本息能力。
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