（来源：经济参考报）

正面临退市风险警示（*ST）压力的西安旅游（000610.SZ）将迎来控股股东的定向“急救”。公司近日公告，其向特定对象发行股票的申请获深交所受理，拟募集资金不超过3亿元，全部用于补充流动资金及偿还银行贷款，由控股股东西安旅游集团有限责任公司（简称“西旅集团”）全额现金认购。这场“输血”将为这家老牌上市旅企缓解财务压力、把握行业复苏机遇提供关键支撑。

控股股东3亿元助力纾困

根据募集说明书（申报稿）披露，此次发行价格确定为9.80元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%，且不低于发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产；发行数量不超过3061.22万股，占发行前公司总股本的12.93%，未超过总股本的30%；募集资金总额不超过30000.00万元。

作为唯一发行对象，西旅集团拟以现金方式全额认购本次发行股票。本次发行完成后，西旅集团仍为公司控股股东，公司实际控制人仍为西安曲江新区管理委员会，控制权保持稳定，不会影响公司上市地位。

值得注意的是，发行前西旅集团已持有西安旅游26.57%的股份，本次发行完成后，其持股比例将超过30%，触发《上市公司收购管理办法》规定的要约收购义务。不过，西旅集团已承诺，所认购股份“自发行结束之日起36个月内不进行转让”，且该事项已获公司临时股东大会非关联股东审议通过，符合前述办法规定的可以免于发出要约的情形。公告同时显示，目前，西旅集团累计质押公司股权3138.82万股，占其持股数量的49.90%，占公司总股本的13.26%。

资金用途的明确使得本次定增被市场解读为控股股东出手纾困。财务数据显示，截至2025年9月30日，西安旅游资产负债率达93.55%，流动比率仅0.59，面临较大的偿债压力和流动性风险。这一状况主要源于2022年至2024年期间，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，净资产规模不断缩减。公告明确，此次募资净额将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款，此举将进一步优化公司资本结构、改善财务状况、缓解资金压力，增强公司资金流动性和抗风险韧性。

多重风险压顶 老牌上市旅企迎关键考验

本次定增推出之际，正值文旅行业全面复苏与西安旅游自身经营压力并存的关键时点。从行业环境看，政策红利与市场需求形成双重利好：2025年印发的《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》等文旅相关政策持续发力，叠加外籍人员入境便利化措施效应持续释放，为文旅行业发展带来机遇。文化和旅游部数据显示，2025年前三季度，国内出游人次达49.98亿，同比增长18.00%；国内居民出游总花费4.85万亿元，同比增长11.50%，两项核心指标均保持双位数增长态势。

从区域市场看，古都西安作为文旅热门城市，2024年接待游客3.06亿人次，实现旅游总收入3760亿元，同比分别增长10.3%和12.3%；2025年前三季度，西安游客接待量和旅游收入同比增幅进一步扩大至15.2%和18.7%，接待入境游客数和总花费数同比分别增加75.61%和79.04%，市场规模持续增长。

作为陕西省4家文旅行业上市公司之一，西安旅游的品牌资源并不逊色。旗下“西旅万澳”酒店品牌的产品谱系覆盖全国6省12市，拥有酒店及民宿（含已签约待开业）66家；旅行社板块拥有西安中旅、西安海外等陕西省十强旅行社，2024年接待入境游客达3.3万人次，稳居全省前列。

然而，持续亏损的经营状况，让西安旅游难以充分把握行业复苏带来的红利。财报数据显示，2022年至2024年，公司归母净利润分别为-1.67亿元、-1.54亿元和-2.60亿元；各期末归属于母公司的所有者权益分别为6.51亿元、4.97亿元和2.37亿元，呈现持续下滑态势。根据公司2025年度业绩预告，预计全年归母净利润为-2.90亿元至-2.37亿元，若持续亏损，可能导致2025年末归属于母公司股东的净资产为负，进而引发公司股票被深交所实施退市风险警示。

对于西安旅游而言，本次定增募资既是化解短期财务风险的“救命钱”，也是赋能主业升级的“发展钱”。公司表示，定增资金的注入，将为公司把握文旅行业战略机遇提供坚实支撑。但是，“输血”终究无法替代“造血”，如何借助此次定增契机扭转亏损局面、兑现行业复苏红利，将成为这家老牌上市旅企未来发展的关键考验。

值得投资者关注的是，此次定增可能会摊薄股东即期回报。此外，本次发行尚需通过深交所审核，并获得证监会同意注册，最终能否通过审核，以及何时获得同意注册的决定，仍存在不确定性。