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投资者关系活动类别	业绩说明会
时间	2026年04月10日 15:30-16:30
地点	价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络及电话会议互动
参与单位名称	中信建投证券、渤海证券、研究所、中信证券、中金公司、信达证券、兴业证券、东北证券、国金证券、招商证券、华鑫证券、国泰海通证券、花旗環球金融、Morgan Stanley、国海证券、西部证券、东吴证券、华泰人寿保险、健识局、深圳市凯盛欣包装、华泰证券、上海深积资产管理、唐山青为教育集团、武汉翔昊科技发展有限责任、西藏东财基金、财达证券、天津市泰达国际控股（集团）、中国国际金融、双安资产、北京橡果资产管理、耕霁（上海）投资等及部分个人投资者
上市公司接待人员姓名	总经理李进雄、财务总监谷国林、董事会秘书李川、独立董事李洪海，国大药房总经理助理雷蓉

本次业绩说明会围绕公司2025年经营业绩及市值提升计划展开。公告显示，公司2025年实现营业收入734.16亿元，同比下降1.29%；归母净利润11.36亿元，同比增长76.80%；扣非后归母净利润10.91亿元，同比增长87.67%，业绩表现亮眼。

在市值管理方面，公司2025年11月披露的估值提升计划已严格执行。投资者回报方面，2024年、2025年连续两年现金分红总额超归母净利润的30%，且2025年实施每10股送红股1股的分红方案。资本市场沟通方面，2025年组织3场业绩说明会，常态化接待投资者并参加机构策略会，全年获超16份券商研究报告覆盖，评级以买入/推荐为主。此外，公司通过完善决策制度、强化执行监督提升治理水平，并于2025年4月制定市值管理制度，推动价值合理回归。

分销业务两广布局与增长规划

公司分销业务在两广区域布局完善，正深化基层网络建设以补齐短板。同时，持续加大SPD（医院供应链管理）专业化、体系化建设投入，并依托医院药占比控制趋势，推动专业药房实现快速可持续增长，构建覆盖患者用药服务及病程指导的服务体系。此外，结合国内新药上市加速趋势，进一步挖掘增长潜力。

“健康驿站”政策应对与行业影响

九部委推动的“健康驿站”旨在补充基层公共卫生服务“最后一公里”，是15分钟健康服务圈的便民节点，对零售药店行业具有积极意义。国大药房已成立专项项目组，出台健康驿站打造标准与服务流程，分门店打造样板并推进复制，推动服务从医药零售向健康服务导向转型。健康驿站分基础便民与高阶服务两个层级，高阶驿站对门店面积、健康器械AI工具、人员资质及资金实力要求更高，预计将对行业集中度提升产生积极作用。

零售非药业务与同店指标

在医保监管趋严背景下，提升非药及自有品牌销售占比是公司盈利提升核心举措。一方面，通过前端健康管理及用药后不良反应管理场景，加大健康宣传拉动非药占比；另一方面，布局医美、体重管理、睡眠管理、预防保健、药食同源等新兴健康品类。2025年下半年以来，零售同店表现逐步向好，已呈现增长趋势。

自有品牌占比与单店盈利影响

国大药房已开发国致系列、可益甘系列及国药集团下属工业板块产品（如厦门星鲨鱼肝油）等核心自有品牌。2024年启动自有品牌专项计划后，2025年自有品牌销售额约20亿元，零售常规业务占比从年初不足10%提升至15%左右。非药及自有品牌业务带动药品、非药板块毛利率提升，叠加低效门店出清，当前单店产出处于行业领先水平，单店质量及盈利能力显著改善。

零售门店规划

国大药房经营策略已从“瘦身强体”（关店）转向夯实门店基础、精细化运营提升单店质量。2026年将不再大规模关店，重点优化门店网络，以“提质增效、结构调整”为主。

并购重组考量

国内药品零售行业集中度较发达国家偏低，未来提升空间广阔。国大药房作为央企零售平台，将积极响应国家提升行业集中度政策号召，但具体并购重组计划需结合市场环境、政策因素及内部发展情况，纳入“十五五”规划重点考量，目前暂无具体可披露安排。

分销业务应收账款与毛利率展望

受外部因素影响，医药分销行业应收账款周期普遍延长，预计行业整体回款周期将持续。公司通过严格资信管理、“一院一策”谈判提升毛利、优化应收结构、清退低效客户、强化对账确权及逾期应收清理等措施，严控长账龄应收风险。

“港澳药械通”业务进展

“港澳药械通”是区域优势业务，2025年销售规模超8000万元，同比增长102%。公司依托医院端客户网络及港澳供应商合作资源，具备发展优势，后续将加大拓展力度，增长空间广阔。

精麻药品资质拓展与毛利率拉动

精麻药品医疗市场占比稳中有升，价格稳定且毛利率高于普通药品。公司已在肇庆取得配送资质，2026年将持续在两广地区加大资质获取力度，并推进暂无资质区域的跨区域销售沟通。

零售板块净利率目标

2025年国大药房已实现扭亏为盈，2026年经营趋势持续向好，主要得益于商品结构调整、门店结构调整、亏损治理、精细化运营及数字化提升。“十五五”前期将以夯实经营基础、稳定盈利成果为主，后续随着内部管理深化、第二增长曲线布局及数字化转型，利润率目标将向行业优秀企业看齐。

医保基金直接结算影响

2026年医保基金直接结算全面铺开，广东省覆盖国谈药、集采药品器械，年内实现所有地市全覆盖；广西以南宁、柳州等重点城市试点为主，聚焦集采及双通道药品。政策显著加快集采、国谈品种回款，改善企业现金流，但非集采品种回款暂未明显改善。

本次调研未涉及未公开披露的重大信息。

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责任编辑：小浪快报