郑州煤电2025年核心盈利指标出现颠覆性下滑，营业收入、净利润、扣非净利润均大幅缩水，盈利水平由盈转亏。

指标	2025年金额	2024年金额	同比变动
营业收入	35.52亿元	42.05亿元	-15.52%
归属于上市公司股东的净利润	-9.27亿元	2.83亿元	-428.12%
归属于上市公司股东的扣非净利润	-9.08亿元	3350.45万元	-2811.46%
基本每股收益	-0.7612元/股	0.2320元/股	-428.11%
扣非基本每股收益	-0.7456元/股	0.0275元/股	-2811.27%

从盈利数据来看，公司2025年陷入深度亏损，净利润同比降幅超4倍，扣非净利润更是暴跌28倍之多，核心业务盈利能力几乎丧失。基本每股收益由正转负，每股亏损0.76元，意味着投资者每持有1股公司股票，2025年对应亏损0.76元，投资回报大幅恶化。

年报未单独披露销售费用、管理费用、财务费用、研发费用的具体金额及变动情况，仅能从整体盈利恶化推测成本端压力。不过从研发人员相关信息来看，公司仍在维持技术投入：公司拥有“三软”不稳定煤层安全高效开采、瓦斯治理等核心技术，2025年新增专利33项，多项技术成果达到国内领先、国际先进水平；子公司郑州曙光打造了智能矿山综合管控平台、灵珑心AI应用平台等数字化产品，技术优势仍在，但研发投入的短期产出未体现在盈利端。

2025年公司现金流全面承压，经营、投资、筹资现金流净额均出现不利变动，资金链压力显著增大。

现金流指标	2025年金额	2024年金额	同比变动
经营活动现金流净额	1.39亿元	4.56亿元	-69.52%
投资活动现金流净额	-1.96亿元	-3.70亿元	-47.00%
筹资活动现金流净额	-3.02亿元	-0.71亿元	327.57%

经营活动现金流净额锐减近7成，主要因煤炭售价下跌导致主营业务现金流入大幅减少，造血能力严重下降；投资活动现金流净额虽同比减亏，但仍处于净流出状态，公司对外投资或资产支出仍在持续；筹资活动现金流净额由上年的小幅净流出转为大额净流出，同比增幅超3倍，说明公司偿债支出大幅增加，同时外部融资能力可能受限，资金链面临多重挤压。

报告期内，公司董事长余乐峰从公司获得的税前报酬总额为66.38万元，总经理许南方税前报酬总额为65.38万元，副总经理王铁庄、李松炎、曹明莉、师同民、邢建伟的税前报酬总额分别为59.38万元、59.38万元、58.38万元、58.38万元、57.38万元。整体来看，高管报酬与公司业绩大幅下滑形成反差，在公司深度亏损的背景下，报酬水平的合理性值得关注。

市场价格波动风险

煤炭价格受宏观经济、国家政策、市场供需等多重因素影响，2025年煤炭市场均价同比下降，直接导致公司煤炭业务毛利率同比减少13.03个百分点。未来若煤炭市场供需格局进一步宽松，价格持续承压，公司盈利将继续受到冲击。

产能与资产减值风险

报告期内超化煤矿停产，公司计提固定资产减值准备3.15亿元，成为净利润大幅亏损的重要原因之一。未来若其他矿井因资源枯竭、政策管控等原因停产或减产，可能面临进一步的资产减值风险，对业绩造成二次冲击。

资金链断裂风险

经营现金流大幅缩水、筹资现金流大额净流出，公司资金储备持续消耗。若后续煤炭销售回款未改善、外部融资渠道受阻，可能面临资金链紧张甚至断裂的风险，影响正常生产经营。

行业转型风险

随着能源结构转型深化，新能源发电占比持续提升，煤炭消费增长动力减弱。公司虽在推进智能化矿山建设、数字化转型，但转型进度能否跟上行业节奏，新业务能否形成有效盈利支撑，仍存在不确定性。

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责任编辑：小浪快报