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邀请函

自2022年我们提出实物资产投资主线以来，行情经历了跌宕起伏：从最早的俄乌冲突后世界格局变化，到中国高端制造升级带来的巨大实物消耗，转入美国人工智能发展带来的线上服务通缩与实物紧张，叠加新兴市场工业化的发展诉求。近期又逢美伊冲突正在不断升级。终于，2022年点亮的星星之火，如今已成全球燎原之势。尽管在海外这一类资产有着不同的名字（HALO），但是实物资产在全球资产配置中的地位已经毋庸置疑。同时，最靠近实物资产的中国资产，正面临一场重估，它的逻辑熟悉而又陌生“生产力即是财富”。

对于上述变化，我们将于下周3月12号上午于成都春季策略会总量论坛，发表国金策略2026年度春季策略，分享我们的研究成果。因正在准备春季策略报告，本周周报暂停发布。

但我们更相信，实物资产、大宗商品与中国产业的研究是需要多方力量的共同努力的。正因如此，我们也将围绕这一议题，在12日下午与国金公用环保、交运、石化和金属团队联合举办周期分论坛《实物崛起，重返真实》。我们将邀请宏观资产配置专家、美伊地缘政治研究学者和双碳专家共同探讨；同时，我们也有幸邀请过去4年在实物资产、大宗商品上有长期投资和深刻洞见并在底部就进行了布局的基金经理共话未来；届时，国金公用、交运、石化和金属研究团队也将进行行业观点分享。

期待您的到来！

国金证券首席策略官 牟一凌

2026年3月7日