核心营收指标：主业承压，盈利大幅滑坡
营业收入：主业疲软下的双位数下滑
2025年飞亚达实现营业收入35.08亿元，同比下滑10.96%，已是连续第二年营收同比下降。从业务结构看，占营收92.14%的核心手表业务营收32.33亿元，同比大降11.58%；租赁业务营收1.13亿元，同比下滑17.80%；仅精密科技业务实现7.08%的增长，营收1.44亿元，但占比仅4.11%，难以对冲主业颓势。 分区域看，所有区域营收均出现下滑，其中西北、华南区域营收分别同比下降16.06%、13.70%，成为营收下滑的主要拉动力。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 2024年营收（亿元） | 同比变化 | 营收占比 |
|---|---|---|---|---|
| 手表业务 | 32.33 | 36.56 | -11.58% | 92.14% |
| 精密科技业务 | 1.44 | 1.34 | 7.08% | 4.11% |
| 租赁业务 | 1.13 | 1.38 | -17.80% | 3.23% |
| 其他业务 | 0.18 | 0.12 | 55.47% | 0.52% |
净利润与扣非净利润：盈利腰斩，盈利质量同步下滑
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为8731.78万元，同比大幅下滑60.37%；扣非净利润为8317.99万元，同比下滑60.15%，两者下滑幅度基本一致，说明盈利下滑并非由非经常性损益扰动，主业盈利能力确实出现大幅萎缩。从季度数据看，第四季度单季净亏损3770.04万元，扣非净亏损3655.79万元，成为全年盈利滑坡的关键节点。
| 盈利指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 净利润 | 8731.78 | 22035.02 | -60.37% |
| 扣非净利润 | 8317.99 | 20872.83 | -60.15% |
每股收益：盈利下滑直接传导至股东回报
2025年基本每股收益为0.2153元/股，同比下滑60.02%；扣非每股收益为0.205元/股（按扣非净利润计算），同比下滑60.15%，与净利润、扣非净利润的下滑幅度基本匹配，股东每股收益随公司盈利水平同步大幅缩水。
费用端：降本与研发投入分化
总费用：规模收缩下的费用管控
2025年公司总费用（销售+管理+研发+财务）合计10.39亿元，同比减少8.26%，费用下滑幅度与营收下滑幅度基本同步，显示公司在营收收缩背景下同步推进了费用管控。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 78106.24 | 88277.78 | -11.52% |
| 管理费用 | 17735.78 | 18327.79 | -3.23% |
| 研发费用 | 6920.67 | 5600.00 | 23.58% |
| 财务费用 | 1139.59 | 1792.49 | -36.42% |
| 合计 | 103892.28 | 112000.06 | -7.24% |
销售费用：随营收规模同步收缩
销售费用为7.81亿元，同比下滑11.52%，下滑幅度略高于营收下滑幅度，主要系营收规模收缩带来的市场推广、渠道运营等费用同步减少，显示公司在终端销售承压下，调整了销售资源投放力度。
管理费用：小幅压降，管控效果有限
管理费用为1.77亿元，同比仅下滑3.23%，下滑幅度远低于营收和销售费用，说明管理费用刚性较强，降本空间有限，后续仍需持续优化管理效率。
财务费用：利息支出减少带动大幅下降
财务费用为1139.59万元，同比大降36.42%，主要系利息支出从1069.77万元降至488.31万元，同比减少581.46万元，同时汇率变动带来的收益增加，共同推动财务费用大幅下降。
研发费用：逆势加码，聚焦核心技术
在整体费用收缩背景下，研发费用逆势增长23.58%，达到6920.67万元，研发投入占营收比例从1.42%提升至1.97%。公司主要推进了自有机芯研发、航天表技术攻关、精密制造工艺升级等项目，为长期技术竞争力积累基础。
研发人员：团队扩容，结构优化
2025年公司研发人员数量从136人增至174人，同比增长27.94%，研发人员占总员工比例从3.73%提升至5.51%。从学历结构看，博士、本科学历研发人员分别同比增长200%、47.95%，高学历研发人员占比提升，研发团队结构进一步优化，为研发投入的落地提供了人才支撑。
| 研发人员指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 174 | 136 | 27.94% |
| 研发人员占比 | 5.51% | 3.73% | +1.78pct |
| 博士学历人数（人） | 3 | 1 | 200% |
| 本科学历人数（人） | 108 | 73 | 47.95% |
现金流：经营端稳健，投资筹资端收缩
整体现金流：现金储备提升，结构分化
2025年公司现金及现金等价物净增加1.12亿元，期末现金储备达到6.31亿元，同比增长21.64%。但现金流结构分化明显：经营现金流保持平稳，投资现金流净流出收窄，筹资现金流净流出规模仍较大。
经营活动现金流：逆势微增，造血能力稳定
2025年经营活动产生的现金流量净额为5.42亿元，同比微增0.96%，在营收和盈利双下滑的背景下，经营现金流保持稳定，主要得益于公司减少了存货采购，期末存货从19.84亿元降至17.28亿元，库存压力有所缓解，同时应收款项规模也有所收缩，现金流管控效果显现。
投资活动现金流：净流出收窄，投资节奏放缓
2025年投资活动现金净流出3979.81万元，较2024年的1.11亿元净流出大幅收窄64.11%，主要系定期存款业务规模减少，同时固定资产等长期资产购置支出下降，显示公司在外部环境承压下，放缓了投资扩张节奏。
筹资活动现金流：净流出收窄，偿债压力仍存
2025年筹资活动现金净流出3.90亿元，同比收窄5.10%，主要系本期银行借款减少，同时偿还债务支出从4.50亿元降至2.60亿元。期末短期借款清零，公司主动压降了有息负债规模，债务结构有所优化，但仍存在一定的偿债支出压力。
风险提示：多重压力下的转型挑战
消费市场风险：传统手表需求疲软
当前国内传统手表消费需求持续低迷，公司核心手表业务面临市场需求萎缩的风险。尽管公司通过推出差异化产品、优化渠道结构应对，但市场复苏节奏仍存不确定性，若需求持续疲软，主业营收和盈利可能进一步承压。
核心技术风险：技术突破难度较大
公司在自有机芯研发、精密制造等核心技术领域仍面临突破瓶颈，同时新兴业务的技术储备也有待加强。若核心技术未能实现预期突破，将影响公司产品竞争力和新兴业务拓展进度。
收购整合风险：长空齿轮收购存不确定性
公司推进收购陕西长空齿轮控股权项目，目前仍处于审计、估值阶段，最终交易方案尚未确定，且需履行国资备案等程序，项目能否顺利完成存在不确定性。若收购完成，后续整合效果也将影响公司精密科技业务的发展质量。
董监高薪酬：核心高管薪酬稳定，外部董事零薪酬
2025年公司董事长周金税前报酬总额为17.95万元（注：其1-10月在关联方深南电路领取薪酬），总经理潘波税前报酬总额为148.66万元，副总经理刘小明、李明、唐海源税前报酬分别为187.13万元、146.53万元、145.96万元，核心经营层薪酬保持在较高水平。外部董事邓江湖、郭 Gaohang（注：原文为Guo Gaohang）未从公司领取薪酬，仅从股东单位领取报酬。
| 高管职务 | 2025年税前报酬（万元） |
|---|---|
| 董事长 | 17.95 |
| 总经理 | 148.66 |
| 副总经理（刘小明） | 187.13 |
| 副总经理（李明） | 146.53 |
| 副总经理（唐海源） | 145.96 |
| 财务总监（宋耀明） | 153.63 |
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责任编辑：小浪快报