新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月27日，三棵树发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为57.6亿元，同比增长0.42%；归母净利润为2.1亿元，同比下降32.38%；扣非归母净利润为7930.34万元，同比下降64.36%；基本每股收益0.4元/股。
公司自2016年5月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.65亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三棵树2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为57.6亿元，同比增长0.42%；净利润为2.08亿元，同比下降34.2%；经营活动净现金流为-4173.95万元，同比下降121.41%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为57.6亿元，同比增长0.43%，去年同期增速为21.86%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 47.07亿 | 57.36亿 | 57.6亿 |
| 营业收入增速 | 0.5% | 21.86% | 0.43% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2.1亿元，同比大幅下降32.38%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | 9586.75万 | 3.11亿 | 2.1亿 |
| 归母净利润增速 | -15.18% | 223.95% | -32.38% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降64.36%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 扣非归母利润（元） | 749.15万 | 2.23亿 | 7930.34万 |
| 扣非归母利润增速 | -39.91% | 2870.47% | -64.36% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.43%，净利润同比下降34.2%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 47.07亿 | 57.36亿 | 57.6亿 |
| 净利润（元） | 9195.7万 | 3.16亿 | 2.08亿 |
| 营业收入增速 | 0.5% | 21.86% | 0.43% |
| 净利润增速 | -30.51% | 243.67% | -34.2% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、3.2亿元、2.1亿元，同比变动分别为-30.51%、243.67%、-34.2%，净利润较为波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净利润（元） | 9195.7万 | 3.16亿 | 2.08亿 |
| 净利润增速 | -30.51% | 243.67% | -34.2% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.43%，税金及附加同比变动-10.43%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 47.07亿 | 57.36亿 | 57.6亿 |
| 营业收入增速 | 0.5% | 21.86% | 0.43% |
| 税金及附加增速 | 37.39% | 25.83% | -10.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.43%，经营活动净现金流同比下降121.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 47.07亿 | 57.36亿 | 57.6亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.56亿 | 1.95亿 | -4173.95万 |
| 营业收入增速 | 0.5% | 21.86% | 0.43% |
| 经营活动净现金流增速 | 11.46% | 24.97% | -121.41% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.1亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.56亿 | 1.95亿 | -4173.95万 |
| 净利润（元） | 9195.7万 | 3.16亿 | 2.08亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.201低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.56亿 | 1.95亿 | -4173.95万 |
| 净利润（元） | 9195.7万 | 3.16亿 | 2.08亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.7 | 0.62 | -0.2 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.7、0.62、-0.2，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.56亿 | 1.95亿 | -4173.95万 |
| 净利润（元） | 9195.7万 | 3.16亿 | 2.08亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.7 | 0.62 | -0.2 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.64%，同比下降7.73%；净利率为3.61%，同比下降34.48%；净资产收益率（加权）为8.28%，同比下降35.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为28.64%，同比下降7.73%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 27.8% | 31.04% | 28.64% |
| 销售毛利率增速 | 8.37% | 11.67% | -7.73% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.61%，同比大幅下降34.48%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | 1.95% | 5.51% | 3.61% |
| 销售净利率增速 | -30.86% | 182.02% | -34.48% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.28%，同比大幅下降35.26%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | 4.82% | 12.79% | 8.28% |
| 净资产收益率增速 | 8.32% | 165.35% | -35.26% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.9%，同比下降0.35%；流动比率为0.76，速动比率为0.68；总债务为67.8亿元，其中短期债务为53.72亿元，短期债务占总债务比为79.24%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为2.38，2.63，3.82，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 短期债务（元） | 38.67亿 | 45.78亿 | 53.72亿 |
| 长期债务（元） | 16.23亿 | 17.44亿 | 14.07亿 |
| 短期债务/长期债务 | 2.38 | 2.63 | 3.82 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为17.2亿元，短期债务为53.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.32，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 14.32亿 | 16.16亿 | 17.16亿 |
| 短期债务（元） | 38.67亿 | 45.78亿 | 53.72亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.37 | 0.35 | 0.32 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为17.2亿元，短期债务为53.7亿元，经营活动净现金流为-0.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 15.88亿 | 18.11亿 | 16.74亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 39.34亿 | 46.68亿 | 54.54亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.15 | 0.16 | 0.16 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.18、0.16、0.16，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.18 | 0.16 | 0.16 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.26、0.26、0.25，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 14.32亿 | 16.16亿 | 17.16亿 |
| 总债务（元） | 54.89亿 | 63.22亿 | 67.8亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.26 | 0.26 | 0.25 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为8.41%、10.08%、10.52%，总债务/负债总额比值分别为49.13%、52.54%、56.62%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 货币资金/资产总额 | 8.41% | 10.08% | 10.52% |
| 总债务/负债总额 | 49.13% | 52.54% | 56.62% |
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为56.62%，利息支出占净利润之比为46.99%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总债务/负债总额 | 49.13% | 52.54% | 56.62% |
| 利息支出/净利润 | 117.51% | 35.91% | 46.99% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.8亿元、4.5亿元、6亿元，公司经营活动净现金流分别1.6亿元、1.9亿元、-0.4亿元。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资本性支出（元） | 5.81亿 | 4.47亿 | 5.99亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.56亿 | 1.95亿 | -4173.95万 |
• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为7.4亿元，营运资本为-24.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-32.1亿元。
| 项目 | 20240630 |
| 现金支付能力（元） | -32.06亿 |
| 营运资金需求（元） | 7.4亿 |
| 营运资本（元） | -24.67亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.48，同比增长15.82%；存货周转率为5.31，同比下降8.95%；总资产周转率为0.4，同比下降0.82%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.89、1.36、1.23，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 47.07亿 | 57.36亿 | 57.6亿 |
| 固定资产（元） | 24.92亿 | 42.22亿 | 46.79亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.89 | 1.36 | 1.23 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.9亿元，较期初增长117.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.74亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5.95亿 |
点击三棵树鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
责任编辑：小浪快报