新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，中国石油发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为2.86万亿元，同比下降2.5%；归母净利润为1573.02亿元，同比下降4.48%；扣非归母净利润为1616.71亿元，同比下降6.7%；基本每股收益0.86元/股。
公司自2007年11月上市以来，已经现金分红36次，累计已实施现金分红为8752.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国石油2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.86万亿元，同比下降2.5%；净利润为1720.05亿元，同比下降6.39%；经营活动净现金流为4125.1亿元，同比增长1.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为28644.7亿元，同比下降2.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 3.01万亿 | 2.94万亿 | 2.86万亿 |
| 营业收入增速 | -7.04% | -2.48% | -2.5% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为8.34%，2.02%，-4.48%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 1611.44亿 | 1646.76亿 | 1573.02亿 |
| 归母净利润增速 | 8.34% | 2.02% | -4.48% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.28%、2.44%、2.72%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 687.61亿 | 716.1亿 | 779.29亿 |
| 营业收入（元） | 3.01万亿 | 2.94万亿 | 2.86万亿 |
| 应收账款/营业收入 | 2.28% | 2.44% | 2.72% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.59%，同比下降4.31%；净利率为6%，同比下降3.99%；净资产收益率（加权）为10.1%，同比下降9.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.53%、22.56%、21.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 23.53% | 22.56% | 21.59% |
| 销售毛利率增速 | 7.18% | -4.15% | -4.31% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.4%，11.1%，10.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 11.4% | 11.1% | 10.1% |
| 净资产收益率增速 | 0.89% | -2.63% | -9.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.37%，同比下降4.02%；流动比率为1.1，速动比率为0.83；总债务为2552.43亿元，其中短期债务为917.81亿元，短期债务占总债务比为35.96%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.88，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 3380.75亿 | 2844.29亿 | 3149.21亿 |
| 总债务（元） | 3224.51亿 | 3595.6亿 | 3579.27亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 1.05 | 0.79 | 0.88 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.89%、2.4%、2.46%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 124.61亿 | 141.92亿 | 146.64亿 |
| 流动资产（元） | 6585.2亿 | 5908.44亿 | 5952.97亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.89% | 2.4% | 2.46% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.33%，营业成本同比增长-1.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -10.48% | 13.89% | 3.33% |
| 营业成本增速 | -8.92% | -1.21% | -1.28% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1456.1亿元，营运资本为565亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为2021亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 2021.02亿 |
| 营运资金需求（元） | -1456.05亿 |
| 营运资本（元） | 564.97亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为38.31，同比下降8.32%；存货周转率为14.09，同比增长8.03%；总资产周转率为1.03，同比下降3.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为42.77，41.79，38.31，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 42.77 | 41.79 | 38.31 |
| 应收账款周转率增速 | -17.62% | -2.31% | -8.32% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.5%、2.6%、2.76%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 687.61亿 | 716.1亿 | 779.29亿 |
| 资产总额（元） | 2.75万亿 | 2.75万亿 | 2.83万亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.5% | 2.6% | 2.76% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.11，1.07，1.03，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 1.11 | 1.07 | 1.03 |
| 总资产周转率增速 | -11.33% | -4% | -3.7% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.43、6.12、5.42，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 3.01万亿 | 2.94万亿 | 2.86万亿 |
| 固定资产（元） | 4681.78亿 | 4804.07亿 | 5280.89亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.43 | 6.12 | 5.42 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为182.6亿元，较期初增长30.25%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 140.18亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 182.59亿 |
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