新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月10日，中油工程发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为996.51亿元，同比增长15.98%；归母净利润为3.56亿元，同比下降43.94%；扣非归母净利润为2.77亿元，同比下降17.02%；基本每股收益0.0638元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为22.04亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中油工程2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为996.51亿元，同比增长15.98%；净利润为3.72亿元，同比下降41.24%；经营活动净现金流为60.5亿元，同比增长164.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为3.07%，-14.8%，-43.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 7.46亿 | 6.35亿 | 3.56亿 |
| 归母净利润增速 | 3.07% | -14.8% | -43.94% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-3.88%、6.94%、15.98%持续增长，净利润同比变动分别为2.97%、-14.76%、-41.24%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 803.43亿 | 859.17亿 | 996.51亿 |
| 净利润（元） | 7.43亿 | 6.33亿 | 3.72亿 |
| 营业收入增速 | -3.88% | 6.94% | 15.98% |
| 净利润增速 | 2.97% | -14.76% | -41.24% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长43.88%，营业收入同比增长15.98%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | -3.88% | 6.94% | 15.98% |
| 应收账款较期初增速 | -17.91% | 26.66% | 43.88% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为11.58%、13.72%、17.02%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 93.06亿 | 117.87亿 | 169.59亿 |
| 营业收入（元） | 803.43亿 | 859.17亿 | 996.51亿 |
| 应收账款/营业收入 | 11.58% | 13.72% | 17.02% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.47%，营业成本同比增长17.08%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -10.17% | 9.75% | 30.47% |
| 营业成本增速 | -4.41% | 7.16% | 17.08% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.47%，营业收入同比增长15.98%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -10.17% | 9.75% | 30.47% |
| 营业收入增速 | -3.88% | 6.94% | 15.98% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.33%，同比下降10.56%；净利率为0.37%，同比下降49.34%；净资产收益率（加权）为1.34%，同比下降44.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为8.38%、8.19%、7.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 8.38% | 8.19% | 7.33% |
| 销售毛利率增速 | 6.39% | -2.29% | -10.56% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.92%，0.74%，0.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 0.92% | 0.74% | 0.37% |
| 销售净利率增速 | 7.13% | -20.29% | -49.34% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.34%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 2.9% | 2.42% | 1.34% |
| 净资产收益率增速 | 0.69% | -16.55% | -44.63% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.9%，2.42%，1.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 2.9% | 2.42% | 1.34% |
| 净资产收益率增速 | 0.69% | -16.55% | -44.63% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.89%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 2.17% | 2.49% | 1.89% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为78.17%，同比增长3.47%；流动比率为1.35，速动比率为1.13；总债务为123.06亿元，其中短期债务为29.21亿元，短期债务占总债务比为23.74%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.23。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 77.82亿 | 1.07亿 | 22.88亿 |
| 长期债务（元） | 20.01亿 | 100.18亿 | 98.27亿 |
| 短期债务/长期债务 | 3.89 | 0.01 | 0.23 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为37.39%、38.19%、45.24%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 97.83亿 | 101.24亿 | 121.15亿 |
| 净资产（元） | 261.61亿 | 265.11亿 | 267.79亿 |
| 总债务/净资产 | 37.39% | 38.19% | 45.24% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为384.5亿元，短期债务为22.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.506%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 341.43亿 | 313.98亿 | 384.48亿 |
| 短期债务（元） | 77.82亿 | 1.07亿 | 22.88亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.66% | 0.99% | 0.51% |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为5.85%、6.88%、7.51%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 58.1亿 | 69.06亿 | 85.85亿 |
| 流动资产（元） | 992.98亿 | 1003.79亿 | 1143.28亿 |
| 预付账款/流动资产 | 5.85% | 6.88% | 7.51% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.31%，营业成本同比增长17.08%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -16.2% | 18.87% | 24.31% |
| 营业成本增速 | -4.41% | 7.16% | 17.08% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为95.6亿元，较期初变动率为30.51%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 73.23亿 |
| 本期其他应付款（元） | 95.58亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-81.3亿元，营运资本为297亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为378.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 378.31亿 |
| 营运资金需求（元） | -81.26亿 |
| 营运资本（元） | 297.05亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.93，同比下降14.89%；存货周转率为5.68，同比下降2.91%；总资产周转率为0.86，同比增长8.4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.65%、10.87%、13.82%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 93.06亿 | 117.87亿 | 169.59亿 |
| 资产总额（元） | 1075.69亿 | 1084.42亿 | 1226.82亿 |
| 应收账款/资产总额 | 8.65% | 10.87% | 13.82% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.96%、13.02%、15.02%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 128.67亿 | 141.21亿 | 184.23亿 |
| 资产总额（元） | 1075.69亿 | 1084.42亿 | 1226.82亿 |
| 存货/资产总额 | 11.96% | 13.02% | 15.02% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为4亿元，较期初增长128.37%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1.75亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 4亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为3.3亿元，同比增长265.81%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 财务费用（元） | -2.09亿 | -2.02亿 | 3.34亿 |
| 财务费用增速 | 57.6% | 3.77% | 265.81% |
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