新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，凯中精密发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为29.28亿元，同比下降3.98%；归母净利润为2.34亿元，同比增长37.32%；扣非归母净利润为2.26亿元，同比增长46.64%；基本每股收益0.72元/股。
公司自2016年11月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.42亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯中精密2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为29.28亿元，同比下降3.98%；净利润为2.34亿元，同比增长37.32%；经营活动净现金流为4.68亿元，同比增长21.27%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为13.6%，0.85%，-3.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 30.24亿 | 30.5亿 | 29.28亿 |
| 营业收入增速 | 13.6% | 0.85% | -3.98% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为209.54%，121.73%，37.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 7671.86万 | 1.7亿 | 2.34亿 |
| 归母净利润增速 | 209.54% | 121.73% | 37.32% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为1204.81%，89.54%，46.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 8125.39万 | 1.54亿 | 2.26亿 |
| 扣非归母利润增速 | 1204.81% | 89.54% | 46.64% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.98%，净利润同比增长37.32%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 30.24亿 | 30.5亿 | 29.28亿 |
| 净利润（元） | 7671.86万 | 1.7亿 | 2.34亿 |
| 营业收入增速 | 13.6% | 0.85% | -3.98% |
| 净利润增速 | 209.54% | 121.73% | 37.32% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.98%，税金及附加同比变动12.62%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 30.24亿 | 30.5亿 | 29.28亿 |
| 营业收入增速 | 13.6% | 0.85% | -3.98% |
| 税金及附加增速 | 26.65% | -7.92% | 12.62% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.36、2.27、2.01，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.57亿 | 3.86亿 | 4.68亿 |
| 净利润（元） | 7671.86万 | 1.7亿 | 2.34亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.36 | 2.27 | 2.01 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.9%，同比增长18.02%；净利率为7.98%，同比增长43.01%；净资产收益率（加权）为11.61%，同比增长17.99%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.9%，同比大幅增长18.02%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.68% | 17.71% | 20.9% |
| 销售毛利率增速 | 3.4% | 20.62% | 18.02% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.68%、17.71%、20.9%持续增长，应收账款周转率分别为6.37次、6.13次、5.75次持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.68% | 17.71% | 20.9% |
| 应收账款周转率（次） | 6.37 | 6.13 | 5.75 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.91%，同比下降6.76%；流动比率为1.03，速动比率为0.66；总债务为10.1亿元，其中短期债务为8.12亿元，短期债务占总债务比为80.44%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.92。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 12.02亿 | 6.53亿 | 8.12亿 |
| 长期债务（元） | 4.22亿 | 4.2亿 | 2.07亿 |
| 短期债务/长期债务 | 2.85 | 1.55 | 3.92 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.4亿元，短期债务为8.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.3，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 2.36亿 | 1.77亿 | 2.45亿 |
| 短期债务（元） | 12.02亿 | 6.53亿 | 8.12亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.2 | 0.27 | 0.3 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.4亿元，短期债务为8.1亿元，经营活动净现金流为4.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 4.93亿 | 5.63亿 | 7.13亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 12.63亿 | 7.23亿 | 8.36亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.11 | 0.13 | 0.18 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2亿元，短期债务为8.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.098%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 1.67亿 | 1.15亿 | 2亿 |
| 短期债务（元） | 12.02亿 | 6.53亿 | 8.12亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.31% | 0.27% | 0.1% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为0.3亿元，公司营运资金需求为4.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.5亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -4.49亿 |
| 营运资金需求（元） | 4.81亿 |
| 营运资本（元） | 3262.42万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.75，同比下降6.29%；存货周转率为4.95，同比增长2.76%；总资产周转率为0.81，同比下降1.28%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.37，6.13，5.75，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.37 | 6.13 | 5.75 |
| 应收账款周转率增速 | 8.78% | -3.68% | -6.3% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.09%、13.84%、14.49%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 5.01亿 | 4.93亿 | 5.26亿 |
| 资产总额（元） | 38.28亿 | 35.64亿 | 36.27亿 |
| 应收账款/资产总额 | 13.09% | 13.84% | 14.49% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长64.21%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 8713.68万 |
| 本期在建工程（元） | 1.43亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长34.6%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2600.48万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 3500.33万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长178.04%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 462.59万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1286.16万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报