新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，北巴传媒发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为39.09亿元，同比下降8.26%；归母净利润为-1040.15万元，同比下降150.22%；扣非归母净利润为-2659.06万元，同比下降201.43%；基本每股收益-0.013元/股。
公司自2001年2月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为10.78亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对北巴传媒2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为39.09亿元，同比下降8.26%；净利润为-2194.9万元，同比下降155.44%；经营活动净现金流为6.03亿元，同比增长31.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为39.1亿元，同比下降8.26%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 48.33亿 | 42.61亿 | 39.09亿 |
| 营业收入增速 | 36.04% | -11.83% | -8.26% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降150.22%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 1697.52万 | 2071.11万 | -1040.15万 |
| 归母净利润增速 | -80.26% | 22.01% | -150.22% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降201.43%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 898.84万 | 2621.47万 | -2659.06万 |
| 扣非归母利润增速 | -87.87% | 191.65% | -201.43% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.2亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 3809.58万 | 3959.4万 | -2194.9万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.26%，经营活动净现金流同比增长31.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 48.33亿 | 42.61亿 | 39.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.41亿 | 4.57亿 | 6.03亿 |
| 营业收入增速 | 36.04% | -11.83% | -8.26% |
| 经营活动净现金流增速 | -20.38% | 3.82% | 31.75% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为11.57、11.55、-27.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.41亿 | 4.57亿 | 6.03亿 |
| 净利润（元） | 3809.58万 | 3959.4万 | -2194.9万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 11.57 | 11.55 | -27.46 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.87%，同比下降18.25%；净利率为-0.56%，同比下降160.43%；净资产收益率（加权）为-0.6%，同比下降151.28%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.87%，同比大幅下降13.33%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 15.38% | 16% | 13.87% |
| 销售毛利率增速 | -25% | 4.04% | -13.33% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-1.78%、2.17%、-0.25%、-0.7%，同比变动分别为1050.29%、89.83%、-177.32%、62.24%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 销售净利率 | -1.78% | 2.17% | -0.25% | -0.7% |
| 销售净利率增速 | 1050.29% | 89.83% | -177.32% | 62.24% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-0.56%，同比大幅下降164.07%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 0.79% | 0.88% | -0.56% |
| 销售净利率增速 | -76.26% | 11.17% | -164.07% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.6%，同比大幅下降151.28%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 0.93% | 1.17% | -0.6% |
| 净资产收益率增速 | -80% | 25.81% | -151.28% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.6%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 0.93% | 1.17% | -0.6% |
| 净资产收益率增速 | -80% | 25.81% | -151.28% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.94%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 0.56% | 1.95% | 0.94% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.8%，同比下降3.19%；流动比率为1.29，速动比率为1；总债务为17.35亿元，其中短期债务为10.08亿元，短期债务占总债务比为58.11%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.84，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 10.66亿 | 10.57亿 | 11.77亿 |
| 总债务（元） | 15.09亿 | 17亿 | 14.02亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.71 | 0.62 | 0.84 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11.2亿元，短期债务为5.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.559%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 9.97亿 | 9.75亿 | 11.15亿 |
| 短期债务（元） | 11.71亿 | 6.94亿 | 5.05亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.04% | 0.72% | 0.56% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为16.11，同比下降4.86%；存货周转率为7.8，同比下降7.59%；总资产周转率为0.88，同比下降2.81%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为24.51，17.96，16.11，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 24.51 | 17.96 | 16.11 |
| 应收账款周转率增速 | 44.54% | -26.75% | -10.27% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为10.31，9.06，7.8，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 10.31 | 9.06 | 7.8 |
| 存货周转率增速 | 18.33% | -12.13% | -13.84% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.34%、9.57%、9.95%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 3.98亿 | 4.4亿 | 4.23亿 |
| 资产总额（元） | 47.7亿 | 46.01亿 | 42.45亿 |
| 存货/资产总额 | 8.34% | 9.57% | 9.95% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.02，0.96，0.88，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 1.02 | 0.96 | 0.88 |
| 总资产周转率增速 | 30.51% | -5.5% | -8.34% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.23、2.54、2.47，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 48.33亿 | 42.61亿 | 39.09亿 |
| 固定资产（元） | 14.94亿 | 16.76亿 | 15.84亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.23 | 2.54 | 2.47 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长87.42%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 3846.85万 |
| 本期在建工程（元） | 7209.97万 |
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