新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月9日，南侨食品发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为30.65亿元，同比下降2.99%；归母净利润为4066.83万元，同比下降79.81%；扣非归母净利润为3686.95万元，同比下降79.8%；基本每股收益0.1元/股。
公司自2021年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4.98亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南侨食品2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为30.65亿元，同比下降2.99%；净利润为4066.83万元，同比下降79.81%；经营活动净现金流为5292.65万元，同比下降77.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.73%，2.49%，-2.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 30.83亿 | 31.59亿 | 30.65亿 |
| 营业收入增速 | 7.73% | 2.49% | -2.99% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为44.73%，-13.34%，-79.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 2.32亿 | 2.01亿 | 4066.83万 |
| 归母净利润增速 | 44.73% | -13.34% | -79.81% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为46.59%，-15.75%，-79.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.17亿 | 1.83亿 | 3686.95万 |
| 扣非归母利润增速 | 46.59% | -15.75% | -79.81% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.73%、2.49%、-2.99%持续下降，应收账款较期初变动分别为-9.5%、7.38%、9.65%持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 7.73% | 2.49% | -2.99% |
| 应收账款较期初增速 | -9.5% | 7.38% | 9.65% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为5.87%、6.15%、6.95%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 1.81亿 | 1.94亿 | 2.13亿 |
| 营业收入（元） | 30.83亿 | 31.59亿 | 30.65亿 |
| 应收账款/营业收入 | 5.87% | 6.15% | 6.95% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.2亿元、2.3亿元、0.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.21亿 | 2.32亿 | 5292.65万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.2%，同比下降20.52%；净利率为1.33%，同比下降79.19%；净资产收益率（加权）为1.19%，同比下降79.93%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为19.2%，同比大幅下降20.52%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 23.76% | 24.16% | 19.2% |
| 销售毛利率增速 | 9.33% | 1.67% | -20.52% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.54%，6.38%，1.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 7.54% | 6.38% | 1.33% |
| 销售净利率增速 | 34.39% | -15.47% | -79.19% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 7.05% | 5.93% | 1.19% |
| 净资产收益率增速 | 41.57% | -15.89% | -79.93% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.05%，5.93%，1.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 7.05% | 5.93% | 1.19% |
| 净资产收益率增速 | 41.57% | -15.89% | -79.93% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.3%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 6.44% | 5.7% | 1.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.35%，同比下降2.55%；流动比率为3.19，速动比率为2.25；总债务为2.82亿元，其中短期债务为2.6亿元，短期债务占总债务比为92.17%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.62、0.29、0.08，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.68亿 | 2.25亿 | 3433.64万 |
| 流动负债（元） | 8.77亿 | 7.72亿 | 6.73亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.31 | 0.29 | 0.05 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.42%、8.98%、10.74%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 2.49亿 | 3.1亿 | 3.67亿 |
| 净资产（元） | 33.48亿 | 34.52亿 | 34.19亿 |
| 总债务/净资产 | 7.42% | 8.98% | 10.74% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.9、4.36、2.42，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 17.16亿 | 13.5亿 | 8.89亿 |
| 总债务（元） | 2.49亿 | 3.1亿 | 3.67亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 6.9 | 4.36 | 2.42 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.41%、0.58%、0.76%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 975.38万 | 1331.08万 | 1676.51万 |
| 流动资产（元） | 24.07亿 | 23.09亿 | 22.08亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.41% | 0.58% | 0.76% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.95%，营业成本同比增长3.35%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -35.25% | 36.47% | 25.95% |
| 营业成本增速 | 4.94% | 1.96% | 3.35% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为15.05，同比下降10.64%；存货周转率为3.79，同比下降8.91%；总资产周转率为0.72，同比下降4.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.4，4.16，3.79，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 4.4 | 4.16 | 3.79 |
| 存货周转率增速 | 10.68% | -5.41% | -8.91% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.42%、4.51%、5.03%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 1.81亿 | 1.94亿 | 2.13亿 |
| 资产总额（元） | 40.95亿 | 43.07亿 | 42.4亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.42% | 4.51% | 5.03% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.15%、15.17%、15.38%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 4.97亿 | 6.53亿 | 6.52亿 |
| 资产总额（元） | 40.95亿 | 43.07亿 | 42.4亿 |
| 存货/资产总额 | 12.15% | 15.17% | 15.38% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为7.75%、8.29%、8.68%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 2.39亿 | 2.62亿 | 2.66亿 |
| 营业收入（元） | 30.83亿 | 31.59亿 | 30.65亿 |
| 销售费用/营业收入 | 7.75% | 8.29% | 8.68% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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