新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月30日，厚普股份发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为10.79亿元，同比增长71.15%；归母净利润为784.48万元，同比增长109.52%；扣非归母净利润为4307.22万元，同比增长158.36%；基本每股收益0.0186元/股。
公司自2015年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.49亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对厚普股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.79亿元，同比增长71.15%；净利润为916.19万元，同比增长109.46%；经营活动净现金流为2.12亿元，同比增长82.27%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为916.2万元，且前三季度为-121.6万元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 净利润（元） | 764.44万 | -1822.43万 | -121.59万 | 916.19万 |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.6亿元、-1亿元、916.2万元，较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -5645.72万 | -9681.26万 | 916.19万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.6亿元、-1亿元、916.2万元，同比变动分别为60.26%、-71.48%、109.46%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -5645.72万 | -9681.26万 | 916.19万 |
| 净利润增速 | 60.26% | -71.48% | 109.46% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.44%，同比增长20.03%；净利率为0.85%，同比增长105.53%；净资产收益率（加权）为0.63%，同比增长109.04%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.44%，同比大幅增长20.03%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 21.5% | 24.52% | 29.44% |
| 销售毛利率增速 | 4.62% | 14.07% | 20.03% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.63%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -6.33% | -6.97% | 0.63% |
| 净资产收益率增速 | 49.6% | -10.11% | 109.04% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为79.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 85.75万 | 38.9万 | 729.99万 |
| 净利润（元） | -5645.72万 | -9681.26万 | 916.19万 |
| 非常规性收益/净利润 | -0.89% | -0.4% | 79.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.14%，同比下降7.95%；流动比率为1.51，速动比率为1.11；总债务为3亿元，其中短期债务为3亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.8亿元，短期债务为2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.005%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 3.49亿 | 1.84亿 | 7.81亿 |
| 短期债务（元） | 2.5亿 | 1.64亿 | 1.98亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.7% | 1.18% | 1% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为1515.24%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 631.91万 |
| 本期应付票据（元） | 1.02亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.6亿元，营运资本为5.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为6.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 6.22亿 |
| 营运资金需求（元） | -6208.76万 |
| 营运资本（元） | 5.6亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.97，同比增长76.54%；存货周转率为1.76，同比增长59.74%；总资产周转率为0.43，同比增长56.16%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为244.9万元，较期初增长330.59%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 56.87万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 244.87万 |
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