新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月2日，大有能源发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为41.12亿元，同比下降16.59%；归母净利润为-20.16亿元，同比下降84.76%；扣非归母净利润为-21.34亿元，同比下降85.71%；基本每股收益-0.8433元/股。

公司自2003年10月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为37.55亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大有能源2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为41.12亿元，同比下降16.59%；净利润为-20.94亿元，同比下降100.31%；经营活动净现金流为-3.06亿元，同比下降63.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为41.1亿元，同比下降16.59%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	58.14亿	49.3亿	41.12亿
营业收入增速	-32.3%	-15.2%	-16.59%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-20.2亿元，同比大幅下降84.76%。

项目	20231231	20241231	20251231
归母净利润（元）	-4.81亿	-10.91亿	-20.16亿
归母净利润增速	-130.95%	-126.84%	-84.76%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-21.3亿元，同比大幅下降85.71%。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	-6.22亿	-11.49亿	-21.34亿
扣非归母利润增速	-141.58%	-84.89%	-85.71%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-5.5亿元，-2.6亿元，-7.9亿元，连续为负数。

项目	20250630	20250930	20251231
营业利润（元）	-5.5亿	-2.64亿	-7.85亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.59%，税金及附加同比变动0.67%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	58.14亿	49.3亿	41.12亿
营业收入增速	-32.3%	-15.2%	-16.59%
税金及附加增速	-28.05%	-1.77%	0.67%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.8亿元、-1.9亿元、-3.1亿元，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	4.78亿	-1.87亿	-3.06亿

报告期内，公司毛利率为-5.97%，同比下降155.12%；净利率为-50.93%，同比下降140.15%；净资产收益率（加权）为-43.17%，同比下降144.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.51%、10.84%、-5.97%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	18.51%	10.84%	-5.97%
销售毛利率增速	-58.9%	-41.45%	-155.12%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-6.86%，-21.21%，-50.93%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	-6.86%	-21.21%	-50.93%
销售净利率增速	-131.94%	-209.23%	-140.16%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-43.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-6.13%	-17.68%	-43.17%
净资产收益率增速	-131.73%	-188.42%	-144.17%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-6.13%，-17.68%，-43.17%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-6.13%	-17.68%	-43.17%
净资产收益率增速	-131.73%	-188.42%	-144.17%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.78%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-3.48%	-6.59%	-14.78%

报告期内，公司资产负债率为77.77%，同比增长12.86%；流动比率为0.4，速动比率为0.39；总债务为67.58亿元，其中短期债务为61.49亿元，短期债务占总债务比为90.99%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为64.69%，68.91%，77.77%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	64.69%	68.91%	77.77%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.49，0.47，0.4，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	0.49	0.47	0.4

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为37.4亿元，短期债务为59.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.63，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	43.88亿	43.75亿	37.42亿
短期债务（元）	60.66亿	59.84亿	59.35亿
广义货币资金/短期债务	0.72	0.73	0.63

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为37.4亿元，短期债务为59.3亿元，经营活动净现金流为-3.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	48.65亿	41.88亿	34.36亿
短期债务+财务费用（元）	62.57亿	62.04亿	62.4亿

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.32、0.32、0.3，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.32	0.32	0.3

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、-0.02、-0.03，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	8.24亿	4.9亿	1.02亿
流动负债（元）	119.34亿	121.97亿	121.09亿
经营活动净现金流/流动负债	0.07	0.04	0.01

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为86.75%、111.97%、176.51%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	64.16亿	71.32亿	75.99亿
净资产（元）	73.96亿	63.7亿	43.05亿
总债务/净资产	86.75%	111.97%	176.51%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.68、0.61、0.49，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	43.88亿	43.75亿	37.42亿
总债务（元）	64.16亿	71.32亿	75.99亿
广义货币资金/总债务	0.68	0.61	0.49

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为36.5亿元，短期债务为59.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.147%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	43.06亿	43.04亿	36.46亿
短期债务（元）	60.66亿	59.84亿	59.35亿
利息收入/平均货币资金	1.32%	1.13%	1.15%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.3亿元，较期初变动率为339.43%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	5235.2万
本期其他应收款（元）	2.3亿

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.95%、0.96%、4.75%，持续上涨。

项目	20231231	20241231	20251231
其他应收款（元）	5312.44万	5235.2万	2.3亿
流动资产（元）	55.99亿	54.58亿	48.45亿
其他应收款/流动资产	0.95%	0.96%	4.75%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.1亿元，较期初变动率为42.23%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	1.51亿
本期应付票据（元）	2.15亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为11.6亿元，较期初变动率为35.24%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	8.56亿
本期其他应付款（元）	11.58亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8.2亿元、8.3亿元、3.9亿元，公司经营活动净现金流分别4.8亿元、-1.9亿元、-3.1亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
资本性支出（元）	8.18亿	8.27亿	3.85亿
经营活动净现金流（元）	4.78亿	-1.87亿	-3.06亿

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-56.9亿元，营运资本为-71.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-14.7亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-14.75亿
营运资金需求（元）	-56.87亿
营运资本（元）	-71.62亿

报告期内，公司应收帐款周转率为6.88，同比增长0.96%；存货周转率为24.02，同比增长0.03%；总资产周转率为0.21，同比下降13.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.86%、0.91%、0.92%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	1.81亿	1.85亿	1.77亿
资产总额（元）	209.45亿	204.88亿	193.65亿
存货/资产总额	0.86%	0.91%	0.92%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.27，0.24，0.21，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.27	0.24	0.21
总资产周转率增速	-31.36%	-11.05%	-13.29%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.68、0.58、0.51，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	58.14亿	49.3亿	41.12亿
固定资产（元）	84.92亿	84.91亿	80.31亿
营业收入/固定资产原值	0.68	0.58	0.51

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.9亿元，较期初增长275.2%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	2271.76万
本期长期待摊费用（元）	8523.58万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.07%、2.44%、2.94%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	1.2亿	1.2亿	1.21亿
营业收入（元）	58.14亿	49.3亿	41.12亿
销售费用/营业收入	2.07%	2.44%	2.94%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报