新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，天山铝业发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为295.02亿元，同比增长5.03%；归母净利润为48.18亿元，同比增长8.13%；扣非归母净利润为46.6亿元，同比增长8.15%；基本每股收益1.05元/股。

公司自2010年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为74.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天山铝业2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为295.02亿元，同比增长5.03%；净利润为48.11亿元，同比增长7.97%；经营活动净现金流为80.53亿元，同比增长54.26%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长190.71%，营业收入同比增长5.03%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入增速	-12.22%	-3.06%	5.03%
应收票据较期初增速	-14.79%	-39.04%	190.71%

报告期内，公司毛利率为24.4%，同比增长4.88%；净利率为16.31%，同比增长2.8%；净资产收益率（加权）为17%，同比下降2.19%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为17%，同比下降2.19%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	9.44%	17.38%	17%
净资产收益率增速	-21.53%	84.11%	-2.19%

报告期内，公司资产负债率为45.4%，同比下降13.91%；流动比率为1，速动比率为0.6；总债务为180.72亿元，其中短期债务为119.94亿元，短期债务占总债务比为66.37%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.67，广义货币资金低于总债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	92.03亿	100.78亿	87.02亿
总债务（元）	255.83亿	156.4亿	129.45亿
广义货币资金/总债务	0.36	0.64	0.67

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为65.4亿元，短期债务为68.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.947%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	78.12亿	91.08亿	65.4亿
短期债务（元）	185.63亿	75.73亿	68.64亿
利息收入/平均货币资金	1.78%	1.74%	0.95%

报告期内，公司应收帐款周转率为77.24，同比增长9.78%；存货周转率为2.79，同比增长18.7%；总资产周转率为0.53，同比增长7.82%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.06%、0.07%、0.07%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	1765.76万	1876.46万	2192.83万
营业收入（元）	289.75亿	280.89亿	295.02亿
销售费用/营业收入	0.06%	0.07%	0.07%

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责任编辑：小浪快报