新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，彩虹股份发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为112.93亿元，同比下降3.18%；归母净利润为3.74亿元，同比下降69.82%；扣非归母净利润为2.32亿元，同比下降77.67%；基本每股收益0.104元/股。
公司自1996年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4.74亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对彩虹股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为112.93亿元，同比下降3.18%；净利润为4.34亿元，同比下降64.69%；经营活动净现金流为41.94亿元，同比下降3.42%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为27.86%，1.73%，-3.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 114.65亿 | 116.64亿 | 112.93亿 |
| 营业收入增速 | 27.86% | 1.73% | -3.18% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为124.83%，87.55%，-69.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 6.61亿 | 12.4亿 | 3.74亿 |
| 归母净利润增速 | 124.83% | 87.55% | -69.82% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为2.3亿元，同比大幅下降77.67%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.61亿 | 10.37亿 | 2.32亿 |
| 扣非归母利润增速 | 110.37% | 187.29% | -77.67% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为6.6亿元、12.3亿元、4.3亿元，同比变动分别为124.96%、85.13%、-64.69%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 6.64亿 | 12.3亿 | 4.34亿 |
| 净利润增速 | 124.96% | 85.13% | -64.69% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.18%，税金及附加同比变动5.83%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 114.65亿 | 116.64亿 | 112.93亿 |
| 营业收入增速 | 27.86% | 1.73% | -3.18% |
| 税金及附加增速 | 11.37% | 16.62% | 5.83% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.15%，营业成本同比增长0.65%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 1.49% | 21.06% | 24.15% |
| 营业成本增速 | -10.83% | -4.2% | 0.65% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.15%，营业收入同比增长-3.18%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 1.49% | 21.06% | 24.15% |
| 营业收入增速 | 27.86% | 1.73% | -3.18% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.27%，同比下降16.35%；净利率为3.85%，同比下降63.53%；净资产收益率（加权）为1.74%，同比下降70.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为16.27%，同比大幅下降16.35%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.95% | 19.45% | 16.27% |
| 销售毛利率增速 | 168.07% | 30.12% | -16.35% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为14.95%、19.45%、16.27%，同比变动分别为168.07%、30.12%、-16.35%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.95% | 19.45% | 16.27% |
| 销售毛利率增速 | 168.07% | 30.12% | -16.35% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.85%，同比大幅下降63.53%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 5.8% | 10.55% | 3.85% |
| 销售净利率增速 | 119.52% | 81.98% | -63.53% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.74%，同比大幅下降70.61%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 3.31% | 5.93% | 1.74% |
| 净资产收益率增速 | 126.06% | 79.25% | -70.61% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.74%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 3.31% | 5.93% | 1.74% |
| 净资产收益率增速 | 126.06% | 79.25% | -70.61% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.31%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 1.84% | 4.93% | 2.31% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.01%，同比下降14.49%；流动比率为1.84，速动比率为1.66；总债务为111.12亿元，其中短期债务为43.93亿元，短期债务占总债务比为39.53%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.85，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 55.77亿 | 63.98亿 | 99.29亿 |
| 总债务（元） | 141.95亿 | 123.17亿 | 116.84亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.39 | 0.52 | 0.85 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为68.19%，利息支出占净利润之比为92.76%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 76.78% | 67.72% | 68.19% |
| 利息支出/净利润 | 79.14% | 35.69% | 92.76% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5亿元，较期初变动率为4242.21%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1157.74万 |
| 本期其他应收款（元） | 5.03亿 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为97.01%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 800万 |
| 本期应付票据（元） | 1576.04万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-6.5亿元，营运资本为62.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为68.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 68.58亿 |
| 营运资金需求（元） | -6.5亿 |
| 营运资本（元） | 62.08亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.11，同比增长8.96%；存货周转率为7.83，同比下降18.01%；总资产周转率为0.27，同比下降8.93%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为11.04，9.55，7.83，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 11.04 | 9.55 | 7.83 |
| 存货周转率增速 | 14.29% | -13.47% | -18.01% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.28%、2.7%、3.04%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 8.9亿 | 10.77亿 | 13.37亿 |
| 资产总额（元） | 389.44亿 | 398.73亿 | 439.27亿 |
| 存货/资产总额 | 2.28% | 2.7% | 3.04% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-1.44%、4.5%、6.88%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 在建工程较期初增速 | -1.44% | 4.5% | 6.88% |
| 固定资产（元） | 237.31亿 | 238.81亿 | 228.59亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为6.9亿元，同比增长90.04%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 管理费用（元） | 3.23亿 | 3.62亿 | 6.87亿 |
| 管理费用增速 | 8.43% | 11.96% | 90.04% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长90.04%，营业收入同比增长-3.18%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 27.86% | 1.73% | -3.18% |
| 管理费用增速 | 8.43% | 11.96% | 90.04% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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