新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月21日，恒铭达发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为28.58亿元，同比增长14.94%；归母净利润为5.32亿元，同比增长16.43%；扣非归母净利润为5.17亿元，同比增长15.33%；基本每股收益2.08元/股。
公司自2019年1月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.04亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒铭达2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为28.58亿元，同比增长14.94%；净利润为5.34亿元，同比增长17.07%；经营活动净现金流为6.87亿元，同比增长153.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为28.6亿元，同比增长14.94%，去年同期增速为36.74%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 18.18亿 | 24.86亿 | 28.58亿 |
| 营业收入增速 | 17.48% | 36.74% | 14.94% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.94%，销售费用同比变动-4.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 18.18亿 | 24.86亿 | 28.58亿 |
| 销售费用（元） | 4213.09万 | 5279.95万 | 5030.54万 |
| 营业收入增速 | 17.48% | 36.74% | 14.94% |
| 销售费用增速 | -7.33% | 25.32% | -4.72% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.98%，同比下降1.52%；净利率为18.67%，同比增长1.85%；净资产收益率（加权）为17.02%，同比下降5.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为31.98%，同比下降1.52%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 30.41% | 32.47% | 31.98% |
| 销售毛利率增速 | -1.95% | 6.78% | -1.52% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期32.47%下降至31.98%，销售净利率由去年同期18.33%增长至18.67%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 30.41% | 32.47% | 31.98% |
| 销售净利率 | 15.49% | 18.33% | 18.67% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为17.02%，同比下降5.6%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 14.38% | 18.03% | 17.02% |
| 净资产收益率增速 | 31.69% | 25.38% | -5.6% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为77.29%，客户过于集中。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大客户销售占比 | 79.23% | 71.81% | 77.29% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.61%，同比增长48.65%；流动比率为3.87，速动比率为3.56；总债务为5.19亿元，其中短期债务为2.49亿元，短期债务占总债务比为48%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.39、2.93、2.17，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 3.39 | 2.93 | 2.17 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.9%，营业成本同比增长15.78%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 69.29% | -11.96% | 15.9% |
| 营业成本增速 | 18.51% | 32.68% | 15.78% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.27，同比下降2.04%；存货周转率为6.91，同比下降1.36%；总资产周转率为0.68，同比下降7.51%。
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报