新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，新华制药发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为87.55亿元，同比增长3.41%；归母净利润为2.9亿元，同比下降38.32%；扣非归母净利润为2.68亿元，同比下降40.1%；基本每股收益0.42元/股。
公司自1997年8月上市以来，已经现金分红28次，累计已实施现金分红为11.7亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新华制药2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为87.55亿元，同比增长3.41%；净利润为3.06亿元，同比下降37.07%；经营活动净现金流为5.34亿元，同比增长45.19%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为20.79%，-5.34%，-38.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 4.97亿 | 4.7亿 | 2.9亿 |
| 归母净利润增速 | 20.79% | -5.34% | -38.33% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为21.94%，-2.93%，-40.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 4.62亿 | 4.48亿 | 2.68亿 |
| 扣非归母利润增速 | 21.94% | -2.93% | -40.1% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.41%，净利润同比下降37.07%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 81.01亿 | 84.66亿 | 87.55亿 |
| 净利润（元） | 5.06亿 | 4.87亿 | 3.06亿 |
| 营业收入增速 | 7.97% | 4.51% | 3.41% |
| 净利润增速 | 18.77% | -3.83% | -37.07% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.41%，税金及附加同比变动-4.85%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 81.01亿 | 84.66亿 | 87.55亿 |
| 营业收入增速 | 7.97% | 4.51% | 3.41% |
| 税金及附加增速 | 41.14% | -25.78% | -4.85% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.78%，同比下降22.1%；净利率为3.5%，同比下降39.14%；净资产收益率（加权）为5.66%，同比下降42.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.52%、24.11%、18.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 29.52% | 24.11% | 18.78% |
| 销售毛利率增速 | 8.73% | -18.33% | -22.1% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.25%，5.75%，3.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 6.25% | 5.75% | 3.5% |
| 销售净利率增速 | 10.01% | -7.98% | -39.14% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.41%，9.79%，5.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 11.41% | 9.79% | 5.66% |
| 净资产收益率增速 | 7.54% | -14.2% | -42.19% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.61%，同比下降3.67%；流动比率为1.43，速动比率为0.97；总债务为20.07亿元，其中短期债务为13.12亿元，短期债务占总债务比为65.35%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.57、0.51、0.51，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.57 | 0.51 | 0.51 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为1，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 10.16亿 | 13.32亿 | 14.8亿 |
| 总债务（元） | 18.69亿 | 16.66亿 | 14.82亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.54 | 0.8 | 1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为14亿元，短期债务为7.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.582%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 9.18亿 | 12.45亿 | 13.96亿 |
| 短期债务（元） | 10.69亿 | 8.94亿 | 7.86亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.18% | 1.03% | 0.58% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为35.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3337.84万 |
| 本期预付账款（元） | 4512.51万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.19%，营业成本同比增长10.67%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -32.18% | -5.63% | 35.19% |
| 营业成本增速 | 4.46% | 12.54% | 10.67% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.12，同比下降6.3%；存货周转率为5.49，同比增长10.45%；总资产周转率为0.96，同比下降1.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为11.09，10.8，10.12，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 11.09 | 10.8 | 10.12 |
| 应收账款周转率增速 | 4.92% | -2.62% | -6.3% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.98，0.98，0.96，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.98 | 0.98 | 0.96 |
| 总资产周转率增速 | 1.75% | -0.05% | -1.7% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.44、2.41、2.31，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 81.01亿 | 84.66亿 | 87.55亿 |
| 固定资产（元） | 33.26亿 | 35.11亿 | 37.83亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.44 | 2.41 | 2.31 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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