新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
报告显示，公司2024年上半年营业收入为15.75亿元，同比下降8.62%；归母净利润为4850.87万元，同比增长103.97%；扣非归母净利润为2761.78万元，同比增长101.97%；基本每股收益0.01元/股。
公司自1996年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为14.28亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新华联2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.75亿元，同比下降8.62%；净利润为742.14万元，同比增长100.6%；经营活动净现金流为-2.4亿元，同比下降183.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为15.8亿元，同比下降8.62%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 21.21亿 | 17.24亿 | 15.75亿 |
| 营业收入增速 | 10.49% | -18.72% | -8.62% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.62%，净利润同比增长100.61%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 21.21亿 | 17.24亿 | 15.75亿 |
| 净利润（元） | -9.91亿 | -12.27亿 | 742.14万 |
| 营业收入增速 | 10.49% | -18.72% | -8.62% |
| 净利润增速 | -38.88% | -23.89% | 100.61% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降8.62%，净利润为742.1万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 21.21亿 | 17.24亿 | 15.75亿 |
| 净利润（元） | -9.91亿 | -12.27亿 | 742.14万 |
| 营业收入增速 | 10.49% | -18.72% | -8.62% |
| 净利润增速 | -38.88% | -23.89% | 100.61% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-9.9亿元、-12.3亿元、742.1万元，同比变动分别为-38.88%、-23.89%、100.61%，净利润较为波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净利润（元） | -9.91亿 | -12.27亿 | 742.14万 |
| 净利润增速 | -38.88% | -23.89% | 100.61% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.62%，税金及附加同比变动5.62%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 21.21亿 | 17.24亿 | 15.75亿 |
| 营业收入增速 | 10.49% | -18.72% | -8.62% |
| 税金及附加增速 | 90.05% | -65.72% | 5.62% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为11.89%、14.83%、16.44%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 2.52亿 | 2.56亿 | 2.59亿 |
| 营业收入（元） | 21.21亿 | 17.24亿 | 15.75亿 |
| 应收账款/营业收入 | 11.89% | 14.83% | 16.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为742.1万元、经营活动净现金流为-2.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1048.28万 | 2.86亿 | -2.4亿 |
| 净利润（元） | -9.91亿 | -12.27亿 | 742.14万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-32.276低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1048.28万 | 2.86亿 | -2.4亿 |
| 净利润（元） | -9.91亿 | -12.27亿 | 742.14万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.01 | -0.23 | -32.28 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.01、-0.23、-32.28，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1048.28万 | 2.86亿 | -2.4亿 |
| 净利润（元） | -9.91亿 | -12.27亿 | 742.14万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.01 | -0.23 | -32.28 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.43%，同比增长265.61%；净利率为0.47%，同比增长100.66%；净资产收益率（加权）为0.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为16.16%、6.68%、24.43%，同比变动分别为42.81%、-58.66%、265.61%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 16.16% | 6.68% | 24.43% |
| 销售毛利率增速 | 42.81% | -58.66% | 265.61% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为133.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 非常规性收益（元） | 1.64亿 | 7100.97万 | 988.79万 |
| 净利润（元） | -9.91亿 | -12.27亿 | 742.14万 |
| 非常规性收益/净利润 | -13.38% | -5.79% | 133.2% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.4亿元，归母净利润为0.5亿元。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 少数股东损益（元） | 226.34万 | -563.26万 | -4108.73万 |
| 归母净利润（元） | -9.93亿 | -12.22亿 | 4850.87万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.45%，同比下降43.91%；流动比率为1.45，速动比率为0.39；总债务为20.73亿元，其中短期债务为7.18亿元，短期债务占总债务比为34.65%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.06 | 0.1 | 0.16 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.71，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 28.06亿 | 46.3亿 | 14.78亿 |
| 总债务（元） | 196.23亿 | 157.98亿 | 20.73亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.14 | 0.29 | 0.71 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为26.52%，利息支出占净利润之比为506.03%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总债务/负债总额 | 51.2% | 40.35% | 26.52% |
| 利息支出/净利润 | -74.62% | -86.72% | 506.03% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-11.83%，营业成本同比增长-26%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | 2.85% | 13.64% | -11.83% |
| 营业成本增速 | 4.45% | -9.53% | -26% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.89，同比增长15.42%；存货周转率为0.17，同比增长78.74%；总资产周转率为0.11，同比增长149.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.6%、0.66%、1.87%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 2.52亿 | 2.56亿 | 2.59亿 |
| 资产总额（元） | 416.72亿 | 388.93亿 | 138.45亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.6% | 0.66% | 1.87% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为42.05%、42.12%、46.63%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货（元） | 175.24亿 | 163.83亿 | 64.55亿 |
| 资产总额（元） | 416.72亿 | 388.93亿 | 138.45亿 |
| 存货/资产总额 | 42.05% | 42.12% | 46.63% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.9亿元，较期初增长87.66%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3.16亿 |
| 本期在建工程（元） | 5.93亿 |
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责任编辑：小浪快报