新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月10日，昌红科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为9.94亿元，同比下降4.34%；归母净利润为6458.81万元，同比下降36.66%；扣非归母净利润为4496.21万元，同比下降47.44%；基本每股收益0.12元/股。
公司自2010年12月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为5.57亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昌红科技2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.94亿元，同比下降4.34%；净利润为4718.38万元，同比下降41.78%；经营活动净现金流为1.88亿元，同比增长8.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为9.9亿元，同比下降4.34%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 9.31亿 | 10.39亿 | 9.94亿 |
| 营业收入增速 | -24.18% | 11.56% | -4.34% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降36.66%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 3165.51万 | 1.02亿 | 6458.81万 |
| 归母净利润增速 | -75.31% | 222.11% | -36.66% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降47.44%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 1908.86万 | 8554.5万 | 4496.21万 |
| 扣非归母利润增速 | -84.05% | 348.15% | -47.44% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、0.8亿元、0.5亿元，同比变动分别为-86.04%、360.63%、-41.78%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 1759.35万 | 8104.06万 | 4718.38万 |
| 净利润增速 | -86.04% | 360.63% | -41.78% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.34%，销售费用同比变动25.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 9.31亿 | 10.39亿 | 9.94亿 |
| 销售费用（元） | 2114.41万 | 1626.92万 | 2041.39万 |
| 营业收入增速 | -24.18% | 11.56% | -4.34% |
| 销售费用增速 | -24.57% | -23.06% | 25.48% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.47%，同比下降5.62%；净利率为4.75%，同比下降39.13%；净资产收益率（加权）为3.95%，同比下降36.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为25.47%，同比下降5.62%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 26.67% | 26.98% | 25.47% |
| 销售毛利率增速 | -5.5% | 1.16% | -5.62% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.75%，同比大幅下降39.13%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 1.89% | 7.8% | 4.75% |
| 销售净利率增速 | -81.58% | 312.91% | -39.13% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.95%，同比大幅下降36.6%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 2.27% | 6.23% | 3.95% |
| 净资产收益率增速 | -77.96% | 174.45% | -36.6% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.95%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 2.27% | 6.23% | 3.95% |
| 净资产收益率增速 | -77.96% | 174.45% | -36.6% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.18%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 1.59% | 6.11% | 4.18% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 540.46万 | 919.55万 | 1575.07万 |
| 净利润（元） | 1759.35万 | 8104.06万 | 4718.38万 |
| 非常规性收益/净利润 | 6.67% | 11.35% | 33.4% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.6亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 少数股东损益（元） | -1406.17万 | -2092.28万 | -1740.43万 |
| 归母净利润（元） | 3165.51万 | 1.02亿 | 6458.81万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.91%，同比增长15.96%；流动比率为3.17，速动比率为2.71；总债务为7.41亿元，其中短期债务为1.42亿元，短期债务占总债务比为19.15%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.4，3.77，3.17，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 4.4 | 3.77 | 3.17 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.64、0.61、0.52，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9487.58万 | 6070.7万 | 9937.86万 |
| 流动负债（元） | 2.03亿 | 2.92亿 | 4.51亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.47 | 0.21 | 0.22 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.5、1.11、1.05，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 9.56亿 | 6.44亿 | 7.86亿 |
| 总债务（元） | 6.38亿 | 5.81亿 | 7.51亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 1.5 | 1.11 | 1.05 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为74.39%，利息支出占净利润之比为60.37%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 73.83% | 72.17% | 74.39% |
| 利息支出/净利润 | 155.22% | 38% | 60.37% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、2.3亿元、2.5亿元，公司经营活动净现金流分别1.9亿元、1.7亿元、1.9亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 2.33亿 | 2.29亿 | 2.52亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.93亿 | 1.74亿 | 1.88亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.79，同比增长3.32%；存货周转率为4.37，同比下降9.44%；总资产周转率为0.39，同比下降6.36%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.88、1.72、1.37，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 9.31亿 | 10.39亿 | 9.94亿 |
| 固定资产（元） | 4.95亿 | 6.04亿 | 7.25亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.88 | 1.72 | 1.37 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.3亿元，较期初增长30.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 3.33亿 |
| 本期在建工程（元） | 4.33亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长25.48%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 2114.41万 | 1626.92万 | 2041.39万 |
| 销售费用增速 | -24.57% | -23.06% | 25.48% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长23.63%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 管理费用（元） | 1.18亿 | 9320.35万 | 1.15亿 |
| 管理费用增速 | 5.99% | -21.35% | 23.63% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.63%，营业收入同比增长-4.34%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | -24.18% | 11.56% | -4.34% |
| 管理费用增速 | 5.99% | -21.35% | 23.63% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长28.46%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 财务费用（元） | 872.42万 | 1277.7万 | 1641.28万 |
| 财务费用增速 | 221.56% | 46.46% | 28.46% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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