新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月30日，普联软件发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为8.25亿元，同比下降1.34%；归母净利润为7397.9万元，同比下降38.99%；扣非归母净利润为6364.37万元，同比下降39.85%；基本每股收益0.263元/股。
公司自2021年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.62亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对普联软件2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.25亿元，同比下降1.34%；净利润为6672.95万元，同比下降46.02%；经营活动净现金流为9454.45万元，同比下降18.3%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.2亿元，同比下降1.34%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 7.49亿 | 8.36亿 | 8.25亿 |
| 营业收入增速 | 7.8% | 11.6% | -1.34% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降38.99%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 6216.02万 | 1.21亿 | 7397.9万 |
| 归母净利润增速 | -59.94% | 95.06% | -38.99% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降39.85%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 4735.17万 | 1.06亿 | 6364.37万 |
| 扣非归母利润增速 | -67.13% | 123.43% | -39.85% |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.7亿元，且前三季度为-738.5万元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 净利润（元） | -1671.96万 | -534.85万 | -738.46万 | 6672.95万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、1.2亿元、0.7亿元，同比变动分别为-62.56%、119.72%、-46.02%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 5626.34万 | 1.24亿 | 6672.95万 |
| 净利润增速 | -62.56% | 119.72% | -46.02% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.34%，销售费用同比变动21.6%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 7.49亿 | 8.36亿 | 8.25亿 |
| 销售费用（元） | 6729.88万 | 3702.72万 | 4502.35万 |
| 营业收入增速 | 7.8% | 11.6% | -1.34% |
| 销售费用增速 | 277.61% | -44.98% | 21.6% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.34%，税金及附加同比变动7.71%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 7.49亿 | 8.36亿 | 8.25亿 |
| 营业收入增速 | 7.8% | 11.6% | -1.34% |
| 税金及附加增速 | -15.01% | 47.73% | 7.71% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为62.24%、64.27%、65.7%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 4.66亿 | 5.37亿 | 5.42亿 |
| 营业收入（元） | 7.49亿 | 8.36亿 | 8.25亿 |
| 应收账款/营业收入 | 62.24% | 64.27% | 65.7% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.21%，营业成本同比增长3.01%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 5.02% | -7.5% | 52.21% |
| 营业成本增速 | 26.82% | 21.01% | 3.01% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.21%，营业收入同比增长-1.34%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 5.02% | -7.5% | 52.21% |
| 营业收入增速 | 7.8% | 11.6% | -1.34% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.29%，同比下降8.86%；净利率为8.09%，同比下降45.29%；净资产收益率（加权）为5.74%，同比下降41.55%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.43%、33.23%、30.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 38.43% | 33.23% | 30.29% |
| 销售毛利率增速 | -19.38% | -13.52% | -8.86% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.09%，同比大幅下降45.29%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 7.51% | 14.79% | 8.09% |
| 销售净利率增速 | -65.27% | 96.89% | -45.29% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.74%，同比大幅下降41.55%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.39% | 9.82% | 5.74% |
| 净资产收益率增速 | -65.63% | 82.19% | -41.55% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.74%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.39% | 9.82% | 5.74% |
| 净资产收益率增速 | -65.63% | 82.19% | -41.55% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.21%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 5.38% | 9.64% | 5.21% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为-47.38%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初商誉（元） | 3700.02万 |
| 本期商誉（元） | 1946.81万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.72%，同比增长76.82%；流动比率为5.5，速动比率为5.14；总债务为2.55亿元，其中短期债务为1713.08万元，短期债务占总债务比为6.72%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.89、3.64、2.97，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 3.89 | 3.64 | 2.97 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.37%、1.55%、19.45%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 1708.77万 | 2057.88万 | 2.62亿 |
| 净资产（元） | 12.49亿 | 13.24亿 | 13.46亿 |
| 总债务/净资产 | 1.37% | 1.55% | 19.45% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为42.06、31.29、3.39，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 7.19亿 | 6.44亿 | 8.87亿 |
| 总债务（元） | 1708.77万 | 2057.88万 | 2.62亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 42.06 | 31.29 | 3.39 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.6亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.071%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 3.59亿 | 3.24亿 | 4.63亿 |
| 短期债务（元） | 1708.77万 | 797.69万 | 1713.08万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.2% | 1% | 0.07% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为43.7万元，较期初变动率为254.92%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 12.3万 |
| 本期预付账款（元） | 43.66万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长254.92%，营业成本同比增长3.01%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 216.1% | -83.39% | 254.92% |
| 营业成本增速 | 26.82% | 21.01% | 3.01% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.53，同比下降8.25%；存货周转率为6.53，同比下降15%；总资产周转率为0.48，同比下降12.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.78，1.67，1.53，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.78 | 1.67 | 1.53 |
| 应收账款周转率增速 | -22.6% | -6.24% | -8.25% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长21.6%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 6729.88万 | 3702.72万 | 4502.35万 |
| 销售费用增速 | 277.61% | -44.98% | 21.6% |
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