新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月21日，汤臣倍健发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为62.65亿元，同比下降8.38%；归母净利润为7.82亿元，同比增长19.81%；扣非归母净利润为6.86亿元，同比增长9.49%；基本每股收益0.47元/股。
公司自2010年11月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为83.21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汤臣倍健2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为62.65亿元，同比下降8.38%；净利润为8.17亿元，同比增长26.04%；经营活动净现金流为12.14亿元，同比增长76.94%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为62.7亿元，同比下降8.38%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 94.07亿 | 68.38亿 | 62.65亿 |
| 营业收入增速 | 19.66% | -27.3% | -8.38% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.38%，净利润同比增长26.04%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 94.07亿 | 68.38亿 | 62.65亿 |
| 净利润（元） | 17.79亿 | 6.48亿 | 8.17亿 |
| 营业收入增速 | 19.66% | -27.3% | -8.38% |
| 净利润增速 | 26.04% | -63.58% | 26.04% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为17.8亿元、6.5亿元、8.2亿元，同比变动分别为26.04%、-63.58%、26.04%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 17.79亿 | 6.48亿 | 8.17亿 |
| 净利润增速 | 26.04% | -63.58% | 26.04% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.38%，税金及附加同比变动36.46%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 94.07亿 | 68.38亿 | 62.65亿 |
| 营业收入增速 | 19.66% | -27.3% | -8.38% |
| 税金及附加增速 | 21.13% | -40.4% | 36.46% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.38%，经营活动净现金流同比增长76.94%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 94.07亿 | 68.38亿 | 62.65亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 20.51亿 | 6.86亿 | 12.14亿 |
| 营业收入增速 | 19.66% | -27.3% | -8.38% |
| 经营活动净现金流增速 | 48.77% | -66.56% | 76.94% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为67.9%，同比增长1.81%；净利率为13.03%，同比增长37.56%；净资产收益率（加权）为7.18%，同比增长23.58%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为9.6%、9.8%、10.2%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 商誉/净资产 | 9.6% | 9.8% | 10.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.95%，同比下降10.47%；流动比率为2.95，速动比率为2.69；总债务为10.32亿元，其中短期债务为9.48亿元，短期债务占总债务比为91.84%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-5.66%，营业成本同比增长-11.7%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -17.96% | -41.56% | -5.66% |
| 营业成本增速 | 17.38% | -22.16% | -11.7% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.8亿元，营运资本为50.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为51.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 51.09亿 |
| 营运资金需求（元） | -7888.64万 |
| 营运资本（元） | 50.3亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为28.44，同比下降13.82%；存货周转率为3.11，同比增长9.03%；总资产周转率为0.44，同比下降4.75%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.67，0.47，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.67 | 0.47 | 0.44 |
| 总资产周转率增速 | 10.63% | -30.08% | -4.75% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为10.39、2.47、2.18，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 94.07亿 | 68.38亿 | 62.65亿 |
| 固定资产（元） | 9.06亿 | 27.64亿 | 28.8亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 10.39 | 2.47 | 2.18 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长53.86%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 3396.61万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 5225.89万 |
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责任编辑：小浪快报