新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月11日，盈趣科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为41.31亿元，同比增长15.61%；归母净利润为5.77亿元，同比增长129.43%；扣非归母净利润为2.21亿元，同比下降7.12%；基本每股收益0.77元/股。
公司自2017年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为38.12亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盈趣科技2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为41.31亿元，同比增长15.61%；净利润为5.99亿元，同比增长124.29%；经营活动净现金流为4.94亿元，同比增长14.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.8亿元、2.7亿元、6亿元，同比变动分别为-32.11%、-44.5%、124.29%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 4.81亿 | 2.67亿 | 5.99亿 |
| 净利润增速 | -32.11% | -44.5% | 124.29% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.82%，营业收入同比增长15.61%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | -11.16% | -7.45% | 15.61% |
| 应收账款较期初增速 | 1.52% | 6.78% | 32.82% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为28.78%、33.21%、38.15%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 11.11亿 | 11.86亿 | 15.76亿 |
| 营业收入（元） | 38.6亿 | 35.73亿 | 41.31亿 |
| 应收账款/营业收入 | 28.78% | 33.21% | 38.15% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.21%，营业成本同比增长16.18%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -8.62% | -3.83% | 25.21% |
| 营业成本增速 | -11.5% | -4.33% | 16.18% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.21%，营业收入同比增长15.61%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -8.62% | -3.83% | 25.21% |
| 营业收入增速 | -11.16% | -7.45% | 15.61% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.824低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.89亿 | 4.31亿 | 4.94亿 |
| 净利润（元） | 4.81亿 | 2.67亿 | 5.99亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.43 | 1.62 | 0.82 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.01%，同比下降1.24%；净利率为14.5%，同比增长94%；净资产收益率（加权）为12.03%，同比增长130.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.7%、28.36%、28.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 30.7% | 28.36% | 28.01% |
| 销售毛利率增速 | 0.87% | -7.6% | -1.24% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期28.36%下降至28.01%，销售净利率由去年同期7.47%增长至14.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 30.7% | 28.36% | 28.01% |
| 销售净利率 | 12.46% | 7.47% | 14.5% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为70.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 4284.56万 | 1268.25万 | 4.19亿 |
| 净利润（元） | 4.81亿 | 2.67亿 | 5.99亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 16.05% | 4.75% | 70.1% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1亿元，同比下降93.25%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -7103.32万 | -5142.42万 | -9937.65万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.17%，同比增长34.2%；流动比率为1.82，速动比率为1.39；总债务为13.97亿元，其中短期债务为5.38亿元，短期债务占总债务比为38.5%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.78，2.09，1.82，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 2.78 | 2.09 | 1.82 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.77、0.75、0.53，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.77 | 0.75 | 0.53 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.46、0.28、0.23，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.97亿 | 2.42亿 | 3.08亿 |
| 流动负债（元） | 15.02亿 | 15.84亿 | 17.6亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.2 | 0.15 | 0.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.81，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 20.6亿 | 10.67亿 | 12.13亿 |
| 总债务（元） | 9.21亿 | 7.87亿 | 15.06亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 2.24 | 1.36 | 0.81 |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.24、1.36、0.81，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 20.6亿 | 10.67亿 | 12.13亿 |
| 总债务（元） | 9.21亿 | 7.87亿 | 15.06亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 2.24 | 1.36 | 0.81 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.9亿元，较期初变动率为46.32%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 6168.35万 |
| 本期预付账款（元） | 9025.33万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.08%、1.93%、2.27%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 4455万 | 6168.35万 | 9025.33万 |
| 流动资产（元） | 41.36亿 | 31.93亿 | 39.77亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.08% | 1.93% | 2.27% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.32%，营业成本同比增长16.18%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 38.38% | 38.46% | 46.32% |
| 营业成本增速 | -11.5% | -4.33% | 16.18% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.9亿元，较期初变动率为11262.73%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 78.82万 |
| 本期应付票据（元） | 8955.59万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.9亿元，较期初变动率为357.29%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 4187.03万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.91亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.99，同比下降3.84%；存货周转率为3.48，同比增长5.23%；总资产周转率为0.52，同比增长3.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.5，3.11，2.99，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.5 | 3.11 | 2.99 |
| 应收账款周转率增速 | 4.33% | -11.15% | -3.84% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为15.08%、17.29%、17.41%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 11.11亿 | 11.86亿 | 15.76亿 |
| 资产总额（元） | 73.68亿 | 68.62亿 | 90.52亿 |
| 应收账款/资产总额 | 15.08% | 17.29% | 17.41% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为23.6亿元，较期初增长33.26%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 17.71亿 |
| 本期固定资产（元） | 23.6亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.32、2.02、1.75，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 38.6亿 | 35.73亿 | 41.31亿 |
| 固定资产（元） | 16.67亿 | 17.71亿 | 23.6亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.32 | 2.02 | 1.75 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.4亿元，较期初增长30.4%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 4.16亿 |
| 本期在建工程（元） | 5.42亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长31.62%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 8085.29万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.06亿 |
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